一、指数情况

本期（7月22日-7月28日）易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期指数为619.00元/吨，环比上涨3.5元/吨，涨幅为0.57%，5500K0.8S即期指数为679.10元/吨，环比上涨2.5元/吨，涨幅为0.37%。北方港方面，5000K0.8S即期指数为570.70元/吨，环比上涨4.00元/吨，涨幅为0.71%，5500K0.8S即期指数为644.20元/吨，环比上涨7.6元/吨，涨幅为1.19%。

长江口主要主流煤种成交情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在620-625元/吨（↑5），山西煤5500K0.8S主流成交价为680-685元/吨（↑5）；蒙煤5000K主流成交价在625-630元/吨（↑5），5500K主流成交价为685-690元/吨（↑5）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在615-620元/吨（↑10），5500K0.2S主流成交价在675-680元/吨（↑5）。

二、港口库存

长江口库存方面，在近期华东区域大范围高温影响下，周边电厂补库需求明显增加，受此推动，本周贸易商发运积极性明显提高，区域整体库存水平下降明显。截至7月28日，长江口五大理事港口合计库存为393万吨，环比上周下降25万吨。

北方港方面，随着沿海市场价格上涨动能的衰弱，加上产业政策、宏观声音的倾斜，贸易商已部分开始有意出货降低库存；另外近期“炎热”的天气，使得下游补库发运积极性明显提高，受此影响，北港库存环比不同程度的回落。截至7月28日，秦皇岛库存为570万吨，环比下降29万吨，环渤海四港合计库存为1090万吨，环比上周五下降28万吨，具体数据见表3。

三、沿海运费

沿海运费方面，受煤炭消费旺季提振，整体维持高位盘整，但由于货盘不足，进一步进江发运需求较低，运价继续走高的可能性较低。截至7月27日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为40-41元/吨，环比上周下跌1元/吨左右。“海进江”方面，长江口到九江1万吨船运费16元/吨，到城陵矶1万吨船运费23元/吨，到湖北宜昌1万吨船30元/吨。

四、电力行业

进入7月下旬后，下游电厂方面正式进入“迎峰度夏”旺季，沿海电厂日耗水平持续走高，7月27日再次站上82.44万吨/天的高位。截至7月28日，六大发电集团沿海电厂当周耗煤555.8万吨，平均日耗79.4万吨/天，环比上周增加5.07万吨/天，同比去年同期增加6.39万吨/天。

库存及采购方面，在长协煤供应相对有限的背景下，部分电厂对市场煤的采购有所回暖，以确保电煤库存绝对量的相对稳定。目前六大发电集团沿海电厂合计库存为1240.17万吨，环比上周下降26.83万吨，库存可用天数为14.63天。

五、市场综述

• 时间窗口临近，价格回落风险加大

进入7月下旬以后，随着旺季消费高峰、大集团调价等时间窗口的临近，价格回落风险明显加大。

（1）8月上旬火电日耗将达年内高点，后续居民用电需求逐步下滑。从年内气温周期图可以看出（如图8），目前已经处于年内气温最高水平，按往年数据来看，火电日耗高峰也将在8月上旬见顶。以2013年-2016年数据测算，8月城乡居民用电需求增量导致的火电耗煤环比7月增量约为500万吨左右（5000K），以目前沿海市场库存超过5000万吨水平看，仅10%的库存调节即可满足。

（2）政策弹性转向。上周夏季煤炭交易会，多部门多次针对目前煤炭价格发表讲话，对后市回归理性区间抱有信心。而从时间窗口来看，8月中旬后的淡季预期将是黄金时期。目前进口煤弹性通关已再次落地，预计后期供应端，尤其是山西，陕西等地也将会有所弹性松动。