一、市场概况：震荡走弱

本周，国庆节后，上游煤矿陆续恢复生产，终端采购低迷，煤价走弱。

本期（09月30日-10月11日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为514.7元/吨，环比下跌0.9元/吨，跌幅0.17%，5500K0.8S当期指数为581.4元/吨，环比下跌0.8元/吨，跌幅0.13%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为555.3元/吨，环比下跌0.5元/吨，跌幅0.09%，5500K0.8S当期指数为628.8元/吨，环比下跌0.3元/吨，跌幅0.04%。

本周，上游供应偏紧，电厂市场煤采购持续低迷，目前长江口地区最新主流成交价格以稳为主：山西煤5000K0.8S主流成交价在555-560元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为625-630元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在565-570元/吨（-），5500 K主流成交价为635-640元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在625-630元/吨（-）。

二、港口库存：大幅增加

北方港：一方面，随着大秦线检修结束，铁路调进恢复正常，进港资源有所增加；另一方面，下游用户采购情绪低迷，装船多以长协及前期成交兑现为主。在整体调入大幅高于调出的情况下，环渤海库存上升为主。截至10月11日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2501万吨，环比上期大幅增加203万吨。近期，下游煤炭需求较弱，沿海电厂在高库存和一定数量进口煤的支撑下，补库积极性持续低迷，加之水泥、化工等行业采购煤炭欲望偏低，环渤海四港锚地船舶数量维持低位，除了黄骅港外其余港口下锚船舶均降到个位数字甚至为零，预计后期港口库存持续增加为主。

长江口：一方面，江内终端电厂机组停机检修，日耗季节性回落，库存高位情况下市场煤采购需求低迷，江内港口整体调出量低迷；另一方面，环渤海港口市场煤价格有走弱的趋势，加之北上拉运平仓倒挂，贸易商囤货积极性低迷，主要以出货为主，整体调入量不大。本周江内港口在调入大于调出的情况下，整体库存小幅增加为主。截至10月11日，长江口区域主要港口合计库存为653万吨，环比上期小幅增加11万吨。

三、沿海运费：震荡偏强

本周，国庆假期期间，下游电厂平均日耗维持在60万吨左右，库存小幅向上积累，在此情况下其基本无采购需求，仅对长协煤保持刚需拉运，运输需求整体释放有限，运价延续低位平稳运行。

节后，市场多显观望，商谈氛围一般，目前下游电厂在需求较弱下采购热情并未见明显提升，煤炭运价主要支撑仍为砂石等非煤货盘，同时环保压力增加及进口煤政策收紧，使得煤炭运价相对维稳。

截至10月11日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在32-34元/吨左右，环比上涨1元/吨，2-3万吨运价在35-37元/吨，环比上周持平，北方-广州运价（6-7万吨）36-40元/吨左右，环比上周上涨2元/吨。
江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

四、电力行业：库存维稳

本周，南方工业企业生产正常，民用电负荷较高，带动电厂日耗回升至60万吨以上。截至10月11日，沿海六大发电集团当周耗煤439.78万吨，环比节前增加6.09万吨，周日均耗煤62.83万吨，环比节前增加0.87万吨，同比增加20%。根据中央气象台预报，未来10天，冷空气活动趋于频繁，华北、东北、黄淮等地平均气温将较常年偏低1～2℃左右，但江南东部和华南大部气温仍较常年同期偏高1～2℃，南方大部气温接近常年，江南东部较常年同期偏高2℃，预计电厂日耗或在当前水平震荡运行。

库存及采购方面：国庆期间前后，沿海终端电厂库存维持稳定为主，存煤可用天数持续维持在25天附近。截至10月11日，六大发电集团沿海电厂库存1587.65万吨，环比节前增加9.11万吨，库存可用天数为25.22天，同比减少1天。目前电厂在库存高企、需求不振且后期不确定性因素增多的情况下，仍以长协刚需拉运为主，对市场煤采购寥寥，未来随着气温继续下降，电厂耗煤量或将继续回落，后期对市场煤采购需求依旧有限。

五、市场综述：窄幅震荡

本周总结：前半周国庆节前市场焦灼态势延续，节后供需面有所恶化，煤价走弱。

一方面，节前，主产区环保检查延续，坑口价格坚挺，站台上煤受阻，发运商发运成本高企，港口调入量一般，下游观望情绪浓厚，煤价平稳；

另一方面，节后，随着主产区煤矿恢复生产，大秦线检修结束，环渤海港口库存较节前大幅增加，而下游采购情绪一般般，煤价承压小幅下行。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价震荡走弱为主：

1、主产区供应趋向宽松：节后，主产区环保、安检影响逐渐消退，区内各大矿陆续恢复正常生产，站台上煤顺畅，坑口价高位回落。

2、大秦线检修结束，港口库存大幅增加：大秦线检修结束，运量恢复至110万吨以上，环渤海港口调入量暴增，调出量减少，导致港口整体库存较节前增加200万吨以上，而港口锚地与预到船舶数量降至历史低位，出货压力陡增。

3、终端电厂日耗表现良好，但市场煤采购一般：进入10月下旬，旺季接近尾声，沿海电厂日耗回落至60万吨附近，不过同比增加20%，库存高位情况下市场煤采购情绪低迷，在长协煤补充的前提下，煤价支撑渐弱。

进入10月份，主产区环保、安检影响逐步消退，区内煤矿生产陆续正常，供应端增量预期逐步兑现，坑口价高位回落。而终端电厂日耗虽同比增加20%，但在库存高企的背景下，市场煤采购基本停滞，供大于求的格局正在酝酿，预计下周煤价或将震荡走弱。