本期（5月6日-5月12日）易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期指数为575.90元/吨，环比下跌14.60元/吨，跌幅为2.47%，5500K0.8S即期指数为660.10元/吨，环比下跌16.50元/吨，跌幅为2.44%。北方港方面，5000K0.8S即期指数为516.10元/吨，环比下跌16.60元/吨，跌幅为3.12%，5500K0.8S即期指数为602.50元/吨，环比下跌21.80元/吨，跌幅为3.49%。

长江口市场主要煤种成交价格：山西煤5000K0.8S主流成交价在565-570元/吨（↓20），山西煤5500K0.8S主流成交价为650-655元/吨（↓20）；蒙煤5000K主流成交价在570-575元/吨（↓20），5500K主流成交价为655-660元/吨（↓20）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在565-570元/吨（↓20），5500K0.2S主流成交价在650-655元/吨（↓20）。

长江口方面进出两淡，上游煤矿及一转港口价格维持下行，贸易商观望情绪依然较高，仅小量发运维护终端客户为主，下游方面随着价格的回归，采购略有回暖，整体库存有所回落。截至5月12日，长江口五大理事港口合计库存为273.68万吨，环比上周减少30万吨左右。北方港方面，大秦线检修结束后，秦皇岛调入维持较高水平，7日移动平均值在58万吨/天左右。截至5月12日，秦皇岛库存为589.0万吨，环比上周五增加22.5万吨，环渤海五港合计库存为1431.5万吨，环比上周五增加65.9万吨。

沿海运费方面，随着海运市场的大幅走弱，以及目前北方港市场煤与长协煤的倒挂，货主报盘有所增加，船东情绪也有所好转，但目前运力依然较为充足，价格仍以维稳为主。截至5月12日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为25元/吨左右，环比上周持平。 “海进江”方面，长江口到九江1万吨船运费11元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费17元左右，到湖北宜昌1万吨船27元/吨左右。

下游电厂方面，近期气温回升明显，副热带高压从海上杀向大陆，部分地区可谓一秒入夏，受此影响，火电日耗再次走高，站上60万吨/天以上。截至5月12日，六大发电集团沿海电厂当周耗煤427.03万吨，平均日耗61.0万吨/天。受此影响，部分下游电厂有意在夏季高峰来临前适当补库，目前合计库存为1200万吨，环比上周增加20万吨。

产业方面，5月7日，攸县黄丰桥镇的吉林桥煤矿发生了造成18人死亡的有毒气体中毒事故。次日，湖南省召开了紧急安全生产会议，立即展开煤矿安全生产大排查大管控大整治，对责令停产整顿的煤矿立即无条件停产整顿。但整体来看，本次煤矿事故并未进一步发酵到山西、陕西等主产区，据我们了解，目前山西等地仅有部分煤矿因环保安全检查暂时停产，部分煤矿复产预期在5月18日左右。此外加上湖南停产煤矿本身供应有限，因此本次事故对市场整体影响不大。另据最新消息山西晋中永安煤业发生一起井下窒息事故，已造成3人死亡，后期关注事件的进一步发酵情况。

另外，9日下午中国国家发改委会同多个部位召开了研究控制劣质煤进口的会议，山西代表团联名建议国家发展改革委联合相关部委在充分考虑对外关系的前提下，引导沿海国有发电企业主动承担社会责任，减少低价劣质煤进口，增加国产清洁煤使用比例。但从现实角度来看，短期进一步加大进口煤控制的可能性较低。

从市场的角度看，目前北方港整体市场煤成交水平已经明显低于神华、中煤的5月月度长协价，和年度长协价已十分接近，对市场煤价格构成一定的支撑。从结构上看，目前5000K动力煤价格已经跌至春节期间最低价附近，而5500K动力煤则尚有一定的空间，因此短期5000K市场或将强于5500K市场。

综合来看，在产地市场供应充足，港口、下游库存维持高位，消费不旺，采购冷淡的背景下，短期价格继续走低预期仍相对明确，但随着市场煤价格的倒挂，以及夏季用煤高峰的临近，下行空间已相对有限，我们预计本轮5500K北方港平仓调整目标位为550元/吨左右。