一、市场概况：止涨下跌

本周，市场需求释放基本结束，下游观望情绪再起，煤价止涨下跌。

本期（7月8日-7月12日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为527.3元/吨，环比下跌5.3元/吨，跌幅1.0%，5500K0.8S当期指数为606.2元/吨，环比下跌6.0元/吨，跌幅1.0%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为567.9元/吨，环比下跌6.1元/吨，跌幅1.1%，5500K0.8S当期指数为642.0元/吨，环比下跌1.1元/吨，跌幅0.7%。

本周上下游僵持为主，目前长江口地区最新主流成交价格变化不大： 山西煤 5000K0.8S 主流成交价在 565-570 元/吨（-），山西煤 5500K0.8S 主流成交价为 640-645 元/吨（-5）；蒙煤 5000K 主流成交价在 570-575 元/吨（-）， 5500K 主流成交价为 650-655 元/吨（-）；进口俄罗斯煤 5500K0.2S 主流成交价在640-645 元/吨（-5）。

二、港口库存：累库为主

北方港：首先，随着上周环渤海港口市场煤价格节节攀升，山西煤贸易商发运积极性有所提升，大秦线日均发运量恢复至125-130万吨的高位水平；其次，呼局继续下调管内铁路运费，日均批车数量增加至20-25列的中高位水平，环渤海港口整体调入量较前期有明显的提升；最后，终端库存持续创新高，市场煤需求释放一般，多以拉运长协为主，实际成交仍显疲软。在整体调入大于调出的背景下，环渤海港口整体库存企稳回升。截至7月12日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2147万吨，环比上期增加94万吨。根据市场分析，一方面，港口上半年疏港任务基本完成，终端库存高企北上拉运积极性不强，后期港口调出量或将持续下滑，另一方面，随着前期港口煤价持续上涨，加之呼局再次下调运费，港口调入量将有所回升，环渤海港口库存或以累库存为主。

长江口：一方面，随着环渤海港口市场煤成交价格逐渐企稳，江内贸易商北上拉运囤货情绪有所减弱，加之沿江港口库存基本接近暴库，整体调入量十分有限。另一方面，两湖一江终端电厂库存高位，受降雨影响日耗恢复不及预期，市场采购需求零星释放，且拦标价偏低，实际成交十分有限。江内港口在调入调出平衡的情况下，整体库存以稳为主。截至7月12日，长江口区域主要港口合计库存为869万吨，环比上期增加29万吨。

三、沿海运费：低位震荡

本周，一方面，市场少量货盘释放，外贸市场持续向好，兼外贸向好，加上各地强降雨影响，船舶周转效率降低，船东普遍看涨挺价；另一方面，下游近期用电疲软，加上新能源和外来电的不断挤压，沿海六大电厂日耗始终保持中低位徘徊，导致电厂库存居高不下，行情基本面好转的动力不足，船东挺价心态仍是主要影响因素。

截至7月12日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在20-23元/吨左右，环比上周上涨2元/吨，2-3万吨运价在25-27元/吨，环比上周上涨2元/吨，北方-广州运价（6-7万吨）25-26元/吨左右，环比上周持平。

江运费方面，由于近期下游需求持续低迷，运费价格底部震荡，目前长江口到九江1万吨船运费12-14元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费22-25元左右，到湖北宜昌5000吨船32-34元/吨左右，整体下跌1元/吨。

四、电力行业：日耗表现平平

本周，受南方地区降雨影响，民用电负荷不高，同时水电有所发力，沿海六大电厂煤耗恢复不及预期。截至7月12日，沿海六大发电集团当周耗煤426.76万吨，环比上周减少23.44万吨，周日均耗煤60.97万吨，环比上周减少3.34万吨，同比下降18.1%。中央气象预报显示，未来10天（7月10-19日），汉水下游、江淮、江南、华南北部和西部、西南地区东部等地多降雨，累计降雨量一般有50～100毫米，部分地区有150～250毫米，局部超过400毫米。此外，西北地区东部、东北地区及华北等地累计降雨量有10～30毫米、局地40～60毫米。预计电厂日耗或在当前水平上下波动，可持续关注电厂日耗变化情况。

库存及采购方面：本周，电厂在进口煤和长协补充下持续维持高库存状态，整体库存基本在1800万吨以上，存煤可用天数30天左右。截至7月12日，六大发电集团沿海电厂库存1835.3万吨，环比上周持平，库存可用天数为30天，同比增加10天。从数据来看，电厂在高库存、低日耗下对市场煤采购意愿不强，增量采购需求释放有限。

五、市场综述：阴跌为主

本周总结：下游需求释放基本停滞，煤价高位回落。

一方面，随着6月底7月初环渤海港口市场煤价格走高，贸易商发运积极性提升，港口调入量有所增加，库存快速修复，出货压力开始显现；

另一方面，终端电厂库存持续创新高，而日耗恢复严重不及预期，北上拉运船只日渐稀少，询盘基本停滞，煤价高位回落。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将继续下行为主：

一方面，内蒙地区治超依旧严格，拉运不畅，加之地销需求良好，矿价坚挺；而晋北、陕北地区由于港口市场煤价格下跌，拉运积极性变差，坑口价陆续下调。环渤海港口库存随着调入量提升至高位水平而快速修复，锚地船舶和预到船舶数量降至历史低位，贸易商出货压力逐渐加大。另一方面，下游终端电厂在进口煤和长协补充下持续维持高库存状态，整体库存已经突破历史最高水平达到1835万吨的新高水平，同比增加300万吨，而终端煤耗恢复不及预期，市场煤需求短期内难有增量释放，加之江内和华南各港口库存接近满库，贸易商恐慌抛货情绪或将蔓延，未来煤价或将继续下行为主。1907合约交割结束，关注接货方出货情况，有可能进一步打压市场。