一、市场概况：表现平平

本周，临近年底，港口库存去化较快，上游挺价，而终端压价，煤价弱稳。

本期（12月16日-12月20日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为487.1元/吨，环比下跌0.8元/吨，跌幅0.15%，5500K0.8S当期指数为547.2元/吨，环比下跌0.2元/吨，跌幅0.04%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为535.8元/吨，环比上涨1.1元/吨，涨幅0.21%，5500K0.8S当期指数为604.9元/吨，环比下跌0.5元/吨，跌幅0.08%。

本周，江内市场小幅探涨，由于江内港口库存下降较快，贸易商手中可销售货源有限，挺价心态渐浓，煤价小涨5元/吨：山西煤5000K0.8S主流成交价在535-540元/吨（+5），山西煤5500K0.8S主流成交价为605-610元/吨（+5）；蒙煤5000K主流成交价在545-550元/吨（+5），5500 K主流成交价为615-620元/吨（+5）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在605-610元/吨（+5）。

二、港口库存：下降为主

北方港：本周，一方面，矿难事故频发叠加产地环保检查，主产地煤矿谨慎生产，加之陕西榆林地区部分煤矿因完成年产任务而停产，货源供应相对有限；另一方面，坑口市场整体需求较弱，倒挂现象依旧存在，贸易商发运积极性较低，环渤海四港调入量较上周减少50万吨。近期北港锚地船舶升至高点，调出量维持日均180-200万吨高位运行，在整体调入低于调出的情况下，环渤海港口库存快速下降。截至12月20日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2035万吨，环比上期减少189万吨。本周港口市场交投氛围一般，下游电厂在库存尚可下多保持刚性采购，到港船舶以拉运长协煤为主。

长江口：一方面，环渤海港口市场煤价格稳定，加之临近年底，江内部分贸易商囤货意愿不高，北上拉运积极性渐弱，整体调入量不大；另一方面，由于冷空气来袭，江内终端电厂负荷略有提高，日耗季节性回升，市场煤采购需求缓慢释放，江内港口整体调出小幅增加。本周江内港口在调入小于调出的情况下，整体库存下降为主。截至12月20日，长江口区域主要港口合计库存为559万吨，环比上期下降33万吨。

三、沿海运费：窄幅波动

本周，煤炭运价延续涨势。受六大电厂日耗维持高位及进口煤限制影响，采购需求释放略有增加。北方港口频繁封航，运力周转缓慢，加之下旬前船期较紧，可用运力不足，船东挺价情绪浓厚，部分航线运价出现上调。

不过，由于下游电厂库存仍处高位，北方港口市场主要以长协煤和部分刚需客户为主，暂无大规模采购。临近岁末年初，下游需求即将缩减，本周开始市场货盘减少，预计运价短期或将小幅回落。

截至12月20日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在40-42元/吨左右，环比持平，2-3万吨运价在45-47元/吨，环比上周上涨1元/吨，北方-广州运价（6-7万吨）41-46元/吨左右，环比上周下跌2元/吨。

江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

四、电力行业：日耗库存双降

本周，冷空气影响减弱，中东部大部地区平均气温比常年同期偏高2～4℃，民用电负荷小幅降低，六大电厂日耗降至70万吨以下。截至12月20日，沿海六大发电集团当周耗煤499.24万吨，环比上周减少24.54万吨，周日均耗煤71.32万吨，环比上周减少3.51万吨，同比持平。中央气象台预报显示，未来10天，东北地区北部、内蒙古东北部、青藏高原部分地区气温比多年平均偏低1℃左右，我国其余大部气温以偏高为主，江南东部、华南等地的部分地区偏高2～3℃，南方地区将多阴雨天气，电厂耗煤或在当前水平震荡或小幅下降。

库存及采购方面：沿海终端电厂库存小幅降低，存煤可用天数持续维持在22-23天之间。截至12月20日，六大发电集团沿海电厂库存1612.49万吨，环比上周减少33.02万吨，库存可用天数为21.14天，同比减少2天。由于电厂库存较高、大集团长协价格相对低位及后期进口煤供应充足等因素影响，其采购积极性整体不足，仍以长协刚需拉运为主。

五、市场综述：以稳为主

本周，临近年底，终端库存尚可，进口煤即将开启通关，采购需求难以大批释放，煤价以稳为主：

一方面，年底环保、安检趋严，多数矿完成年度任务，同时受矿难频发影响，煤矿生产谨慎，产地供应开始收紧，而坑口需求一般，贸易商发运不积极，坑口价小幅探涨。

另一方面，临近年底，部分贸易商开始清理库存回笼资金，低价出货意愿增强，而终端拉运仍以长协为主，采购需求持续低迷，港口交投氛围一般，煤价维稳。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价继续以稳为主：

1、主产区坑口价小幅探涨：临近年底，一方面，主产区煤矿年度生产任务基本完成，整体开工率有所下滑，加之受事故影响煤矿生产谨慎，主产区整体供应增量难以释放；另一方面，坑口市场需求较弱，同时，雨雪天气影响道路运输，发运到挂持续状态下，贸易商发运积极性不高。

2、环渤海港口价格以稳为主：一方面，临近年底，产地发往港口平仓倒挂依旧严重，贸易商发运积极性较低；另一方面，日耗回升，终端用户积极拉运长协煤，部分货主年底清理库存，低价出货意愿加强，港口库存下降较快，市场成交氛围一般，煤价整体稳定。

3、终端电厂高库存及即将通关的进口煤压制采购需求：终端电厂日均煤耗保持较高水平，但由于可用库存充足，同时临近明年1月份进口煤通关期限，预期未来将有一定供应增量，市场煤采购需求释放进度基本停滞，煤价难涨。

进入12月中下旬，一方面，主产区受环保安检以及年生产计划完成影响，供应逐渐减少，支撑坑口价持续坚挺，导致发运成本居高不下，加之临近年底，港口贸易商发运积极性较低，环渤海港口整体库存去化较快，交投氛围一般，港口煤价以稳为主；另一方面，沿海终端电厂日耗保持高位运行，但可用库存充足和即将通关的进口煤压制采购需求，上游利好情绪难以顺畅传导，预计下周煤价以稳为主。ZC2001合约即将进入交割月，重点关注持仓变化和港口可交割资源情况。