一、指数情况：加速下跌

本期（11月4日-11月10日）易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期指数为674.50元/吨，环比下跌14.3元/吨，跌幅为2.08%，5500K0.8S即期指数为765.10元/吨，环比下跌13.7元/吨，跌幅为1.76%。易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）方面，5000K0.8S即期指数为595.10元/吨，环比下跌23.1元/吨，跌幅为3.74%，5500K0.8S即期指数为694.60元/吨，环比下跌18.1元/吨，跌幅为2.54%。

长江口地区最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在670-675元/吨（↓10），山西煤5500K0.8S主流成交价为760-765元/吨（↓10）；蒙煤5000K主流成交价在670-675元/吨（↓10），5500K主流成交价为755-760元/吨（↓10）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在670-675元/吨（↓10），5500K0.2S主流成交价在760-765元/吨（↓10）。

二、港口库存：操作谨慎，维持平稳

港口库存方面，在煤炭市场价格加速下跌的影响下，港口贸易商出货积极性依然较高。截至11月10日，长江主要港口六港合计库存为366万吨，环比上周增加11万吨，近期各港出库排队现象较为普遍，实际可售库存并不多。秦皇岛库存在大秦线检修的影响下，库存再次跌破700万吨，为691万吨，环比减少17万吨，环渤海主要港口合计（秦皇岛、黄骅港、国投京唐港、京唐港老港、曹妃甸和曹妃甸二期，不计天津港）库存为1632万吨，环比增加48万吨，具体数据见表3。

三、沿海运费： 止跌企稳

沿海运费方面，随着整体气温的回落，电厂日耗水平再次走高，发运积极性有所回暖，加上北港压港延续，市场适期运力有限，船东挺价意愿较高；但同时由于煤炭市场下行趋势明确，货主加价力度有限，运价小幅回升。截至11月9日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为44-45元/吨，环比上周上涨1元/吨。

四、电力行业：日耗回升

随着周初立冬之后气温的回落，沿海电厂的日耗也开始小幅回升。截至11月10日，六大发电集团沿海电厂当周耗煤389.60万吨，平均日耗55.66万吨/天，环比上周增加1.45万吨/天。11月累计平均日耗为54.25万吨/天，同比去年同期减少4.79万吨/天，这也是今年以来单月日耗同比的首次回落，我们预计这和消费减量政策以及建材、钢铁的限产存在一定的关系。
库存及采购方面，在市场煤价格大幅走低的情况下，有长协保供的电厂采购明显放缓，同时由于日耗的下滑使得库存水平明显提高。截至11月10日，六大发电集团沿海电厂合计库存为1286.9万吨，库存可用天数为21.92天。

五、市场综述

本周沿海市场跌幅进一步扩大，北方港5000K和5500K动力煤价格跌幅在均在18元/吨左右，长江口5000K和5500K动力煤价格跌幅也在12-15元/吨。目前市场看跌氛围依然较浓，持货贸易商出货积极性较高，从近日开始也有部分优质货源有挺价意向，但力度明显较弱。
据我们测算，11月在上游供应相对增加，而下游消费在“2+26”城市消费减量、煤改气、以及新能源替代等的影响下，综合供求过剩将超过10月500万吨左右，因此我们维持11月北方港5500K动力煤平仓价价格继续向650元/吨靠近的判断。