一、指数情况：

本期（12月16日-12月22日）沿海市场维持强势，易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为713.00元/吨，环比上涨10.7元/吨，涨幅为1.52%，5500K0.8S当期指数为787.00元/吨，环比上涨8元/吨，涨幅为1.03%。易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为625.50元/吨，环比上涨5.2元/吨，涨幅为0.84%，5500K0.8S当期指数为697.20元/吨，环比上涨5.4元/吨，涨幅为0.78%。

长江口地区最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在715-720元/吨（↑5），山西煤5500K0.8S主流成交价为790-795元/吨（↑5）；蒙煤5000K主流成交价在715-720元/吨（↑5），5500K主流成交价为790-795元/吨（↑5）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在715-720元/吨（↑5），5500K0.2S主流成交价在790-795元/吨（↑5）。

二、港口库存：电厂补库积极，港口库存下降

北方港方面，近期天气情况有所好转，各港作业效率提高。但由于铁路运力限制主要港口调入水平持续下降，从130万吨/日的平均水平下降至110万吨/日附近，加剧了市场有效供给紧张的局面。截至12月22日， 环渤海主要港口合计库存为1477万吨，环比下降12万吨，其中秦皇岛由于港口机械检修，调入调出效率有所下降，较上期增加6万吨，为677万吨。

长江口方面，一方面由于此前运价持续走高，北方港口贸易商向下发运积极性受挫；一方面由于沿海电厂库存低位，区域贸易商和终端采购力度较强。导致本期长江口区域库存继续下行。截至12月22日，长江口区域主要港口合计库存为337万吨，环比上周减少14万吨。

三、沿海运费：运费高企，引发市场观望

沿海运费方面，本周初结束了此前不断突破新高的态势，并持续走低。虽然秦皇岛港近期设备检修，整体作业效率下降，导致船舶滞期较多，适期运力紧张的局面有所加剧。但市场煤价格和运费价格过高导致市场观望氛围渐浓，货盘较少，整体发运需求有所下降。截至12月21日,CBCFI报收于1626.56点，环比上周五最高点1706.20下降79.64点。其中，北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为69-70元/吨，环比上周下降5元/吨。

海进江方面，随着长江枯水期的到来，进江通闸排队现象严重。据业内消息显示，排队船只已超过700多艘，而每天仅能通过180艘左右，需排队5-7天，这进一步推升了海进江运费。截至12月22日，长江口到九江1万吨船运费15元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费33元左右，到湖北宜昌1万吨船40元/吨左右。

四、电力行业：火电负荷快速增加

进入12月下旬后，全国气温进一步走低，同时水电等进入低谷期，按季节性周期看，随着水电替代效应的减弱和供暖需求的释放火电负荷将进一步走高。本周沿海六大电厂日耗水平持续维持在70万吨水平线上方，并稳步上升，周耗煤量突破500万吨，日均耗煤达75.29万吨，环比上期上涨5.54万吨/日。

库存及采购方面，虽然本周电厂补库力度不减，但随着火电耗煤量持续攀升，沿海电厂整体库存水平下降明显。截至12月22日，沿海六大电厂合计库存为1059.6万吨，环比去年同期下降112万吨，库存可用天数仅为13.87天，与此前《库存》制度要求的元旦后开始执行的冬季供暖最低25天库存的要求相差甚远，存在一定的补库空间。

五、市场综述：季节性因素发力，本期市场延续强势

在冬季供暖需求释放，水电替代效应减弱的影响下，下游电厂整体日耗维持高位，加上进口限制、运力瓶颈等导致沿海市场供求形势依然偏紧。受此提振，沿海整体市场价格维持强势。

但我们预计进入一月后，市场将逐渐转弱，并于中旬左右见顶：

1、进入1月中旬后，工业用电逐渐退出，日耗最高点一般在腊月初一左右。即使从库存管理制度的角度出发，基准日耗的回落，使得库存绝对需求降低。

2、推升本轮市场快速走高的因素之一，进口煤限制已经解决，并且运力因素预计将在月底到1月上旬也将落地，有效增加沿海市场市场煤的供应。

此外，1月中旬后，随着动力煤期货01合约的交割，部分锁定的现货资源也将重新回到市场。