一、市场概况：煤价暂稳

本周，上游主产区复工逐步加快，下游煤耗持续低迷，采购情绪偏弱，煤价暂稳。

本期（2月17日-2月21日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为517.6元/吨，环比上涨0.60元/吨，涨幅0.12%，5500K0.8S当期指数为574.7元/吨，环比上涨0.10元/吨，涨幅0.03%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为557.1元/吨，环比下跌1.30元/吨，跌幅0.24%，5500K0.8S当期指数为610.3元/吨，环比下跌1.60元/吨，跌幅0.25%。

本周，由于长江港口库存持续增加，下游需求持续低迷，贸易商看涨情绪有所降温，价格平稳：山西煤5000K0.8S主流成交价在550-555元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为615-620元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在560-565元/吨（-），5500 K主流成交价为620-625元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在610-615元/吨（-）。

二、港口库存：北降南增

北方港：本周，各港大风大雾封航频繁且时段较长，船舶作业效率下降，加之船货匹配度欠佳，调出量明显受限；同时，上游产地煤矿复产有序进行，部分公路运输通道恢复，铁路亦积极组织拉运，调入量相对稳定，环渤海四港库存有所增加。在整体调入大于调出的情况，环渤海港口整体库存大幅增加为主。截至2月21日，环渤海四大港区主要港口合计库存为1536万吨，环比上周大幅增加118万吨。受大雾天气影响部分港口出现封航现象，船舶作业受到一定影响，但因下游电厂采购需求较弱，北上拉运积极性不高，环渤海四港锚地船舶数量继续低位运行。当前环渤海港口库存整体依旧处于低位，货源结构调整仍需一定时间。伴随后续国家保障工作的积极推进，煤炭供给及需求可预见性增多，到港量和调出量均出现增长，环渤海港口运输形势随之好转。

长江口：一方面，部分终端北上拉运船只陆续到港，整体调入量持续增加。另一方面，由于春节假期影响，江内终端电厂负荷骤降，日耗持续位于低位，市场煤采购基本停滞，江内港口整体调出有限。江内港口在调入大于调出的情况下，整体库存增加为主。截至2月21日，长江口区域主要港口合计库存为605万吨，环比节前增加35万吨。

三、沿海运费：延续跌势

本周，市场货盘依旧不多，船多货少下运价继续低位徘徊。主要原因在于各地企业复工迟缓，下游电厂日耗连续多日低位运行，库存高企下采购意愿低迷，运需寥寥，加之外贸仍弱，大量运力滞留国内，对运价形成较大承压；

不过，近期上下游频繁封航船舶周转期限明显拉长，加上运价已经跌至成本线以下，基本无继续下行空间，且后续随着各地复产面积增大，用煤需求及非煤货盘可预见性增加，运价支撑因素渐显，预计短期内运价底部平稳运行静待市场转暖。

截至2月21日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在18-20元/吨左右，环比上周持平，2-3万吨运价在23-25元/吨，环比上周持平，北方-广州运价（6-7万吨）22-26元/吨左右，环比上周持平。

江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

四、电力行业：日耗恢复缓慢

本周，受疫情影响，节后工业企业复工依旧缓慢，六大电厂日耗持续维持在40万吨左右，截至2月21日，沿海六大发电集团当周耗煤277.53万吨，环比上周增加14.23万吨，日均耗煤39.65万吨，环比上周增加2.04万吨，同比减少22%。中央气象台预报显示，未来10天全国大部地区气温较常年同期明显偏高，其中新疆西北部以及中东部大部地区偏高1～3℃，局地偏高4℃以上，电厂耗煤量回升空间或将受限，不过伴随下游企业复工率逐渐增加，预计后续日耗将继续处于小幅稳定反弹状态。

库存及采购方面：沿海终端电厂库存持续高位，存煤可用天数持续维持在42天附近。截至2月21日，六大发电集团沿海电厂库存1745.51万吨，环比上周增加52.22万吨，库存可用天数为42天，同比增加12天。目前电厂日耗尚未完全恢复，加之库存高企、3月进口煤补充预期等因素影响下，其补库需求难有明显释放，预计短期内仍将以长协刚需拉运为主，后续电厂采购节奏是否发生变化重点关注上下游复工进程。

五、市场综述：煤价稳中偏强

本周，上游主产区复工逐步加快，下游煤耗持续低迷，采购情绪偏弱，煤价暂稳。

一方面，主产区复工进度逐步加快，产量有所释放，不过由于需求较强，坑口价持续坚挺。

另一方面，港口流量较前期有所加快，但受制于倒挂影响，且部分站台发运受阻，港口市场煤依旧有限，煤价暂稳。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将震荡走弱为主：

1、主产区供应增量释放或将逐步加快：发改委、能源局下发文件要求产区煤矿加快复工节奏增加供应，产量释放逐步加快，但新增产量均供应当地电厂和化工厂，各大矿竞拍价涨幅明显，坑口价整体延续上涨趋势。

2、环渤海港口库存止跌反弹：主产区产量供应逐步加快，港口流向有所增加，秦港库存突破520万吨，京曹两港库存暂稳，但市场煤资源持续紧缺，贸易商报价持续坚挺。

3、终端电厂日耗恢复缓慢：沿海终端电厂日耗恢复缓慢，加之进口煤陆续通关，同时长协供应充裕，在日耗短期内难以恢复的前提下，市场煤采购需求增量短期内难以释放。

进入2月下旬，一方面，发改委、能源局下发文件要求产区煤矿加快复工节奏增加供应，产量释放逐步加快，但新增产量均供应当地电厂和化工厂，各大矿竞拍价涨幅明显，坑口价整体延续上涨趋势。主产区产量供应逐步加快，港口流向有所增加，秦港库存突破520万吨，京曹两港库存暂稳，但市场煤资源持续紧缺，贸易商报价持续坚挺。沿海终端电厂日耗恢复缓慢，加之进口煤陆续通关，同时长协供应充裕，在日耗短期内难以恢复的前提下，市场煤采购需求增量短期内难以释放。下周煤价稳中趋弱为主。