本期（1月14日-1月20日）易煤长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期平仓价格指数为586.40元/吨，环比下跌11.30元/吨，跌幅为1.89%，较上期有所收窄。

长江口市场主要煤种成交价格：山西煤5000K0.8S主流成交价在590-595元/吨（↓10），山西煤5500K0.8S主流成交价为655-660元/吨（↓15）；蒙煤5000K主流成交价在595-600元/吨（↓10），5500K主流成交价为660-665元/吨（↓15）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在590-595元/吨（↓10），5500K0.2S主流成交价在655-660元/吨（↓15）。

长江口港口库存方面，受市场和临近春节双重影响，贸易商采购积极性不高，港口调入有限，长江口整体库存水平维持低位运行。截至1月20日，四大港口理事单位合计库存为174.57万吨，环比上周减少11.74万吨，各港变动情况见表2。

北方港方面，港口整体库存继续走低，主要有两方面的原因：（1）产地煤矿陆续放假，发运量明显降低，据秦皇岛调度数据显示，本期日均铁路调入59.77万吨，环比前期60多万吨/天的水平有所回落；（2）下游电厂前期受北方港封航影响，库存处于低位，在近期天气好转后出现了一波较为集中的发运，使得港口库存快速回落。截至1月20日，秦皇岛库存为612万吨（-40），曹妃甸库存266万吨（+10），天津港库存154万吨（+4.5），国投京唐港库存119万吨（-35），黄骅港库存194.4万吨（+0.4）。

沿海运费方面， 1月中下旬货盘十分有限，沿海整体海运费快速走低。截至1月20日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为22元/吨，环比上周下跌7元/吨左右。 “海进江”方面，长江口到九江1万吨船运费11-12元/吨，到城陵矶1万吨船运费16-17元左右，到湖北宜昌1万吨船28-29元。

目前临近春节假期，上游煤矿陆续停产放假，而1月17日发生在山西省朔州市朔城区境内的煤矿冒顶事故更加提高了各地煤矿的检查力度，据我们了解，山西地区大部分煤矿都有驻矿检查人员。内蒙方面，煤矿集中放假时间在腊月廿五到正月初七之间，部分煤种如低热值品种由于资源紧张已经出现了一定的上涨，而短途汽运费用的回升，也进一步推动了煤价的反弹。

从目前社会库存情况来看，后期煤价的下行空间已十分有限：（1）上游煤矿方面，基本以销定产，库存较为有限；（2）港口方面，北方港库存虽然处于年内相对高位，但同比往年依然较低，截至1月20日，五港库存为1346万吨，往年水平在1500万吨以上，长江口港口的库存仅为年初的1半左右，而广州港更是处于历史地位，不足100万吨；（3）电厂方面库存也处于相对低位，六大发电集团沿海电厂库存不足1000万吨，可用天数在14天左右。

因此，节后随着下游消费行业的复产，动力煤现货市场有望再次企稳，我们预计继续下跌的空间已十分有限。【另本期“易煤长江口动力煤价格指数”为年内最后一期，1月27日适逢除夕假期，暂停发布】