一、市场概况：煤价平稳

本周，主产地供应收紧预期减弱，终端需求低迷，煤价平稳。
本期（9月16日-9月20日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为516.4元/吨，环比上涨4.9元/吨，涨幅0.95%，5500K0.8S当期指数为582.5元/吨，环比上涨3.0元/吨，涨幅0.52%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为555.8元/吨，环比上涨0.7元/吨，涨幅0.12%，5500K0.8S当期指数为628.5元/吨，环比上涨1.3元/吨，涨幅0.2%。

本周电厂市场煤采购持续低迷，但上游供应偏紧，目前长江口地区最新主流成交价格以稳为主：山西煤5000K0.8S主流成交价在555-560元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为625-630元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在565-570元/吨（-），5500 K主流成交价为635-640元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在625-630元/吨（-）。

二、港口库存：库存平稳

北方港：首先，大秦线检修已经开启，日均减少发运量15-20万吨左右，港口进车随之减少。其次，大庆临近煤矿安全、环保检查力度增强，煤炭产能相对收紧，发运成本倒挂下港口调入量较前期有所下降。最后，环渤海四港封航频繁，船舶作业效率较低，调出量受此影响亦出现减少。下游电厂在库存相对充足下拉运积极性不高，在整体调入与调出基本持平的情况下，环渤海库存小幅上升为主。截至9月20日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2309万吨，环比上期增加20万吨。目前下游电厂存煤尚可，短期内增量采购需求有限，到港拉煤船舶数量维持较低水平。

长江口：一方面，终端开启去库存策略，下游需求一般，库存持续高位，市场煤采购需求低迷，调出量有所减少；另一方面，环渤海港口市场煤价格窄幅震荡，江内贸易商北上拉运积极性一般，贸易商出货节奏缓慢，整体港口调入量一般。本周江内港口在调入小于调出的情况下，整体库存减少为主。截至9月20日，长江口区域主要港口合计库存为665万吨，环比上期减少25万吨。

三、沿海运费：震荡为主

本周，近期环渤海港口封航频繁，船舶周转有所放缓，叠加油价上涨、环保严格及运力外流等因素，市场看涨氛围较强；不过目前下游电厂库存尚可，后续天气转凉，日耗可预见性回落，其采购动力依旧不足；以上因素影响下煤炭运价稳中微涨。据了解，近期海砂释放出较多需求，且价格较好，占用部分运力，煤炭新增货盘较少，但成交有所增加，目前运价看涨氛围较浓，后续增长幅度需继续观察市场货盘及运力释放等情况。

截至9月20日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在32-34元/吨左右，环比上涨1元/吨，2-3万吨运价在36-38元/吨，环比上周上涨2元/吨，北方-广州运价（6-7万吨）38-40元/吨左右，环比上周持平。

江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

四、电力行业：日耗季节性回落

本周，南方气温有所回落，民用电负荷快速下降，加之水电发力，终端电厂日耗降至64万吨附近。截至9月20日，沿海六大发电集团当周耗煤481.45万吨，环比上周减少8.33万吨，周日均耗煤68.78万吨，环比上周减少1.19万吨，同比增加16%。根据中央气象台预报， 21日前江南南部和华南的部分地区还有35℃以上的高温天气，但高温范围较前期明显缩小，短期电厂日耗或在当前基础上窄幅波动，后续伴随天气转凉，日耗将会有所回落。

库存及采购方面：本周，沿海终端电厂继续以消耗库存为主，存煤可用天数降至24天。截至9月20日，六大发电集团沿海电厂库存1577.77万吨，环比上周持平，库存可用天数为24.37天，同比增加1.3天。目前“迎峰度夏”已经接近尾声，电厂耗煤量有所下降，在库存较充足的支撑下，其采购动力依旧不足，目前仍以长协刚需拉运为主。

五、市场综述：窄幅震荡

本周总结：主产区利多因素进一步释放，下游采购缓慢，煤价平稳。

一方面，70周年大庆临近，主产区环保检查严格，坑口价持续坚挺，站台上煤受阻，发运商发运成本高企，加之大秦线检修，港口调入量一般；

另一方面，终端电厂库存高位，日耗季节性回落，加之长协煤充裕，市场煤采购情绪低迷，供需双弱格局延续，煤价平稳。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价震荡走弱为主：

1、主产区环保安检影响趋弱：70周年大庆即将来临，主产区环保安检严格，内蒙火工品严格限制，山西环保检查持续，但对于市场情绪的支撑作用逐步减弱。

2、贸易商分化加剧，报价平稳：大秦线开始检修，日均发运量较前期减少15-20万吨，港口流向有所减少，市场可销售资源偏紧，同时受产地环保、安检影响，环渤海港口部分贸易商报价持续坚挺。不过，由于下游采购持续低迷，部分贸易商开始看空后市，有低价出货意愿。

3、旺季临近尾声，终端煤耗季节性回落：进入9月份，旺季接近尾声，沿海电厂日耗降至64万吨水平，在库存高位的情况下，市场煤采购节奏缓慢，煤价支撑逐渐减弱。

临近9月底，主产区环保、安检影响逐渐衰退，煤炭上游供应偏紧的预期逐步兑现，而终端电厂煤耗季节性回落预期进一步增强，边际供应减量与边际需求减量的强弱关系逐渐发生转换，预计国庆前煤价或将震荡为主。后期重点关注进口煤消息以及产地供应情况。