本期（6月3日-6月9日）易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期指数为555.80元/吨，环比上涨0.8元/吨，涨幅为0.14%，5500K0.8S即期指数为616.20元/吨，环比上涨0.5元/吨，涨幅为0.08%。北方港方面，5000K0.8S即期指数为502.00元/吨，环比上涨2元/吨，涨幅为0.4%，5500K0.8S即期指数为566.50元/吨，环比上涨0.40元/吨，涨幅为0.07%。

长江口地区下半周开始市场成交水平开始出现回升，环比整体涨幅在5元/吨左右，主要主流煤种成交情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在555-560元/吨（↑5），山西煤5500K0.8S主流成交价为620-625元/吨（↑5）；蒙煤5000K主流成交价在555-560元/吨（↑5），5500K主流成交价为610-615元/吨（↑5）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在555-560元/吨（↑5），5500K0.2S主流成交价在620-625元/吨（↑5）。

长江口库存方面，随着市场逐渐止跌企稳，贸易商发货积极性有所回升，囤货、惜售氛围开始显现，加上下游电厂方面采购并未好转，整体港口库存水平增加明显。截至6月9日，长江口五大理事港口合计库存为289.2万吨，环比上周增加22万吨。北方港方面，由于产地价格倒挂，调入情况环比有所回落，加上沿海市场的止跌，二转港口发运积极性的回升，整体库存下滑明显。截至6月9日，秦皇岛库存为555万吨，环比上周五减少25.5万吨，环渤海四港合计库存为1263.4万吨，环比上周五减少75.3万吨，这也是年内3月以来的首次明显回落，具体数据见表3。

沿海运费方面，煤炭市场止跌企稳，贸易商发运积极性回升，到长江口船少货多，海运费明显回升。截至6月9日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为37-38元/吨左右，环比上周上涨11-12元/吨。 “海进江”方面，长江口到九江1万吨船运费11元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费19元左右，到湖北宜昌1万吨船27元/吨左右。

下游电厂方面，进入6月后，日耗水平并未如往年一般回落，反而出现了明显的回升。截至6月9日，六大发电集团沿海电厂当周耗煤466.35万吨，平均日耗66.62万吨/天，最高日耗达68.8万吨/天。环比上周增加7万吨/天，同比去年同期增加10.22万吨/天。目前合计库存为1222万吨，环比上周减少73万吨，库存可用天数回至20天以下为18.4天。

产地方面，山西地区省环保接力环保安全检查工作，对市场供给有一定的影响；内蒙地区临近周年大庆，安全检查力度加大，煤管票限制明显，近期出现了5元/吨左右的普涨，但低热值方面承压依然明显，坑口电厂在符合较低的情况下，压价明显；陕西地区生产情况较为稳定，从5月中下旬开始部分民营矿受煤管票影响，供应受限，有意挺价，整体市场相对平稳，另受发运上煤户增加影响，汽运到港物流成本增加明显，预计后期还有一定的涨幅。整体来看，产地生产情况并未出现明显变化，各地区受环保、煤管票等因素影响，出现了结构性的机会，涨跌互现。

沿海市场方面，随着市场的止跌企稳，以及产地发运成本的增加，目前北方港5500K动力煤价格已经回至570元/吨左右，部分贸易商也已出现捂盘惜售现象，加上本周下游电厂高日耗数据的支撑，普遍对后市相对乐观。但同时也有一些贸易商表示上行空间有限，分歧较大。

综合来看，目前市场的止跌企稳符合我们4月底以来的判断，支撑的动力主要来自产地结构性因素导致的可供资源减少、倒挂等，但实际供求格局并未出现变化。因此，我们对本轮反弹的高度持谨慎态度：（1）产业周期依然处于“去库存”周期，社会整体库存水平较高；（2）供求总量格局并未改变，产地区域生产情况依然较好；（3）下游电力行业负荷整体情况较低，对上游的持续涨价接受度较低；（4）宏观方面经济压力依然较大，制造业和工业运行情况下滑明显。