一、市场概况：上涨为主

本周，春节过后，受疫情影响，供应端严重受限，资源紧张，煤价坚挺。

本期（2月3日-2月7日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为510.1元/吨，环比上涨9.2元/吨，涨幅1.85%，5500K0.8S当期指数为568.8元/吨，环比上涨8.7元/吨，涨幅1.55%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为551.9元/吨，环比上涨6.7元/吨，涨幅1.23%，5500K0.8S当期指数为609.1元/吨，环比上涨1.7元/吨，涨幅0.28%。

本周，贸易商手中可销售货源有限，挺价心态浓厚，价格小幅上涨：山西煤5000K0.8S主流成交价在540-545元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为615-620元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在550-555元/吨（-），5500 K主流成交价为620-625元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在610-615元/吨（-）。

二、港口库存：北降南增

北方港：本周，受疫情影响，产地煤矿复产情况较差，且部分地区再度加强煤矿安全检查，煤炭供应较为紧张，调入量延续低位。虽然下游工业、企业大多正月十五以后正式复工，用煤需求释放延后，导致电厂日耗低位运行下拉运积极性不高，但整体调出仍远高于调入。在整体调入大幅小于调出的情况，环渤海港口整体库存大幅下降为主。截至2月7日，环渤海四大港区主要港口合计库存为1491万吨，环比节前大幅减少235万吨。受新型肺炎疫情影响，各省纷纷推迟复工时间，主产地自春节期间停产的煤矿无法按照原计划时间复产，公路、铁路拉运进入煤炭产区同样受阻，煤炭供应趋紧，调入量有所降低，环渤海港口库存整体呈现下行态势。假期结束后，下游采购短时难以启动，上游发运也难有增量，预计煤炭市场或将延续供需双弱态势。

长江口：一方面，由于春节假期影响，江内终端电厂负荷骤降，日耗持续位于低位，市场煤采购基本停滞，江内港口整体调出有限。另一方面，进口煤大量集中到港通关，加之01交割结束后北上拉运船只陆续到港，整体调入量较节前大幅增加。江内港口在调入大于调出的情况下，整体库存增加为主。截至2月7日，长江口区域主要港口合计库存为514万吨，环比节前增加106万吨。

三、电力行业：日耗季节性回落

本周，受疫情影响，节后工业企业复工停滞，六大电厂日耗持续维持在37万吨左右，截至2月7日，沿海六大发电集团当周耗煤263.99万吨，环比节前减少124.43万吨，日均耗煤37.71万吨，环比节前减少17.78万吨，同比减少2.9%。中央气象台预报显示，未来10天，青藏高原平均气温较常年同期偏低1℃左右，我国其余大部地区气温较常年同期偏高，其中西北地区东部、华北、黄淮、江淮、江南、华南北部等地的部分地区气温偏高2～3℃，南方地区气温呈逐步上升趋势，工业企业复工缓慢，预计短期内电厂当前日耗水平或继续保持。

库存及采购方面：沿海终端电厂累库存为主，存煤可用天数持续维持在40天附近。截至2月7日，六大发电集团沿海电厂库存1630.54万吨，环比节前暴增98.06万吨，库存可用天数为44天，同比减少1天。因南方多数用煤工业企业延后复工，工业用电量低位，电厂日耗暂未恢复，且多有长协稳定供应，短期内出现大规模集中采购的概率较小。

四、市场综述：节后市场上涨为主

本周，春节过后，受疫情影响，供应端严重受限，资源紧张，煤价坚挺。

一方面，春节过后，受疫情影响，煤矿复工、复产进度异常缓慢，供应紧张，坑口价坚挺。

另一方面，由于发运受阻，环渤海港口库存持续骤降，市场煤资源有限，伴随下游需求增量释放，煤价上涨为主。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将延续涨势：

1、主产区供应增量或小幅释放：春节过后，受疫情影响，产地复产进度几乎为零，供应严重受限。2月5日能源局下发关于加快复产通知，预计部分国有大矿或将陆续复工生产，不过在疫情完全消除前，供应增量有限。

2、环渤海港口市场煤价格持续上涨：春节过后，受制于主产区复工缓慢影响，发运基本停止，港口调入量持续低位运行，秦京曹库存降至2016年10月的低位水平，达到1391万吨，可售资源基本告罄，报价节节攀升，煤价上涨为主。

3、终端电厂库存大幅增加：春节期间，沿海终端电厂开启累库存模式，加之进口煤陆续通关，同时长协供应充裕，在日耗短期内难以恢复的前提下，市场煤采购需求增量短期内难以释放。

进入2月份，一方面，春节过后，主产区复工异常缓慢，虽有能源局下发文件要求煤矿尽快复工生产，但受制于疫情影响，预计短期内供应增量难以大量释放，从而压制港口整体调入量，秦京曹三港库存持续下滑突破1400万吨至1391万吨的历史低位水平，可售资源基本告罄，叠加终端需求有所增加，煤价持续上涨。另一方面，沿海终端电厂开启累库存模式，进口煤到港通关，同时长协供应充裕，而节后工业企业复工缓慢，日耗恢复缓慢，市场煤采购需求增量短期内难以释放，节前煤价进一步上涨空间有限。不过，随着03合约临近交割月，市场煤存量进一步消耗的情况下，货源紧张局面恐将加剧，预计下周煤价延续涨势。