一、指数情况：维持强势上行

本期（12月2日-12月8日）沿海市场整体维持强势，易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为690.40元/吨，环比上涨10.6元/吨，涨幅为1.56%，5500K0.8S当期指数为770.60元/吨，环比上涨5.1元/吨，涨幅为0.67%。易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为613.30元/吨，环比上涨19.1元/吨，涨幅为3.21%，5500K0.8S当期指数为690.30元/吨，环比上涨7.5元/吨，涨幅为1.10%。

长江口地区最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在700-705元/吨（↑15），山西煤5500K0.8S主流成交价为775-780元/吨（↑5）；蒙煤5000K主流成交价在700-705元/吨（↑15），5500K主流成交价为775-780元/吨（↑10）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在700-705元/吨（↑15），5500K0.2S主流成交价在775-780元/吨（↑5）。

二、港口库存：库存前移

随着煤炭最低库存和最高库存管理制度的落地，市场发运积极性继续走高，贸易商对1月市场的悲观预期进一步缓解，整体库存进一步前移，北方港库存下滑明显，华东等二转港口明显增加。截至12月8日，长江口区域主要港口合计库存为361万吨，环比上周增加21万吨。秦皇岛港存煤量为659万吨,环比下降11万吨。环渤海主要港口合计库存为1428万吨，环比下降102万吨。

三、沿海运费：再创历史新高

沿海运费方面，在部分贸易商看涨后市以及下游刚性发运的支撑下，本周沿海运价市场维持，创下历史新高。海进江方面，由于运砂船的分流，加上长江逐渐进入枯水期，进一步提振了运费的走强。截止12月7日，北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为65-67元/吨，环比上周上涨9-10元/吨。

四、电力行业：负荷站回70万吨/日

本周，随着冷空气的南下，华东多地首次触及零度以下，民用电需求增加明显，六大发电集团沿海电厂日耗再次回到70万吨以上。截至12月8日，本周累计耗煤462.7万吨，日均耗煤66.10万吨/天，较上周增加0.82万吨/天。
库存及采购方面，在日耗持续走高的影响下，整体库存回落明显。截至12月8日，六大发电集团沿海电厂合计库存为1182.4万吨，环比回落59万吨，库存可用天数为16.77天。

五、市场综述：库存制度将再次改变市场形势

此前，我们从市场结构分析，短期沿海市场的上涨只是结构性的行情，并不足以支撑市场走强。但近日，国家发改委和国家能源局联合印发了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》及考核办法的通知，我们认为这将再次改变市场形势，促进市场继续走强。

以沿海六大电厂为例，铁路运输和水运联合运输电厂最低库存不应少于20天的耗煤量，同时在特殊时段，如迎峰度冬时期最低库存水平需在常态基础上再提高5-10天，按文件要求电厂日耗基准值根据电厂前 30 天平均耗煤量确定。以此测算，六大电沿海电厂前30天日耗均值为63.58万吨/天，以25天库存可用天数计，最低库存量为1589.5万吨，与目前库存情况相比存在库存缺口为407.1万吨。此外，值得注意的是，2016年以来，沿海电厂的最高库存也仅为1364万吨，和1589.5万吨存在225.5万吨的缺口。

此外，《通知》对煤炭生产企业、经营企业等都做出了明确的量化考核，整体社会库存的“补库”需求增量明显，将再次改变市场形势，提振市场继续走强。