一、市场概况：弱势运行

本周，上游主产区复工逐步加快，而下游需求真空，贸易商出货节奏加快，煤价震荡走弱。

本期（3月2日-3月6日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为511.1元/吨，环比下跌3.7元/吨，跌幅0.72%，5500K0.8S当期指数为569.2元/吨，环比下跌3.6元/吨，下跌0.63%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为547.4元/吨，环比下跌3.9元/吨，跌幅0.71%，5500K0.8S当期指数为603.1元/吨，环比下跌6.5元/吨，跌幅0.9%。

本周，由于长江港口库存持续增加，下游需求持续低迷，贸易商出货节奏较前期有所加快，价格进一步走弱：山西煤5000K0.8S主流成交价在540-545元/吨（-5），山西煤5500K0.8S主流成交价为605-610元/吨（-5）；蒙煤5000K主流成交价在550-555元/吨（-5），5500 K主流成交价为610-615元/吨（-5）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在600-605元/吨（-5）。

二、港口库存：逐渐恢复

北方港：本周，一方面，目前全国在产煤矿复产率已达83.4%，供给紧张局面日渐趋缓，不过在煤价倒挂下贸易商发运积极性较弱，铁路发运量略有增加；另一方面，下游电厂日耗仍未大幅攀升，叠加下游港口及用户库存偏高，采意愿及接卸能力有限，调出量低位运行。在整体调入大于调出的情况，环渤海港口整体库存减少为主。截至3月6日，环渤海四大港区主要港口合计库存为1534万吨，环比上周增加67万吨。近期环渤海港口库存同比依旧偏低，倒挂下贸易商增发意愿欠佳，叠加进口煤压减预期扰动，现货市场煤短时结构性偏紧预期仍存，不过在疫情冲击和经济下行压力下，各省份密集推出庞大的投资计划，新一轮大规模基建开启，伴随疫情得控，下游工业企业复产加快，煤炭需求将随之快速回升。

长江口：一方面，部分终端北上拉运船只陆续到港，整体调入量持续增加；另一方面，受疫情影响，下游开工率仍处于低位，江内终端电厂负荷回升缓慢，日耗持续位于低位，市场煤采购基本停滞，江内港口整体调出有限。江内港口在调入大于调出的情况下，整体库存增加为主。截至3月6日，长江口区域主要港口合计库存为660万吨，环比节前增加55万吨。

三、沿海运费：筑底企稳

本周，在各地企业加速复工下市场需求略有好转，下游电厂日耗回升至50万吨以上，不过其库存高企下补库需求依旧薄弱，继续以长协刚需拉运为主，市场可用运力仍多于新增货盘，成交稀少观望升级下运价延续底部偏弱态势。

需求明显回暖之前，预计运价或将保持低位震荡，不过，随着疫情受控，近期各省份密集推出庞大的投资计划，新一轮大规模基建开始启动，另悉进口煤管控力度有所收紧，其对市场拉动效应需重点关注。
截至3月6日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在16-19元/吨左右，环比上周持平，2-3万吨运价在22-24元/吨，环比上周持平，北方-广州运价（6-7万吨）21-25元/吨左右，环比上周持平。

江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

四、电力行业：日耗重回50万吨

本周，伴随各地企业复工计划加快推进，工业用电逐步增强，六大电厂日耗回升至50万吨以上。截至3月6日，沿海六大发电集团当周耗煤324.81万吨，环比上周增加27.89万吨，日均耗煤46.4万吨，环比上周增加3.98万吨，同比减少33.3%。中央气象台预报显示，未来10天，影响我国的冷空气比较活跃但势力偏弱，除青藏高原平均气温较常年同期偏低外，新疆北部、华北大部、东北地区以及华南等地气温较常年同期偏高1～3℃，江汉、江淮以及江南北部接近常年同期，同时加之下游终端陆续复工，预计电厂耗煤将在当前基础上继续缓慢回升。

库存及采购方面：沿海终端电厂库存持续高位，存煤可用天数降至35天附近。截至3月6日，六大发电集团沿海电厂库存1768.54万吨，环比上周增加1.09万吨，库存可用天数为35天，同比增加11天。近期六大电厂库存稳定于1700万吨以上的高位，存煤可用天数覆盖时间较长，在日耗虽增尤低下补库需求薄弱，预计短期内或继续维持长协刚需采购策略。

五、市场综述：煤价震荡走弱

本周，上游主产区复工逐步加快，而下游需求真空，贸易商出货节奏加快，煤价震荡走弱。

一方面，主产区复工进度逐步加快，产量有所释放，且坑口需求开始降温，坑口价高位回调。

另一方面，港口流向较前期有所加快，且终端需求极度低迷，贸易商出货节奏有所加快，煤价震荡下行。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将继续震荡下行为主：

1、主产区供应增量释放或将逐步加快：随着疫情得到进一步控制，主产区煤矿加快复工节奏有所加快，产量释放进一步增加，且汽运供应陆续放开，煤炭上站基本正常，地销节奏放缓，坑口价或将继续回落。

2、环渤海港口市场出货节奏加快：主产区产量供应逐步加快，港口流向有所增加，秦港库存突破600万吨，京曹两港库存稳中有升，市场煤资源陆续恢复，而终端库存高位，需求真空影响，贸易商出货节奏加快，煤价弱势下行。

3、终端电厂日耗逐渐恢复：沿海终端电厂日耗虽陆续恢复，但进口煤陆续通关，同时加之长协供应充裕，高库存状态下，市场煤采购需求增量短期内难以释放。

进入3月份，一方面，随着疫情得到进一步控制，主产区煤矿加快复工节奏有所加快，产量释放进一步增加，且汽运供应陆续放开，煤炭上站基本正常，地销节奏放缓，坑口价或将继续回落。随着主产区产量供应逐步加快，港口流向有所增加，秦港库存突破600万吨，京曹两港库存稳中有升，市场煤资源陆续恢复，而终端库存高位，需求真空影响，贸易商出货节奏加快，煤价弱势下行。另一方面，沿海终端电厂日耗虽陆续恢复，但进口煤陆续通关，同时加之长协供应充裕，高库存状态下，市场煤采购需求增量短期内难以释放。下周煤价继续维持弱势为主。