一、市场概况：跌幅扩大

本周，市场需求出现真空，恐慌情绪加剧，煤价跌幅扩大。

本期（5月24日-5月30日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为518.7元/吨，环比下跌6.3元/吨，跌幅1.2%，5500K0.8S当期指数为608.1元/吨，环比下跌8.7元/吨，跌幅1.4%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为574.1元/吨，环比下跌2.6元/吨，跌幅0.4%，5500K0.8S当期指数为655.0元/吨，环比下跌5.8元/吨，跌幅0.9%。

本周下游需求释放缓慢，目前长江口地区最新主流成交价格下跌为主：山西煤5000K0.8S主流成交价在570-575元/吨（-5），山西煤5500K0.8S主流成交价为655-660元/吨（-10）；蒙煤5000K主流成交价在575-580元/吨（-5），5500 K主流成交价为655-660元/吨（-5）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在670-675元/吨（-10）。

二、港口库存：稳定为主

北方港：首先，煤价进入下跌通道，下游用户在需求提升有限下采购情绪持续低迷，整体调出量继续受限；其次，前半周期海况天气欠佳，各港均出现了较长时段的大风封航，船舶作业效率降低，调出量继续震荡运行；最后，铁路运费下调，主产地坑口价开始走弱，贸易商发运正常，港口整体调入量平稳。在整体调入调出均衡的背景下，环渤海港口整体库存维持稳定。截至5月31日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2366万吨，环比上周基本持平。前市场供需格局相对宽松，且北方气温回升较快，临近夏季煤炭自燃期，后期疏港压力逐渐增大。本周四太原局在华能曹妃甸港口召开关于港口煤炭疏港的会议，预计后期贸易商出货速度将会加快，库存高位回落为主。

长江口：一方面，随着环渤海港口价格跌幅扩大，江内平仓倒挂略有缓解，但是伴随进口煤陆续通关冲击市场，贸易商北上拉运情绪低迷，整体调入有限；另一方面，下游电厂库存暴增，采购需求基本停滞，加之环渤海港口煤价下跌趋势明朗，带动江内价格进一步走弱，终端增量采购十分有限，港口调出量一般。江内港口在整体调入调出平衡的情况下，整体库存相对稳定。截至5月31日，长江口区域主要港口合计库存为706万吨，环比上周小幅增加4万吨。

三、沿海运费：承压下行

本周，一方面，临近月底，市场观望氛围持续升温，目前下游电厂库存攀升至1740万吨以上，耗煤需求却依旧低迷，采购放缓，同时煤价大幅下挫，市场新增货盘稀少，现存货盘多暂不急订船，导致运价持续承压下跌。另一方面，江内面临政策、环保、疏港等压力，海砂等非煤货种运输需求也较前期有所下滑，短期运力释放增多，运力市场供大于求。后续运价走势持续关注下游需求以及运力供给变化。

截至5月31日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在30-32元/吨左右，环比上周下跌6元/吨，2-3万吨运价在36-38元/吨，环比上周下跌6元/吨，此外北方-广州运价（6-7万吨）31-33元/吨左右，环比上周下跌5元/吨。

江运费方面，由于近期下游需求持续低迷，运费价格上涨乏力，目前长江口到九江1万吨船运费12-14元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费22-25元左右，到湖北宜昌5000吨船32-34元/吨左右，整体下跌1元/吨。

四、电力行业：累库为主

本周，在南方降雨较多、水电恢复、工业用电较弱等多因素影响下电厂日耗回升缓慢，六大电厂日耗回落至60万吨以下。截至5月31日，沿海六大发电集团当周耗煤409.07万吨，环比上周减少20.69万吨，周日均耗煤58.44万吨，环比上周减少2.95万吨，同比下降23.9%。未来10天，华北中南部、黄淮、江淮等地平均气温较常年同期偏高1～3℃，东北地区偏低1～2℃，全国其余大部地区平均气温接近常年，电厂日耗在6月份前难有起色。

库存及采购方面：本周，六大电厂库存随着进口煤集中到岸通关持续攀升，已突破1740万吨，存煤可用天数升至31天。截至5月31日，六大发电集团沿海电厂库存1748.6万吨，环比上周大幅增加76.71万吨，库存可用天数为31天，同比增加15天。从数据来看，近期电厂高库存已成常态，在其耗煤需求未明显增加前补库积极性也难得到有效提升，预计短期内电厂仍以长协拉运为主，增量采购需求继续受限。

五、市场综述：横盘为主

本周总结：市场交投惨淡，煤价进入下行通道。

一方面，主产区煤矿地销逐渐走弱，坑口价高位回调，发运户站台上煤积极性有所提高。

另一方面，随着发运量逐步提升，港口库存持续增加，而下游库存高企状态下采购情绪低迷，贸易商出货压力加大，煤价进入下行通道。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价跌幅或将继续扩大：

一方面，主产区生产基本正常，伴随地销需求走弱，坑口煤价高位回落，大户发运保供力度较大，港口调入量持续高位，库存屡创新高；另一方面，下游终端电厂受进口煤增量补充，库存大幅攀升，市场煤需求释放基本停滞，环渤海港口交投活跃度异常惨淡，主流煤种报价基本全面指数下浮，同时随着港口库存持续膨胀，疏港压力陡增，后期市场踩踏风险逐步加大。本周，神华外购大幅下调17-41元/吨不等。本周四太原局组织召开的曹妃甸港口疏港会议，要求各贸易户加快周转。目前，坑口、环渤海港口、长江口、进口煤全面进入下行通道，贸易商踩踏现象已经显现，而下游终端超高库存下采购基本停滞，预计后期煤价继续扩大跌幅。