本期（2月25日-3月3日）易煤长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期平仓价格指数为609.50元/吨，环比上涨24.00元/吨，涨幅为4.10%。

长江口市场主要煤种成交价格：山西煤5000K0.8S主流成交价在615-620元/吨（↑25），山西煤5500K0.8S主流成交价为675-680元/吨（↑30）；蒙煤5000K主流成交价在620-625元/吨（↑25），5500K主流成交价为680-685元/吨（↑30）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在615-620元/吨（↑20），5500K0.2S主流成交价在675-680元/吨（↑25）。

长江口港口库存方面，贸易商和下游采购积极，库存整体水平小幅回升。截至3月3日，四大港口理事单位合计库存为192.86万吨，环比上周增加12.06万吨，各港变动情况见表2。

北方港方面，“两会”召开在即，产地煤矿安全检查，复产水平恢复有限，港口调入未能明显改观，整体库存水平维持低位。截至3月3日，环渤海五港合计库存为1105.88万吨，环比上周五增加4.08万吨。各港方面秦皇岛库存为462.5万吨（+20.5），曹妃甸库存215万吨（-15），天津港库存187.48万吨（+55.68），国投京唐港库存74万吨（-44），黄骅港库存166.9万吨（-13.1）。天津港库存的明显增加和港口“禁运汽运煤”的相关政策有关，据我们了解，加上目前市场行情较为乐观，部分贸易商都在该政策落地前抢运入港。

沿海运费方面，下游及二转港口的集中补库推动沿海运费市场进一步走高。截至3月3日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为50元/吨左右，环比上周上涨12元/吨左右。 “海进江”方面，长江口到九江1万吨船运费12元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费18元左右，到湖北宜昌1万吨船29元/吨左右。

上期报告中我们针对“276”工作日政策的后续实施可能做了全面的阐述，我们依然维持原来观点：（1）短期实施“276”工作日制度的可能性不高；（2）今年依然会实施276（我们测算综合在300个工作日左右能维持供求平衡），预计实施时间节点在二三季度；（3）276实施的会以维持先进产能的330和控制落后产能的276并行的方式为主，再针对个别省市及煤矿部分微调。

从市场来看，北方港目前5500K主流成交价在625元/吨，涨幅为20元/吨左右，长江口方面涨幅更加，短期沿海动力煤市场的上行趋势已经确定，无论是安全检查使得产地煤矿复产进程缓慢，还是终端及二转港口的集中补库，以及北方一转港口低库存导致的供求紧张，都将进一步推动市场走高，我们预计本轮上涨将至少持续到4月水电替代效应的释放。