一、指数情况：涨幅有所收窄

本期（12月23日-12月29日）易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为716.50元/吨，环比上涨3.5元/吨，涨幅为0.49%，5500K0.8S当期指数为789.50元/吨，环比上涨2.5元/吨，涨幅为0.32%。易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为629.40元/吨，环比上涨3.9元/吨，涨幅为0.62%，5500K0.8S当期指数为705.00元/吨，环比上涨7.8元/吨，涨幅为1.12%。

长江口地区最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在715-720元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为790-795元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在715-720元/吨（-），5500K主流成交价为790-795元/吨（-）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在715-720元/吨（-），5500K0.2S主流成交价在790-795元/吨（-）。

二、港口库存：江内库存继续下降

长江口方面，随着用煤高峰期的来临，目前周边电厂库存普遍告急，到江内寻货较多。受此提振，贸易商发运积极性较高，整体库存水平再度出现下降。截至12月29日，长江口区域主要港口合计库存为316万吨，环比上周减少21万吨。

北方港方面，受下游采购积极影响，目前市场转运需求较多，但由于近期港口设备检修、环保检查及周中降雪影响，港口整体作业效率有所下降，导致船舶滞期情况增多，秦皇岛港和黄骅港滞期船舶数量达190艘，整体库存水平相对保持平稳。截至12月29日，秦皇岛港存煤量为657万吨，环比上周微降20万吨，环渤海主要港口合计库存为1481万吨，环比上周微涨4万吨。

三、沿海运费：海运费加速下跌

沿海运费方面，自本月18日结束上行态势后，运价出现断崖式回落。主要原因：一方面是因为此前价格上涨过快、涨幅过大，导致市场形成僵持局面，部分船东开始主动降价迎合市场；另一方面是由于目前临近元旦，而明年年初煤电长协尚未有明确结果，市场观望较多，导致整体氛围较冷，加速了价格的下行。截至12月28日,CBCFI呈现加速下跌趋势，报收于1278.32点，环比上周下降348.24点，其中，北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为57-58元/吨，环比上周下降13元/吨。

海进江方面，由于近期长江流域降雨较少，整体流量较历史同期偏少，水位持续退落，长江中小游水位已经低于历史同期。受长江枯水影响，江内船舶载重受限，进而对运价也有所提振。截至12月29日，长江口到九江1万吨船运费15元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费33元左右，到湖北宜昌1万吨船40 元/吨左右。

四、电力行业：电厂日耗稳步走高

随着时间窗口逐渐临近腊月，电厂整体日耗水平稳步走高，沿海市场煤炭消费需求旺盛。本周（21日-27日）周度耗煤达521.06万吨，日均耗煤达74.44万吨，环比上期减少0.85万吨/天。

库存及采购方面，在长协没有明确释放的情况下，加上运力受限和市场流动资源相对紧张的情况下，下游采购难度依旧较大。同时，下游电力方面对于重返700的煤价接受度也不高，截至12月29日，沿海六大电厂合计库存再度跌破1000万吨关口，为990.49万吨，库存可用天数仅为13.2天。若以库存管理制度最低库存20天的要求测算，存在430万吨左右的补库空间。

五、市场综述：

随着腊月的临近，季节性因素进一步发力，火电负荷持续走高，下游补库力度不减。加上供应方面依然偏弱，沿海市场煤价继续保持强势。

截至最新数据显示沿海电厂库存水平已经跌破1000万吨的警戒线，按照目前的日均耗煤水平（近30日）来看沿海六大电厂的理论补库需求超过700万吨(25天库存可用天数测算) ，对于短期补库力度提振明显。

对一月份市场的分析，我们认为虽然目前需求表现较为强劲，但中旬过后，市场将逐步趋于平稳，具体分析如下：

进口煤将对市场形成补充。一方面，前期滞期进口煤的进入，将率先对市场供应构成支撑；同时另一方面，目前内外贸市场存在较大的利差空间，进口煤进入的积极性较高。

铁路运力计划将有所放宽。近日新闻报道，乌铁局已经与新疆诸多煤企签订了2018年运输合作协议，签约运量达9100万吨，较去年增长31%。我们查阅了2017年1月的发运数据，数据显示全国重点煤矿的铁路发运量为9520万吨，环比上月增加了427万吨的发运量。按照目前的情况来看，随着元旦时间节点过后，铁路计划大概率将有所放宽。