9月9日， 最新一期环渤海动力煤价格指数（BSPI）环比再次下跌，跌幅达7元/吨，报于402元/吨。从各港口分煤种情况来看，6港24个煤种中，下跌煤种个数明显增加，从上期的6个增加至16个，并且下跌煤种的跌幅也明显扩大，其中黄骅港5800K动力煤跌幅达到了20元/吨，另外有6个煤种跌幅在10-15元/吨之间。

本期环渤海动力煤价格指数的再次大幅下挫主要有几个方面：（1）神华、中煤等大型煤企9月政策的落实在本期显现，上一期环渤海动力煤价格指数在9月2日，当期价格并未包含了大型煤价格下调的因素；（2）下游电力行业进入9月以后，逐渐走出夏季高峰，从六大发电集团沿海电厂的数据显示，本期日均耗煤数在54.31万吨/天，环比上期再减3.89万吨/天，跌幅在6.68%。加上电厂库存依然处于高位，采购积极性明显不足。

近日，8月宏观经济数据逐渐出台，从现已公布的进出口数据和PMI等数据来看，宏观经济形势依然严峻。但同时，也增加了市场对中央出台进一步“强有力”刺激政策的预期。昨日财政部发布了《财政支持稳增长的政策措施》，也表示将出台更有力度的财政政策。目前在外汇贬值，内需不足，金融市场低迷等背景下，或只有再回到“刺激”的老路上，才能保证宏观经济的稳定。

此外，从短期来看，叠加“阅兵蓝”之后的集中复产、9月下旬大秦线的检修、8月煤炭进口规模的再次走低等因素，对于后期的煤炭提振或将逐步显现。我们亦维持9月动力煤市场将止跌企稳的判断。