一、指数概况：华东补跌，市场加速回落

本期（3月3日-3月9日）在需求没有明显回升的背景下，市场出现加速踩踏式下跌。易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为617.30元/吨，环比下跌27.70元/吨，跌幅为4.29%，5500K0.8S当期指数为676.10元/吨，环比下跌33.40元/吨，跌幅为4.71%。易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为685.10元/吨，环比下跌42.40元/吨，跌幅为5.83%，5500K0.8S当期指数为752.30元/吨，环比下跌40.60元/吨，跌幅为5.12%。

长江口地区最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在650-655元/吨（↓50），山西煤5500K0.8S主流成交价为725-730元/吨（↓60）；蒙煤5000K主流成交价在650-655元/吨（↓50），5500K主流成交价为725-730元/吨（↓60）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在650-655元/吨（↓50），5500K0.2S主流成交价在725-730元/吨（↓60）。

二、港口库存：继续小幅走高

北方港方面，本周调入情况虽然略有回落，但维持在相对平稳的水平，秦皇岛日均调入61.47万吨，环比上周减少3.26万吨/天。此外下水情况并不理想，一方面，本周大风天气封航情况较多；另一方面，港口价格加速下跌，市场采购热情较低。因此，整体库存水平环比上期继续走高，截至3月9日，环渤海主要港口合计库存为1604万吨，环比增加167万吨。

长江口方面，下游在高库存以及价格下行趋势较为明确的背景下，采购询盘冷淡，港口出货情况较少，库存继续小幅走高。截至3月9日，长江口区域主要港口合计库存为365万吨，环比上周增加25万吨。

三、沿海运费：维持低位震荡

本期沿海煤炭船运费维持弱势，一方面，下游电厂库存依然处于较高水平，拉运积极性较低；另一方面，沿海煤炭价格仍处于下行通道，市场下游观望情绪较高，目前秦皇岛和黄骅港合计锚地船舶仅在100艘左右。截至3月8日,CBCFI报收于662.25点，环比上周五再跌57.2点,其中北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为25-26元/吨，环比上周下跌2元/吨左右。

江运费方面维持相对平稳，长江口到九江1万吨船运费13元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费24元左右，到湖北宜昌1万吨船30-32元/吨左右。

四、电力行业：日耗站回60，库存维持高位

本期随着元宵节后下游工业企业的逐步复产，电厂日耗水平回升明显。截至3月9日，本周六大发电集团沿海电厂合计耗煤426.33万吨，周日均耗煤为60.90万吨/天，环比上周增加13.14万吨/天。

库存方面，随着日耗水平的回升，库存略有回落，但在刚性发运支持下，并不明显。截至3月9日，沿海六大电厂合计库存为1330.5万吨，环比上周五减少24万吨。采购方面，一方面，沿海市场煤价格加速探底，观望情绪较高；另一方面，在日耗水平未超预期的情况下，还是以长协发运为主。

五、市场综述： 3月下旬后跌势将逐步趋缓

本周在元宵节后，下游工业企业的复产进程明显加快，六大电沿海电厂日耗恢复至60万吨/天上方。虽然受“两会”影响，下游工业开工情况并未达到峰值，但从日耗水平来看，同比往年农历同期水平已经相对较高。这也从侧面证明了从去年四季度开始改观的宏观经济形势依然较好，预计在“两会”后，三月下旬的整体日耗水平有望突破到70万吨/天。

目前在电厂60万吨/天的日耗水平下，库存回落3.5万吨/天左右，若依然只是保持长协发运，预计到3月下旬，电厂库存将逐步下滑到1100-1200万吨左右，或将再次开始市场煤询价。

因此短期来看，目前电厂依然处于去库存阶段，加上中转地港口库存也处于相对高位的背景下，价格仍将继续走低。但进入下旬后，随着需求的改善，价格跌势将逐步趋缓。