一、市场概况：跌幅扩大

本周，贸易商恐慌性抛货加剧，加之需求持续不振，煤价跌幅扩大。

本期（11月4日-11月8日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为484.2元/吨，环比下跌10.7元/吨，跌幅2.17%，5500K0.8S当期指数为551.2元/吨，环比下跌12.7元/吨，跌幅2.25%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为534.5元/吨，环比下跌11.8元/吨，跌幅2.17%，5500K0.8S当期指数为609.5元/吨，环比下跌10.8元/吨，跌幅1.75%。

本周，江内港口贸易商看空氛围浓厚，电厂市场煤采购持续低迷，目前长江口地区最新主流成交价格下跌为主：山西煤5000K0.8S主流成交价在530-530元/吨（-15），山西煤5500K0.8S主流成交价为600-605元/吨（-15）；蒙煤5000K主流成交价在540-545元/吨（-15），5500 K主流成交价为610-615元/吨（-15）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在600-605元/吨（-15）。

二、港口库存：转移为主

北方港：一方面，港口煤价跌幅的不断加深，贸易商发运积极性降低，调入量较前期有所减少；另一方面，随着封航结束，港口装船作业恢复正常，加上疏港的效果逐渐显现，在整体调入不及调出的情况下，环渤海四港库存向下运行。截至11月08日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2413万吨，环比上期减少76万吨。目前北方已进入采暖期，后续或带动电煤消耗有所释放，但在当前供需宽松格局下，释放幅度仍较有限，短期预计港口调进、调出多以震荡运行为主，沿海煤市低迷态势暂难改变。下游户北上拉运积极性持续低迷，基本以兑现长协煤拉运为主，到港拉煤船舶未见提升。近两日货盘有所释放，后续环渤海四港锚地船舶或有所提升。

长江口：一方面，江内终端电厂机组停机检修，日耗季节性回落，库存高位情况下市场煤采购需求低迷，江内港口整体调出量低迷。另一方面，环渤海港口市场煤价格持续下跌，加之海运费持续低迷，江内部分贸易商有囤货意愿，北上拉运积极性略有提升，整体调入量不大。本周江内港口在调入小幅大于调出的情况下，整体库存小幅增加为主。截至11月8日，长江口区域主要港口合计库存为666万吨，环比上期增加31万吨。

三、沿海运费：大幅回调

本周，市场成交依旧清淡，煤价暂未见底，运价继续打折，不过折扣力度有所减小，后续走势重点关注本月煤炭及正规沙石货盘释放及进口煤政策。后期市场主要焦点，供暖季来临，部分电厂采购有望释放。部分港口限制进口煤；下游电厂库存高位叠加煤价不断下跌，下游观望情绪不减，采购消极下新增货盘释放有限。后续供暖季来临，电厂采购随之提升，加之部分港口限制进口煤，或带动运价逐渐企稳，其具体走势关注进口煤平控力度及冬储煤货盘释放。

截至11月08日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在30-32元/吨左右，环比下跌1元/吨，2-3万吨运价在35-37元/吨，环比上周持平，北方-广州运价（6-7万吨）30-36元/吨左右，环比上周下跌4元/吨。
江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

四、电力行业：表现平平

本周，南方工业企业生产一般，居民用电负荷有所下降，电厂日耗向下突破60万吨。截至11月08日，沿海六大发电集团当周耗煤399.11万吨，环比上周减少17.93万吨，周日均耗煤57.02万吨，环比上周减少2.56万吨，同比增加16.4%。根据中央气象台预报，未来10天全国大部分地区降水明显偏少。仅新疆北部、东北地区中南部、西南地区东部、海南岛等地累计降水量有10～20毫米，部分地区25～50毫米。全国大部分地区平均气温较常年同期偏高1～3℃，仅新疆西北部、黑龙江北部气温略偏低。预计短期电厂耗煤或在60万吨上下水平继续波动。

库存及采购方面：沿海终端电厂库存相对稳定，存煤可用天数攀升至28天以上。截至11月08日，六大发电集团沿海电厂库存1661.83万吨，环比上周减少7.47万吨，库存可用天数为28.41天，同比减少5天。在库存充足、日耗低迷下，电厂仍以刚需拉运长协煤为主，对市场煤采购意愿较低；不过伴随供暖季的来临，其拉运积极性或有所提升，但市场多分析认为，在当前供需相对宽松和高库存状态下，电厂旺季也难出现大量需求缺口。

五、市场综述：持续下跌

本周，终端电厂需求真空，贸易商低价竞相出货，煤价阴跌不止：

一方面，临近年底，主产区煤矿加快生产，供应宽松，坑口价持续下调，且港口流向充裕，环渤海港口整体库存高位，疏港压力逐渐加大；

另一方面，终端电厂库存持续高位，煤耗表现平平，市场煤采购节奏进一步放缓，北上拉运情绪不高，倒逼港口贸易商低价出货，煤价无量下跌。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将企稳为主：

1、主产区坑口价跌幅放缓：经过一轮大幅调整，主产区坑口价下跌幅度有所收敛，一方面，北方供暖季来临，冬储采购热潮渐起；另一方面，安全检查再度来袭，部分地区煤矿生产受限，坑口价有所支撑。

2、冬储预期叠加发运成本，支撑贸易商挺价心态：伴随港口市场煤价格持续下跌，产地发运港口持续倒挂，同时冬储预期渐浓，贸易商低价出货的心态有所回暖，港口市场煤价格有企稳之势。

3、市场煤价格跌破年长协，刺激终端电厂释放部分需求：截至11月6日，市场煤价格跌至552元/吨，跌破11月份年长协价格，刺激部分终端电厂陆续释放部分招标需求，特别是性价比较高的低卡低硫煤源，支撑市场煤价。

进入11月，一方面，随着北方供暖季陆续开启，主产区坑口价受到一定程度的支撑，导致发运成本居高不下，贸易商低价出货意愿有所放缓；另一方面，市场煤价格跌破年长协，刺激部分终端电厂释放部分招标需求，对当前恐慌的市场形成一定支撑，预计下周煤价或将逐步企稳。