一、指数情况

本期（7月29日-8月4日）易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期指数为619.70元/吨，环比上涨0.7元/吨，涨幅为0.11%，5500K0.8S即期指数为680.00元/吨，环比上涨0.9元/吨，涨幅为0.13%。易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）方面，5000K0.8S即期指数为570.00元/吨，环比下跌0.7元/吨，跌幅为0.12%，5500K0.8S即期指数为642.30元/吨，环比下跌1.9元/吨，跌幅为0.29%。

长江口主要主流煤种成交情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在620-625元/吨（→），山西煤5500K0.8S主流成交价为680-685元/吨（→）；蒙煤5000K主流成交价在625-630元/吨（→），5500K主流成交价为685-690元/吨（→）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在620-625元/吨（↑5），5500K0.2S主流成交价在680-685元/吨（↑5）。

二、港口库存

长江口库存方面，受两方面影响，整体库存水平继续下降。一方面，受市场氛围转变影响，囤货贸易商出货积极性提高；另一方面，在旺季提振下，部分长协煤存在缺口的电厂，市场煤的采购力度也有所加大。截至8月4日，长江口五大理事港口合计库存为361万吨，环比上周下降32万吨。

北方港方面，虽然贸易商方面出货积极性明显提高，但由于神华长协价格昨日才最终敲定，大部分客户都放缓了发运节奏，秦皇岛和黄骅港锚地船舶数从上周的152艘也减少到了今日的119艘，受此影响，整理港口库存水平也有所回升。截至8月4日，秦皇岛库存为580.5万吨，环比增加10.5万吨，环渤海四港合计库存为1111万吨，环比上周五增加20万吨，具体数据见表3。

三、沿海运费

沿海运费方面，由于神华8月价格政策延后发布，月初报盘需求较少，加上受煤炭市场转弱的影响，整体沿海运费市场有所回落。截至8月3日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为38元/吨，环比上周下跌2-3元/吨。“海进江”方面，长江口到九江1万吨船运费16元/吨，到城陵矶1万吨船运费23元/吨，到湖北宜昌1万吨船30元/吨。

四、电力行业

进入8月上旬后，随着全国气温的回落，电厂整体日耗水平也有所降低。截至8月4日，六大发电集团沿海电厂当周耗煤550.94万吨，本期平均日耗78.71万吨/天，环比上周减少0.69万吨/天，同比去年同期增加4.45万吨/天。

库存及采购方面，昨日神华出台8月份下水煤价格方案，其中，5500大卡年度长协价为565元/吨，环比上调8元/吨；月度长协价为583元/吨，环比上调13元/吨，但继续暂停了北方港现货煤的销售。目前大型发电集团方面在高长协兑现率的保障下，现货采购需求较低，但部分地方电厂在高消耗下，市场煤采购积极性依然较高。截至8月4日，六大发电集团沿海电厂合计库存为1189万吨，环比上周下降51万吨，库存可用天数为15.85天。

五、市场综述

• 市场拐点初现，价格回调风险加大

上期我们提示，随着旺季顶峰即将过去，在淡季预期的推动下，价格回落的风险正在加大。随着市场氛围的变化，本期北方港囤货贸易商出货积极性已明显提高，报价也具有一定的还盘空间。据我们跟踪的数据显示，5500K0.8S主流成交均价环比下跌了5元/吨为640元/吨左右。

长江口方面，目前价格仍有一定的倒挂空间，以5000K为例，北方港目前平仓价加上运费和港杂费之后，依然高于当前长江口市场的平仓价格5元/吨左右。这也是本期北港指数环比小幅回落，而长江口动力煤价格指数相对坚挺的主要原因。但随着北方港整体价格的进一步回落，长江口市场的价格支持力度将明显减弱。

综合来看，进入8月中下旬后，一方面淡季预期将进一步加重市场的看空氛围，贸易商出货积极性将进一步提高；另一方面，在产地供应略有改善的情况下，贸易商的去库存将有效弥补供应端不足，使得决定价格的供求矛盾偏向“淡季”下的需求，季节性需求的回落将导致煤价再次走低。