一、市场概况：阴跌为主

本周，贸易商低价出货意愿有所加强，加之需求持续低迷，煤价走弱。
本期（10月14日-10月18日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为508.7元/吨，环比下跌6.0元/吨，跌幅1.16%，5500K0.8S当期指数为575.2元/吨，环比下跌6.2元/吨，跌幅1.07%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为554.2元/吨，环比下跌1.1元/吨，跌幅0.19%，5500K0.8S当期指数为627.6元/吨，环比下跌1.2元/吨，跌幅0.19%。

本周，江内港口市场煤可售资源有限，电厂市场煤采购持续低迷，目前长江口地区最新主流成交价格以稳为主：山西煤5000K0.8S主流成交价在555-560元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为625-630元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在565-570元/吨（-），5500 K主流成交价为635-640元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在625-630元/吨（-）。

二、港口库存：增加为主

北方港：首先，主产区煤矿基本复产，供应相对宽松，港口流向货源充裕，调入正常；其次，环渤海港口受大风封航影响，港口作业受限，周转效率下降；最后，终端电厂需求持续低迷，库存高位下北上拉运积极性偏低，导致港口锚地船舶数量创今年新低，调出量持续低位。在整体调入大幅高于调出的情况下，环渤海港口库存上升为主。截至10月18日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2539万吨，环比上期大幅小幅增加38万吨。当前，环渤海港口整体库存已经增加至历史最高水平，港口库存压力明显，本周二，曹妃甸港照开疏港会议，预计后期或将加大港口出货力度，后续港口库存压力或逐渐缓解。

长江口：一方面，环渤海港口市场煤价格有走弱的趋势，加之北上拉运平仓倒挂，贸易商囤货积极性低迷，主要以出货为主，整体调入量不大。另一方面，江内终端电厂机组停机检修，日耗季节性回落，库存高位情况下市场煤采购需求低迷，江内港口整体调出量低迷。本周江内港口在调入大于调出的情况下，整体库存小幅增加为主。截至10月18日，长江口区域主要港口合计库存为662万吨，环比上期小幅增加9万吨。

三、沿海运费：震荡偏强

本周，市场利好因素增多，煤炭运价延续涨势，一是外贸效益仍好于内贸，短期船舶运力大量回流概率较小，加之市场上砂石、水渣等非煤货盘市场运力需求相对较好，导致煤炭运力暂时性偏紧。二是北方港口受大风影响，船舶周转缓慢加上随着冬储临近，各大电厂已将冬季储煤计划提上日程，船东挺价意愿较强。

不过，目前下游电厂在库存高企下，多保持观望，仍以长协煤拉运为主，整体运输需求平淡，对运价形成较大承压，预计短期内运价小幅波动，后期重点需要关注进口煤平控政策的实施力度。

截至10月18日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在34-36元/吨左右，环比上涨2元/吨，2-3万吨运价在38-40元/吨，环比上周上涨2元/吨，北方-广州运价（6-7万吨）37-41元/吨左右，环比上周持平。
江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

四、电力行业：库存维稳

本周，南方工业企业生产正常，民用电负荷良好，电厂日耗持续稳定在60万吨以上。截至10月18日，沿海六大发电集团当周耗煤437.84万吨，环比上周小幅减少1.94万吨，周日均耗煤62.55万吨，环比上周减少0.28万吨，同比增加18.48%。根据中央气象台预报，未来10天降水主要位于西北地区东南部、江汉西部、西南地区东部、江南西部等地，上述地区降水量较常年同期偏多3～7成，局部偏多1倍以上。除东北地区东部平均气温较常年同期偏高1℃左右外，我国其余大部地区气温接近常年同期或偏低，其中内蒙古西部、青藏高原东部部分地区偏低2～3℃。伴随供暖季的来临，各大电厂已将冬季储煤计划提上日程。

库存及采购方面：本周沿海终端电厂库存维持稳定为主，存煤可用天数持续维持在25天附近。截至10月18日，六大发电集团沿海电厂库存1593.83万吨，环比上周小幅增加6.18万吨，库存可用天数为25.98天，同比减少4天。由于当前正值用煤淡季，电厂在需求疲软下拉运节奏整体放缓，采购需求相对有限。另外，伴随供暖季的来临，各大电厂已将冬季储煤计划提上日程，电厂淡季补库情况需待关注。

五、市场综述：窄幅震荡

本周总结：港口库存连创新高，贸易商低价出货意愿加强，煤价下跌为主。

一方面，主产区煤矿生产正常，供应宽松，港口流向充裕，环渤海港口整体库存持续创新高，库存压力逐渐加大；

另一方面，终端电厂库存持续高位，伴随煤耗缓降，市场煤采购节奏进一步放缓，北上拉运情绪不高，倒逼港口贸易商低价出货，煤价开始缓跌。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价继续走弱为主：

1、主产区供应进一步宽松：主产区内各大矿基本恢复正常生产，而拉煤车数量不多，煤矿、站台库存开始积累，坑口价继续回落。

2、调入正常，港口库存持续创新高：环渤海港口日均调入量持续稳定在170万吨以上，在调出量持续低位的背景下，港口整体库存持续创新高，截至10月18日，四港总库存达到2630万吨。本周二曹妃甸港口照开疏港会议，后期库存压力将进一步加大，贸易商出货积极性将有所提高。

3、终端电厂库存稳定，北上拉运积极性不高：进入10月下旬，旺季接近尾声，沿海电厂日耗徘徊在60万吨左右，库存高位情况下市场煤采购情绪低迷，同时加之长协煤补充的前提下，煤价支撑渐弱。

进入10月中下旬，主产区内煤矿生产基本正常，供应端增量逐步兑现，坑口价高位回落。环渤海港口库存持续创新高，加上疏港政策即将颁布，库存压力加大。下游终端电厂日耗有走弱迹象，库存高企的背景下，市场煤采购基本停滞，供大于求的格局基本形成，预计下周煤价或将继续走弱为主。