一、市场概况：表现平平

本周，临近年底，终端需求持续乏力，部分贸易商低价出货，煤价弱稳。

本期（12月9日-12月13日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为487.9/吨，环比下跌3.7元/吨，跌幅0.76%，5500K0.8S当期指数为547.4元/吨，环比下跌1.8元/吨，跌幅0.33%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为534.7元/吨，环比持平，5500K0.8S当期指数为605.4元/吨，环比上涨0.4元/吨，涨幅0.07%。

本周，江内市场整体平稳，贸易商出货积极性不高，终端观望情绪浓厚，长江口地区最新主流成交价格以稳为主：山西煤5000K0.8S主流成交价在530-535元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为600-605元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在540-545元/吨（-），5500 K主流成交价为610-615元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在600-605元/吨（-）。

二、港口库存：下降为主

北方港：本周，一方面，主产区环保检查较为严格，部分煤矿处于停产状态，且陕西榆林地区各大矿多已完成年终任务，出现减产迹象，货源供应相对有限；另一方面，倒挂现象依旧存在，临近年底，贸易商发运积极性较低，调入量略有减少。同时大雾天气来袭，部分港口出现封航，装船作业受限，调出量难有明显提升。在整体调入低于调出的情况下，环渤海港口库存以减少为主。截至12月13日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2224万吨，环比上期减少58万吨。港口市场交易活跃度依旧偏低，下游电厂在库存尚可下多保持刚性采购，到港船舶主要以拉运长协煤为主，环渤海四港锚地船舶数量未见明显提升，继续低位震荡。

长江口：一方面，由于冷空气来袭，江内终端电厂负荷略有提高，日耗季节性回升，市场煤采购需求缓慢释放，江内港口整体调出小幅增加；另一方面，环渤海港口市场煤价格稳定，加之临近年底，江内部分贸易商囤货意愿不高，北上拉运积极性渐弱，整体调入量不大。本周江内港口在调入小于调出的情况下，整体库存下降为主。截至12月13日，长江口区域主要港口合计库存为592万吨，环比上期下降9万吨。

三、沿海运费：小幅上涨

本周，煤炭运价延续涨势。北方港口因大雾频繁封航，运力周转缓慢，加之下游电厂日耗维持高位及进口煤限制影响，货盘释放略有增多及砂石运输有所支撑，部分航线运价出现微幅上调。

不过，下游电厂库存仍处高位，随着大型煤企长协价格下调，市场电煤采购意向更倾向长协，目前运价仍有承压，预计短期或将小幅震荡。

截至12月13日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在40-42元/吨左右，环比上周上涨3元/吨，2-3万吨运价在44-46元/吨，环比上周上涨3元/吨，北方-广州运价（6-7万吨）43-47元/吨左右，环比上周上涨5元/吨。

江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

四、电力行业：日耗季节性回升

本周，受冷空气及寒潮影响，我国大部分地区气温下降，民用电负荷上升，加之工业耗电增加，六大电厂日耗向上突破75万吨。截至12月13日，沿海六大发电集团当周耗煤523.78万吨，环比上周增加16.27万吨，周日均耗煤74.83万吨，环比上周增加2.33万吨，同比增加24.9%。中央气象台预报显示，未来10天，影响我国的冷空气势力较弱，除青藏高原和云南部分地区较常年同期偏低1～2℃外，我国其余大部地区气温将由前期偏低转为偏高，其中江南、华南北部、江淮、西北地区及东北地区偏高2～3℃，局地偏高4℃以上，电厂耗煤或在当前水平震荡或小幅下降。

库存及采购方面：沿海终端电厂维持高库存策略，存煤可用天数持续维持在22天附近。截至12月13日，六大发电集团沿海电厂库存1645.51万吨，环比上周减少50.67万吨，库存可用天数为22.11天，同比减少1.6天。由于电厂库存较高、大集团长协价格相对低位及后期进口煤供应充足等因素影响，其采购积极性整体不足，仍以长协刚需拉运为主。

五、市场综述：以稳为主

本周，临近年底，终端需求持续乏力，部分贸易商低价出货，煤价弱稳：

一方面，年底环保、安检趋严，多数矿完成年度任务，供应开始收紧，而下游拉运一般，坑口价暂稳。

另一方面，临近年底，部分贸易商开始清理库存，低价出货意愿增强，而终端采购持续低迷，煤价弱稳。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价继续窄幅震荡走弱为主：

1、主产区坑口价平稳为主：临近年底，一方面，主产区煤矿年度生产任务基本完成，整体开工率有所下滑；另一方面，年底环保、安检趋严，煤矿停工、停产数量增加，主产区整体供应增量难以释放。

2、环渤海港口供需双弱：一方面，临近年底，产地发往港口平仓倒挂依旧严重，贸易商发运积极性较低；另一方面，部分货主年底清理库存，低价出货意愿加强，港口库存下降较快，市场煤资源有限，煤价整体稳定。

3、终端电厂高库存持续压制采购需求：随着南方气温进一步降低，终端电厂日均煤耗突破75万吨的历史高位，但受高库存压制，加之明年1月份进口煤供应增量预期，市场煤采购需求释放基本停滞，煤价支撑渐弱。

进入12月中旬，一方面，主产区受环保安检以及年度生产计划影响，供应逐渐减少，支撑坑口价持续坚挺，导致发运成本居高不下，同时临近年底，港口贸易商发运积极性较低，环渤海港口整体库存去化较快，市场煤资源有限，；另一方面，沿海终端电厂日耗向上突破75万吨，不过库存持续高位，采购需求疲软，预计下周煤价将继续震荡走弱。2001合约即将进入交割月，重点关注持仓变化情况。