一、指数情况
本期（10月9日-10月13日）易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期指数为698.40元/吨，环比上涨4元/吨，涨幅为0.58%，5500K0.8S即期指数为792.10元/吨，环比上涨0.9元/吨，涨幅为0.11%。易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）方面，5000K0.8S即期指数为638.50元/吨，环比上涨12.8元/吨，涨幅为2.05%，5500K0.8S即期指数为737.40元/吨，环比上涨11.5元/吨，涨幅为1.58%。

本周长江口主要煤种成交价相对比较平稳，最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在695-700元/吨（→），山西煤5500K0.8S主流成交价为790-795元/吨（→）；蒙煤5000K主流成交价在695-700元/吨（→），5500K主流成交价为790-795元/吨（→）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在695-700元/吨（→），5500K0.2S主流成交价在790-795元/吨（→）。

二、港口库存
长江口方面，前期部分滞期船只近日集中到港，同时由于近期雨水较多，对港口出货造成一定程度的影响，本周库存继续小幅增加；北方港方面，在政策保供稳价的影响下，本期环渤海主要港口库存大幅走高，目前秦皇岛煤炭库存已经突破700万吨水平线，较去年同期上涨一倍之多。截至10月13日，长江口五大理事港口合计库存为355万吨，环比上周增加30万吨，此外镇江港为66万吨，减少4万吨。秦皇岛库存717万吨，环比增加93万吨，环渤海五港合计（不计天津港）库存为1475万吨，环比增加80万吨，具体数据见表3。

三、沿海运费
沿海运费方面，本期随着大型煤炭集团价格政策的落地，加上沿海电厂日耗水平依然同比较高，北上发运积极性较强。此外，近期由于天气原因使得北港多日封航，使得运力周转效率较低，也进一步推动了运费的再次走高。截至10月12日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为46-47元/吨，环比上周上涨6-7元/吨左右。“海进江”方面，长江口到九江1万吨船运费15元/吨，到城陵矶1万吨船运费21.5元/吨，到湖北宜昌1万吨船28元/吨。

四、电力行业
本周沿海电厂日耗水平继续走低，一方面，近期“华西秋雨”使得上游水电站出电情况明显好转，替代效应增强；另一方面，随着“十九大”召开在即，环保安全生产检查更加严格，部分中小高耗能企业停产使得用电需求减弱。截至10月13日，六大发电集团沿海电厂当周耗煤472.26万吨，本期平均日耗67.47万吨/天，环比上周减少1.56万吨/天。
库存及采购方面，目前火电需求虽然环比出现负增长，但由于沿海电厂日耗水平同比依然处于高位，加上近期北港发运效率受限，电厂库存再次跌破了1000万吨关口，加上今年降温提前，使得冬储的采购节奏有所加快。截至10月13日，六大发电集团沿海电厂合计库存为995.45万吨，环比节前减少33.91万吨，库存可用天数为14.39天。

五、市场综述
市场分歧加大，短期上涨已是“强弩之末”
如我们上期报告所述，在供求形势没有明显改变的情况下，神华及各大煤炭集团的降价，并没有使得节后煤炭价格出现快速回落。相反，由于今年降温提前，北方多地在节日长假期间迎来了2017年的第一场雪，促进下游冬储采购节奏进一步加快，使得北方港地区煤价反而出现了小幅上涨。
目前来看，随着“十九大“的临近，安全生产检查使得部分煤矿继续关停，供应难以释放，加上铁路运力相对紧张，预计10月中上旬价格仍会相对坚挺。但进入下旬后，由于11月开始消费减量政策的落地，以及会后产能的释放，供求形势将真正出现改变，社会库存中囤货的“固定库存”也将再次释放形成“有效供应”。因此，我们预计煤价的拐点已经临近，短期的上涨已是“强弩之末”。