一、市场概况：毫无波澜

本周，冬季煤炭交易大会期间，上下游观望为主，煤价暂稳。

本期（12月2日-12月6日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为491.6/吨，环比上涨2.4元/吨，涨幅0.49%，5500K0.8S当期指数为549.2元/吨，环比上涨0.3元/吨，涨幅0.04%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为534.7元/吨，环比上涨0.2元/吨，涨幅0.04%，5500K0.8S当期指数为605.0元/吨，环比上涨0.6元/吨，涨幅0.10%。

本周，江内市场整体平稳，冬季煤炭交易大会期间，贸易商出货积极性不高，终端观望情绪浓厚，长江口地区最新主流成交价格以稳为主：山西煤5000K0.8S主流成交价在530-535元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为600-605元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在540-545元/吨（-），5500 K主流成交价为610-615元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在600-605元/吨（-）。

二、港口库存：下降为主

北方港：本周，一方面，港口市场稍有回暖迹象，部分贸易商增加发运量，而下游用户在电厂耗煤量增加及进口煤受限升级下补库需求有所增多，加之封航解除，船舶装卸效率恢复正常，港口调出量持续高位运行。另一方面，上游主产地出现降雪天气，煤炭运输能力下滑，且部分供应商基于成本倒挂等因素影响，发运到港的积极性有所下降。在整体调入低于调出的情况下，环渤海港口库存以大幅减少为主。截至12月6日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2282万吨，环比上期大幅减少99万吨。2020年度煤炭交易会期间，市场多持观望态度，不过进入12月中下旬，受强冷空气南移影响，电厂耗煤量将进一步提升，下游用户需要在两节前备货，或带动起拉运积极性的恢复，促使后续沿海煤炭市场逐渐活跃起来。

长江口：一方面，环渤海港口市场煤价格稳定，临近年底，江内部分贸易商囤货意愿不高，北上拉运积极性渐弱，整体调入量不大；另一方面，由于冷空气来袭，江内终端电厂负荷略有提高，日耗季节性回升，市场煤采购需求缓慢释放，江内港口整体调出小幅增加。本周江内港口在调入小于调出的情况下，整体库存下降为主。截至12月6日，长江口区域主要港口合计库存为601万吨，环比上期下降8万吨。

三、沿海运费：小幅上涨

本周，市场商谈氛围尚可，货盘释放增多，运价延续上涨。目前沿海六大电厂日耗基本维持在70万吨左右，补库积极性有所增强，加上本周外贸市场企稳回升，兼营运力停止内流，不良天气影响船舶周转缓慢，及粮食、建材等非煤货物运输需求增加，多重利好叠加，对运价形成有力支撑。

不过，下游电厂在订货会前夕拉运需求仍显有限，后续上行空间需关注需求释放、运力周转等情况。

截至12月6日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在37-39元/吨左右，环比上周上涨3元/吨，2-3万吨运价在41-43元/吨，环比上周上涨1元/吨，北方-广州运价（6-7万吨）37-42元/吨左右，环比上周持平。

江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

四、电力行业：日耗同比大增

本周，受冷空气及寒潮影响，我国大部分地区气温下降，民用电负荷增加，六大电厂日耗向上突破75万吨。截至12月6日，沿海六大发电集团当周耗煤507.51万吨，环比上周增加46.35万吨，周日均耗煤72.5万吨，环比上周增加6.62万吨，同比增加24.9%。中央气象台预报显示，未来10天东南沿海将有较强降雨，除西北、华北大部及青藏高原西部平均气温较常年同期偏高1℃左右外，我国其余大部地区气温低于常年，其中长江中下游及其以南大部持续偏低2～3℃，预计短期内电厂日耗或在当前水平震荡运行。

库存及采购方面：沿海终端电厂维持高库存策略，存煤可用天数持续维持在22天附近。截至12月6日，六大发电集团沿海电厂库存1696.18万吨，环比上周增加21.85万吨，库存可用天数为22.24天，同比减少6.5天。虽然阶段性耗煤增加带动用煤需求好转，部分电厂补库积极性增强，但在订货会议谈判未出结果前，多数电厂仍以拉运长协煤为主，后续随着年度合同签订工作落地，其拉运积极性或有所提高。

五、市场综述：以稳为主

本周，冬季煤炭交易大会期间，上下游观望情绪浓厚，煤价暂稳：

一方面，主产地大雪影响汽车拉运，同时加之下游化工补库需求旺盛，支撑坑口价整体稳定。

另一方面，环渤海港口低卡煤资源有限，贸易商出货积极性不高，而下游终端高库存下需求低迷，焦灼态势延续，煤价以稳为主。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价继续窄幅震荡为主：

1、主产区坑口价整体稳定：主产地大雪影响汽车拉运，陕北地区受下游化工厂需求旺盛提振，坑口价稳中上调，山西、内蒙地区环保、安检严格，站台库存低位运行，坑口价相对稳定。

2、环渤海港口库存下降较快，可售资源有限：一方面，产地发往港口平仓倒挂持续，发运积极性较低；另一方面，港口库存下降较快，环比11月初下降180万吨，低卡煤资源有限，出货意愿一般，报价相对坚挺。

3、终端煤耗季节性回升，低卡煤需求尚可：随着南方气温逐渐转凉，沿海六大电厂日耗向上突破75万吨，同比增加24%，低卡煤资源采购需求零星释放，提振整体市场。

进入12月份，一方面，主产区大雪以及冬储采购提振坑口价坚挺。同时临近年底，发运成本居高不下，港口贸易商发运积极性较低，环渤海港口整体库存去化较快，低卡煤资源有限，贸易商低价出货意愿不强；另一方面，沿海终端电厂日耗向上突破75万吨，加之2020年煤电长协价格不变，采购需求略有增加，支撑煤价小幅反弹。