本期（5月27日-6月2日）易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期指数为555.00元/吨，环比下跌0.20元/吨，跌幅为0.04%，5500K0.8S即期指数为615.70元/吨，环比下跌9.80元/吨，跌幅为1.57%。北方港方面，5000K0.8S即期指数为500.00元/吨，环比下跌1.00元/吨，跌幅为0.2%，5500K0.8S即期指数为566.10元/吨，环比下跌4.90元/吨，跌幅为0.86%。

长江口地区市场本周分歧明显加大，5000K止跌迹象明显，5500K动力煤继续小幅补跌，主要主流煤种成交情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在550-555元/吨（→），山西煤5500K0.8S主流成交价为615-620元/吨（→）；蒙煤5000K主流成交价在550-555元/吨（↓5），5500K主流成交价为605-610元/吨（↓5）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在550-555元/吨（→），5500K0.2S主流成交价在615-620元/吨（→）。

长江口库存方面，由于市场分歧开始显现，部分贸易商对后市持相对乐观态度，本周到港情况明显回暖，但下游需求依然清淡，整体库存水平开始回升。截至6月2日，长江口五大理事港口合计库存为267.2万吨，环比上周增加14万吨。北方港方面，调入调出情况相对平稳，后续调入方面或受大秦线天然气管道改造开天窗影响，会略有回落，在一定程度上缓解北方港整体库存压力。截至6月2日，秦皇岛库存为580.5万吨，环比上周五减少8.5万吨，环渤海五港合计库存为1524.7万吨，环比上周五增加54万吨，具体数据见表3。

沿海运费方面，随着大型煤企集团6月价格政策的落地以及市场分歧的加大，货盘有所增加，但对运价运价明显，成交情况并不理想，整体运价延续弱势震荡。截至6月2日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为27元/吨左右，环比上周回落1元/吨。 “海进江”方面，长江口到九江1万吨船运费11元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费19元左右，到湖北宜昌1万吨船27元/吨左右。

下游电厂方面，进入6月后，虽然日耗水平有所回落，但整体日耗水平依然维持高位。截至6月2日，六大发电集团沿海电厂当周耗煤416.81万吨，平均日耗59.54万吨/天。环比上周减少1.87万吨/天，同比去年同期增加2.57万吨/天。目前合计库存为1295万吨，环比上周再增加25.5万吨，库存可用天数为20.6天。

产地方面，晋陕蒙产地开工情况较好，整体供求较为宽松，整体市场延续弱势。此外，据我们了解，目前部分地区的新增产能置换工作稳步推进，大型新建煤矿陆续投产，对市场压力明显。沿海市场方面，6月中上旬淡季逐渐结束，进入下旬以后，随着气温的走高，需求将再次回升。受此影响，市场分歧正逐步加大，部分贸易商开始有意识的补库，此外下游电厂方面，在大型煤企6月价格政策落地之后，拉煤积极性也有所回暖。整体价格止跌迹象明显。

因此综合来看，我们认为短期市场弱势已经走到尾声，夏季“迎峰度夏”的高需求、市场氛围的好转等都将促进市场止跌企稳。但回升预期不高，主要原因为：（1）产业方面供求局势不会再度大幅短缺，产地开工情况较好，新增产能置换稳步推进，中转地及厂库库存水平较为合理；（2）宏观经济形势并不乐观，5月官方制造业PMI虽然仍处荣枯线上方，但生产分项指数的下滑都表明了潜在的隐忧。此外财新PMI5月指数已经跌破荣枯分界线；此外，加上工业、流动性等数据，显示今年“前高后低”的下行趋势明显。