一、市场概况：上涨乏力

本周，日耗回升，贸易商报价坚挺，而下游需求低迷，煤价上涨乏力。

本期（7月29日-8月2日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为516.2元/吨，环比上涨3.3元/吨，涨幅0.6%，5500K0.8S当期指数为595.9元/吨，环比上涨2.2元/吨，涨幅0.4%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为564.6元/吨，环比上涨4.1元/吨，涨幅0.7%，5500K0.8S当期指数为637.7元/吨，环比上涨1.3元/吨，涨幅0.2%。

本周上下游僵持不下，目前长江口地区最新主流成交价格维持稳定：山西煤5000K0.8S主流成交价在560-565元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为635-640元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在565-570元/吨（-），5500 K主流成交价为645-650元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在635-645元/吨（-）。

二、港口库存：维持稳定

北方港：首先，产地发运港口平仓倒挂持续，部分山西煤发运户发运积极性低迷，港口调入量有所减少；其次，临近月底，下游长协兑现良好，持续拉运，港口调出情况良好；最后，主产地部分地区雨水较多，影响短倒运输，上站困难，发运量较前期有所下滑。在整体调入低于调出的背景下，环渤海港口整体库存下降为主。截至8月2日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2365万吨，环比上期小幅下降6万吨。根据市场反馈的情况来看，临近7月底，终端电厂日均煤耗量恢复至80万吨以上，但市场煤采购需求一般，环渤海港口市场煤成交量极度萎缩，环渤海四港锚地船舶数量依旧处于较低水平，后期库存或将当前水平震荡为主。

长江口：一方面，随着环渤海港口市场煤价格反弹乏力，加之出货困难，江内贸易商北上拉运情绪低迷，主要以兑现长协为主，整体调入量稳定。另一方面，当前终端电厂煤耗维持在80万吨附近，但电厂高库存状态下市场煤招标需求一般，整体成交量十分有限，港口调出变化不大。江内港口在调入调出基本平衡的情况下，整体库存维稳为主。截至8月2日，长江口区域主要港口合计库存为854万吨，环比上期持平。

三、沿海运费：止涨下跌

本周，南方多地高温天气，促使沿海六大电厂日耗快速增长，不过其库存仍处于较高水平，采购及拉运积极性不高，市场货盘释放有限，加上外贸市场转弱以及非煤货盘数量有所减少，市场运力略显过剩，船多船少运价延续下跌。7号台风登陆，船舶周转将受到一定影响，可用运力稍显不足，对运价形成一定支撑，导致运价整体跌幅有限。

截至8月2日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在25-27元/吨左右，环比下跌5元/吨，2-3万吨运价在29-31元/吨，环比上周下跌5元/吨，北方-广州运价（6-7万吨）31-34元/吨左右，环比上周持平。

江运费方面，电厂日耗恢复至80万吨附近，贸易商看涨情绪偏强，部分试探性提涨煤价，但是买方接受程度有限，拉运积极性不高，运费变化不大。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，整体持平。

四、电力行业：日耗维持在80万吨附近

本周，南方各省市持续高温闷热天气带动民用电需求明显增长，六大电厂日耗维持在80万吨附近。截至8月2日，沿海六大发电集团当周耗煤556.88万吨，环比上周大幅增加61.02万吨，周日均耗煤79.55万吨，环比上周增加10.42万吨，同比下降3.5%。中央气象预报显示，未来10天，降水主要位于西南地区东部、西北地区东部、华北、东北地区、黄淮、华南等地，累计降雨量一般有40～80毫米，其中四川盆地西部、华北中南部、华南中南部及云南南部等地的部分地区有90～150毫米，华南沿海局地超过300毫米。上述大部地区累计降雨量较常年同期偏多2～5成，预计电厂日耗或在当前水平上下波动，可持续关注电厂日耗变化情况。

库存及采购方面：本周，随着日耗的回升，终端电厂库存有所消耗，存煤可用天数降至22天左右。截至8月2日，六大发电集团沿海电厂库存1765.08万吨，环比上周基本持平，库存可用天数为22天，同比增加4天。目前，电厂在库存足以应对用煤需求的增加，所以整体采购节奏有所放缓，拉运仍以长协煤为主，对市场煤询盘稀少，采购意愿较低，库存或将在当前水平震荡为主。

五、市场综述：上涨乏力

本周总结：日耗回升，贸易商报价坚挺，而下游需求低迷，煤价上涨乏力。

一方面，随着终端煤耗快速恢复至80万吨附近，旺季预期仍存叠加发运成本高企，贸易商捂货挺价意愿增强，报价重心有所上移。

另一方面，中下游库存整体维持高位水平，终端电厂市场煤采购节奏持续放缓，环渤海港口船舶数量持续低位，还盘价格偏低，上下游僵持，煤价上涨乏力。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将继续下跌为主：

1、发运成本重心下移：晋北与内蒙地区贸易商拉运积极性较低，煤矿库存逐步积累，坑口价开始下移，当前5500K山西煤发运港口平仓成本605元/吨，5500K蒙煤发运港口平仓成本610元/吨，较上周下移10元/吨左右。

2、煤耗回升并没有引发市场采购潮：沿海终端电厂煤耗回升日均80万吨的高位水平，但其库存高位，同比去年增加225万吨，市场煤增量需求鲜有释放，对于煤价的拉动效应暂未显现。

3、旺季预期逐渐打破，贸易商出货压力或将增强：环渤海五港整体调入量相对稳定，但锚地和预到船舶数量持续维持低位，整体库存恢复至去年同期高位水平，随着高温天气过半，不排除部分贸易商低价甩货行为发生，出货压力后期将逐渐增大。

风险因素：1-6月份进口煤同比增量明显，根据彭博披露的数据显示，7月份预计进口煤到港量继续增加为主，重点关注进口煤政策。