一、指数概况：限价令促价格小幅回落

本期（2月3日-2月9日）发改委发布北方港煤炭成交限价令，市场价格小幅回落。易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为764.20元/吨，环比下跌2.9元/吨，跌幅为0.38%，5500K0.8S当期指数为841.60元/吨，环比下跌6.5元/吨，跌幅为0.77%。易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为680.80元/吨，环比下跌5.3元/吨，跌幅为0.77%，5500K0.8S当期指数为749.50元/吨，环比下跌11.9元/吨，跌幅为1.56%。

长江口地区最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在755-760元/吨（↓10），山西煤5500K0.8S主流成交价为840-845元/吨（↓10）；蒙煤5000K主流成交价在755-760元/吨（↓10），5500K主流成交价为840-845元/吨（↓10）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在755-760元/吨（↓10），5500K0.2S主流成交价在835-840元/吨（↓10）。

二、港口库存：下水情况较好，库存小幅回落

北方港方面，本周在相关部门的要求下，保供力度较高，下水情况较好，秦皇岛日均下水超过60万吨，这也是今年来的最高水平，秦皇岛、曹妃甸、京唐港和黄骅港日均下水量已达172.3万吨。受此影响，港口库存小幅回落。截至2月9日， 环渤海主要港口合计库存为1392万吨，环比减少74万吨。

长江口方面，虽然近期北港下水情况较好，但基本以电厂长协和刚性采购为主，贸易商在市场尚未明朗的情况下，操作较为谨慎，整体港口库存水平维持低位震荡。截至2月9日，长江口区域主要港口合计库存为231万吨，环比上周减少10万吨。

三、沿海运费：货盘较少，跌至2年来低位

临近春节，加上限价令的影响，市场发运基本以电厂长协和刚性采购为主，市场货盘较少，沿海运费继续走低，已跌至2年来低位。同时目前运费已跌至行业亏损线附近，船东挺价意愿明显增强，预计进一步下跌的空间已较为有限。截至2月8日,CBCFI报收于617.45点，环比上周五下跌150.84点,跌幅达19.63%。其中北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为21-22元/吨，环比上周下跌8元/吨左右。

本周江运费维持相对平稳，长江口到九江1万吨船运费13元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费22元左右，到湖北宜昌1万吨船32-35 元/吨左右。

四、电力行业：小年夜后，用电回落明显

本期上半周在冷空气影响下，华东等地气温维持低位，民用取暖需求依然较高，电厂日耗虽有回落但依然维持80万吨/天左右的高位。但在2月8日小年夜后，随着工业企业逐步放假，用电负荷下降明显。截至2月9日，本周六大发电集团沿海电厂日均耗煤为77.83万吨/天，环比上周下降4.43万吨/天。据中国气象台预报，下周开始，大部地区气温将明显回升，华东等地甚至会回到20℃左右，温暖的春节将使得用电负荷进一步下降。

近期日耗水平虽有回落，但六大发电集团沿海电厂库存并未明显回升，主要是因为在“限价令”正式实施后，电厂采购以长协和刚性发运为主，同时在春节逐渐临近的背景下，日耗进一步下降预期较为明确。目前整体库存仍处于较低水平，截至2月9日，沿海六大电厂合计库存为859.21万吨。

五、市场综述：“限价令”设定天花板，市场现分歧

本周北方港市场受“限价令”影响，大部分企业对后市看淡预期较高，但也有部分企业认为限价令并没有改变市场偏紧的供求形势，市场再现分歧，成交冷淡。而长江口方面，在限价令和海运费持续下跌已超过60%的双重影响下，市场相对一致，回落预期较高。

小年夜后，工业企业已经开始逐步放假，工业用电需求回落明显，同时从气象信息来看，下周开始，大部地区气温将明显回升，今年华东及南部地区将迎来温暖的春节假期，对民用电的压制较为明显。因此，在电厂日耗水平下降预期将为明确的背景下，电厂采购积极性较低，以长协发运为主，短期年内市场价格将维持相对弱势。

节后行情方面，限价令从本质上并未改变供求形势，主要还得关注“社会库存”的累积情况，尤其是中转港口和下游电厂的库存。若不能有效提高库存，则节后市场回落幅度将较为有限，甚至可能出现主流成交价再度“顶格”限价令的情况。