一、市场概况：延续涨势

本周，临近年底，动力煤市场供需双弱，煤价暂稳。

本期（1月13日-1月17日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为500.9元/吨，环比上涨5.4元/吨，涨幅1.09%，5500K0.8S当期指数为555.1元/吨，环比上涨5.0元/吨，涨幅0.90%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为545.2元/吨，环比上涨1.2元/吨，涨幅0.21%，5500K0.8S当期指数为607.1元/吨，环比下跌0.1元/吨，跌幅0.01%。

本周，由于长江港口库存继续下降，贸易商手中可销售货源有限，挺价心态依旧，价格以稳为主：山西煤5000K0.8S主流成交价在540-545元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为615-620元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在550-555元/吨（-），5500 K主流成交价为620-625元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在610-615元/吨（-）。

二、港口库存：降幅收窄

北方港：本周，市场呈现供需两弱局面，环渤海四港库存震荡波动。一方面，主产地停产、放假煤矿数量继续增加，煤炭供应进一步收紧，同时降雪影响道路运输，贸易商也基本停止发运，港口调入量保持低位；另一方面，临近春节，煤炭需求转淡，下游仅维持零星采购，基本无大批量集中采购计划，调入量较前期有所下降。在整体调入小于调出的情况，环渤海港口整体库存小幅下降为主。截至1月17日，环渤海四大港区主要港口合计库存为1714万吨，环比上期减少28万吨。临近春节，煤炭需求转淡，下游仅维持零星采购，基本无大批量集中采购计划，同时产地煤矿停产、放假煤矿数量继续增加，贸易商发运积极性不高，煤炭供应持续收紧，港口供需呈现双弱态势。目前下游电厂在库存尚可下多保持刚性采购，到港船舶主要以拉运长协煤为主，环渤海四港锚地船舶数量继续低位震荡，且后续春节前后下游派船拉运积极性或持续受限。

长江口：一方面，环渤海港口市场煤价格暂时企稳，加之临近年底，江内部分贸易商囤货意愿不高，北上拉运积极性较弱，整体调入量不大。另一方面，由于冷空气延续，江内终端电厂负荷维持高位，日耗持续高位盘整，市场煤采购需求尚可，江内港口整体调出小幅增加。本周江内港口在调入小于调出的情况下，整体库存下降为主。截至1月17日，长江口区域主要港口合计库存为413万吨，环比上期减少25万吨。

三、沿海运费：延续跌势

本周，下游工厂企业停工面积逐渐扩大，用煤需求进一步趋弱，电厂以长协兑现及进口补库为主，对内贸煤炭采购减少，同时非煤货盘后劲不足、外贸低迷兼营回归较多，运力略显过剩，船多货少格局未变。据悉，目前市场货盘释放稀少，商谈冷清，成交寥寥，且多数船舶因运价跌破运营成本而选择停航休假，也有部分船舶为赶在节前出运，低价揽货，短期内运价仍将维持弱势格局。

截至1月17日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在19-21元/吨左右，环比上周下跌3元/吨，2-3万吨运价在24-26元/吨，环比上周下跌3元/吨，北方-广州运价（6-7万吨）20-28元/吨左右，环比上周下跌4元/吨。

江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

四、电力行业：日耗季节性回落

本周，受部分工业企业陆续停工、停产放假影响，六大电厂日耗降至67万吨左右，截至1月17日，沿海六大发电集团当周耗煤485.93万吨，环比上周减少22.15万吨，日均耗煤69.42万吨，环比上周减少3.16万吨，同比减少9.2%。中央气象台预报显示，未来10天，除青藏高原平均气温比常年同期偏低1℃左右外，我国大部分地区气温偏高，其中江南东南部、华南东部和南部及新疆北部、内蒙古西部等地的部分地区气温偏高2～4℃。23日后，南方地区气温呈逐步下降趋势，预计短期内电厂当前日耗水平或继续保持。

库存及采购方面：沿海终端电厂去库存为主，存煤可用天数持续维持在22天附近。截至1月17日，六大发电集团沿海电厂库存1487.45万吨，环比上周减少7.32万吨，库存可用天数为22.16天，同比增加3天。距离春节只剩一周，下游工业企业陆续进入假期，按往年经验，春节期间下游电厂日耗只有平时的三分之二，就当前库存加上长协煤及进口煤足以满足其春节期间用煤需求，预计未来一段时间电厂对市场煤采购需求或难以释放。

五、市场综述：以稳为主

本周，春节临近，市场参与者陆续放假，上下游交投氛围低迷，煤价暂稳。

一方面，临近年底，多数矿完成年度任务，加之主产区连降大雪，煤矿停产面扩大，供应进一步收紧，坑口价坚挺。

另一方面，环渤海港口库存下降较快，市场煤资源有限，但春节临近，市场参与者陆续放假，交投氛围低迷，煤价以稳为主。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将延续稳定运行为主：

1、主产区供应收紧预期进一步兑现：临近年底，主产区煤矿年度生产任务基本完成，在产煤矿开始陆续停产，加之山西矿难，整体供应收紧预期进一步兑现，预计后期坑口价延续高位震荡。

2、环渤海港口市场平稳运行：春节临近，贸易商陆续放假，发运基本停止，港口整体库存持续下降，可售资源有限，报价相对坚挺，不过下游拉运积极性降低，煤价相对平稳。

3、终端电厂日耗季节性回落：沿海终端电厂开启去库存模式，进口煤通关虽不及预期，但临近春节日耗季节性走弱，加之长协供应充裕，市场煤采购需求增量短期内难以释放。

进入1月中下旬，一方面，主产区受环保安检以及年生产计划完成影响开始陆续停产，供应减量预期进一步兑现，坑口价高位盘整。春节临近，贸易商清理库存基本结束，发运基本停止，导致港口调入持续低位运行，库存持续下降，可售资源基本告罄，报价坚挺。另一方面，沿海终端电厂开启去库存模式，进口煤通关虽不预期，但临近春节日耗将季节性走弱，市场煤采购需求增量短期内难以释放，节前煤价进一步上涨空间有限。不过，随着01合约交割结束，市场煤存量将进一步被消耗，货源紧张局面恐将加剧，供需双弱格局延续，预计下周煤价以稳为主。