一、市场概况：跌幅扩大

本周，上游主产区复工逐步加快，而下游需求真空，贸易商出货节奏加快，煤价震荡走弱。

本期（3月9日-3月13日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为504.8元/吨，环比下跌6.7元/吨，跌幅1.30%，5500K0.8S当期指数为562.9元/吨，环比下跌6.4元/吨，下跌1.13%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为540.7元/吨，环比下跌6.7元/吨，跌幅1.22%，5500K0.8S当期指数为596.6元/吨，环比下跌6.5元/吨，跌幅1.09%。

本周，由于长江港口库存持续增加，下游需求持续低迷，贸易商出货节奏较前期有所加快，价格跌幅扩大：山西煤5000K0.8S主流成交价在530-535元/吨（-10），山西煤5500K0.8S主流成交价为595-600元/吨（-10）；蒙煤5000K主流成交价在540-545元/吨（-10），5500 K主流成交价为600-605元/吨（-10）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在590-595元/吨（-10）。

二、港口库存：暴增为主

北方港：本周，环渤海港口海况天气欠佳，各封航频繁且时段较长，船舶装卸效率降低，调出量严重受限；而上游煤矿复产情况良好，开工率继续增加，供给紧张局面渐趋缓解，调入量有所增加。在整体调入大于调出的情况，环渤海港口整体库存增加为主。截至3月13日，环渤海四大港区主要港口合计库存为1744万吨，环比上周暴增210万吨。铁路部门阶段性下浮货运杂费，预计向企业和货主让利约3.8亿元。分析来看，此举将进一步降低煤炭等大宗货物的物流成本，到港成本下降将有利于缓解贸易倒挂局面，贸易商发运积极性或将有所提升。

长江口：一方面，受疫情影响，下游开工率仍处于低位，江内终端电厂负荷回升缓慢，日耗持续位于低位，市场煤采购基本停滞，江内港口整体调出有限；另一方面，部分终端北上拉运船只陆续到港，整体调入量持续增加。江内港口在调入大于调出的情况下，整体库存增加为主。截至3月13日，长江口区域主要港口合计库存为682万吨，环比上周增加6万吨。

三、沿海运费：底部震荡

本周，市场商谈略有增多，看涨氛围渐起。一是随着疫情进一步得控，各地复工节奏加快，叠加基建项目陆续开启，砂石等非煤货盘运输需求随之增多，且价格较好；二是华南部分海关严控全年进口煤额度，后续国内煤炭需求可预见性增加，叠加北方港口频繁封航使得运力过剩情况略有缓解，运价利好支撑渐显。

不过，下游电厂在高库存下仍以长协拉运为主，新增货盘释放较少，目前运价仍有承压，且因市场长期低迷，利好传导尚需时日，预计短期运价继续低位徘徊震荡。

截至3月13日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在16-19元/吨左右，环比上周持平，2-3万吨运价在22-24元/吨，环比上周持平，北方-广州运价（6-7万吨）21-25元/吨左右，环比上周持平。
江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

四、电力行业：日耗缓慢恢复

本周，伴随各地企业复工计划加快推进，工业用电逐步增强，六大电厂日耗稳定在50万吨以上。截至3月13日，沿海六大发电集团当周耗煤364.22万吨，环比上周增加39.41万吨，日均耗煤52.03万吨，环比上周增加5.63万吨，同比减少18.7%。中央气象台预报显示，江南中南部、华南等地累计降水量有30～50毫米，部分地区有60～80毫米，局地100～120毫米；江南南部和华南西部降水量较常年同期偏多2～6成，其他地区接近常年。此外，青藏高原、西北地区东南部、东北地区东部和北部等地累计降水量有3～8毫米，局地超过10毫米，同时加之下游终端陆续复工，预计电厂耗煤将在当前基础上继续缓慢回升。

库存及采购方面：沿海终端电厂库存持续高位，存煤可用天数降至33天附近。截至3月13日，六大发电集团沿海电厂库存1768.63万吨，环比上周持平，库存可用天数为33天，同比增加7天。近期六大电厂库存稳定于1750万吨以上的高位，其继续维持长协刚需拉运策略，补库需求难有释放。另悉部分电厂码头存煤已满，采购积极性随接卸能力有所下降。

五、市场综述：煤价跌幅扩大

本周，上游主产区复工逐步加快，而下游需求真空，贸易商低价出货情绪蔓延，煤价跌幅扩大。

一方面，主产区复工进度逐步加快，产量有所释放，且部分煤矿库存开始积累，坑口价继续回落。

另一方面，港口流向较前期有所加快，且终端需求极度低迷，贸易商低价出货节奏进一步加快，煤价跌幅扩大。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将继续下跌为主：

1、主产区供应增量释放或将逐步加快：随着疫情得到进一步控制，主产区煤矿加快复工节奏有所加快，产量释放进一步增加，且汽运供应陆续放开，煤炭上站基本正常，地销节奏放缓，煤矿出现顶仓现象，坑口价或将继续回落。

2、环渤海港口市场出货节奏加快：主产区产量供应逐步加快，港口流向有所增加，港口库存低位暴增近300万吨，市场煤资源陆续恢复，而终端库存高位，需求真空影响，贸易商低价抛货情绪蔓延，煤价跌幅扩大。

3、终端电厂日耗逐渐恢复：沿海终端电厂日耗虽陆续恢复，但进口煤陆续通关，同时加之长协供应充裕，高库存状态下，市场煤采购需求增量短期内难以释放。

进入3月中旬，一方面，随着疫情得到进一步控制，主产区煤矿加快复工节奏有所加快，产量释放进一步增加，且汽运供应陆续放开，煤炭上站基本正常，地销节奏放缓，煤矿出现顶仓现象，坑口价或将继续回落。环渤海港口市场出货节奏加快：主产区产量供应逐步加快，港口流向有所增加，港口库存低位暴增近300万吨，市场煤资源陆续恢复，而终端库存高位，需求真空影响，贸易商低价抛货情绪蔓延，煤价跌幅扩大。另一方面，沿海终端电厂日耗虽陆续恢复，但进口煤陆续通关，同时加之长协供应充裕，高库存状态下，市场煤采购需求增量短期内难以释放。下周煤价继续下跌为主。