一、市场概况：跌势收缓

本周沿海市场跌幅逐步收窄。周度指数（7月20日-7月24日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S为521.8元/吨，环比上期下跌12.6元/吨，跌幅2.4%，5500K0.8S指数为574.4元/吨，环比上期下跌13.3元/吨，跌幅2.3%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为556.1元/吨，环比上期下跌10.2元/吨，跌幅1.8%，5500K0.8S当期指数为609.9元/吨，环比下跌11.6元/吨，跌幅1.9%。

本周江内现货市场价格弱势下行：山西煤5000K0.8S主流成交价在555-560元/吨（-5），山西煤5500K0.8S主流成交价为610-615元/吨（-5）；蒙煤5000K主流成交价在565-570元/吨（-），5500 K主流成交价为615-620元/吨（-5）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在605-610元/吨（-10）。

二、港口库存：库存继续小涨

北港库存小涨：北方五港调入略降，日均调入量194万吨，环比小降2万吨。锚地船数量下降，本周日均73艘，环比下降10艘，日均吞吐量184万吨，无变化。本周北港调入略大于调出，港口继续累库。截至7月24日，北港合计库存为2223万吨，较上周同期增52万吨。

市场方面，本周前半周终端采购需求弱势，低硫高卡煤种指数下浮3-4元/吨，指数连续阴跌。到本周四，市场需求有部分释放，低硫高卡煤种有平指数成交情况，指数下跌收窄明显，本周五货主稍有下浮报价，个别有上浮情况，但下游需求并没有明显增加，成交并不多，市场情绪因为指数的带动，相较上半周稍好一些。

长江口库存延续上涨：江内市场跟随北港节奏，在长江中下游出梅的情况下，气温开始升高，地区日耗开始有所上升。周五时候，需求开始有所增加，贸易商出货意愿也比较强烈，低硫的货价格很坚挺。截至7月24日，长江口九大主要港口合计库存740万吨，环比上周增22万吨。

三、沿海运费：运价前半周小涨，下半周企稳小跌

本周沿海航运市场与煤炭市场呈负相关的关系，前半周华南地区气温较高，江南地区出梅，市场预期较好，运价小幅探涨。到周四市场商谈氛围降温，实际成交不多，运价出现小幅下调，本周整体上，华南航线运价上涨，进江航线运价小跌。

截至7月24日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在18元/吨左右，对比上周同期跌1元，北方-广州运价（5-6万吨）32元/吨左右，对比上周同期涨2元。

江运费方面，较上周继续小幅上涨，长江口到九江1万吨船运费25元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费40元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船45元/吨左右。

天气方面，本周长江下游陆续出梅，但中上游依然降雨较多。 水电发力维持高位，三峡水电站持续处于满发状态，同时也因为中下游的降水，三峡为减少下游抗洪的压力，水库维持高位，这种水电满发状态有一定持续性，对火电有较长时间的挤压效果。

四、市场综述：市场变化加快，结构行情再起

产地上周涨势分化，本周开始走弱，同朔地区下跌10-15元/吨不等，鄂尔多斯地区伊旗、准旗部分矿价格有下跌情况，东胜、达旗地区部分矿有涨有跌，相对比较混乱，榆林地区整体偏弱，本周初开始有部分“网红”矿开始下跌，到后半周下跌区域有所扩大，整体下跌幅度5-15元/吨不等。

产地的情况，随着进入迎峰度夏用煤高峰期，政策上对于煤管票的监管会有放松，来保证市场供给，国内供给增加。针对内蒙地区“倒查20年”的政策，到本月17号，从全面摸查期进入到集中整改期，即阶段性的政策重点将有变化，预计后期事态范围不会再有扩大，即内蒙查腐败政策对供给的边际影响在减弱。

北港方面，市场情况在本周有些波折，市场情绪方面，变化相对较快。上半周市场需求弱势，货主下浮报价出货，但一直未有明显抛货情绪，低硫煤种报价指数下浮3-4元/吨，高硫山西煤报价偏低，低价出货较多。即在前半周，市场延续3-4元/天的跌幅，跌幅并没有明显扩大，到周四，市场发生些许变化，部分针对高卡低硫煤的采购有增加，周三还指数下浮3元/吨的报价，周四就开始有平指数成交的情况。到周五的时候，部分贸易商的报价，因为指数的收窄，报价较前期的下浮空间也有收窄。但并未有明显捂货惜售的情况出现。下游的接货情绪变化不大，周四有部分需求释放，周五这部分需求并没有扩大。

市场基本面，除了市场情绪，其他数据方面变化不大，按照预期的节奏发展，产地供应增加，开始降价，北港调进方面，大秦发运量维持高位，呼局发运量相较上周小幅下降，锚地船舶也有下降，港口整体调进和吞吐量依然维持高位，北港库存延续上涨。

下游需求，随着江南地区出梅，华南地区气温也有延续，沿海电厂日耗也有增加情况，又叠加进口煤管控，需求相对较好，但长协煤目前供给相对充足，这种需求增量是预期内的事，不至于会引起煤价有大幅反弹的情况。

但行情会有结构性的问题出现，本周四开始的主要是针对高卡低硫蒙煤的需求，低硫蒙煤报价前期下浮3元/吨，周五就开始平指数报价。低硫高卡蒙煤的上涨，如若是对应炒作09的交割行情，则时间上偏早，在进口煤受限的情况下，行情提前启动，即空头会有一个多月时间在国内备交割货，相比05和07的交割行情，基本面已经发生了比较大的变化，内蒙地区供给有增量情况，神华长协煤的供给充足，即炒作交割行情的涨幅就不大。

整体现货行情判断，按照上周的预计，在7月底到8月初有短期反弹情况，之后到8月中下旬继续下跌。目前来看，这种反弹有提前，判断上有些许调整，但更多是结构上的问题，在澳煤限制的情况下，国内交割主要以低硫蒙煤为主，经常会出现结构性的交割行情，预计下周市场将会止跌反弹，但力度与空间不可与05和07同日而语。