一、指数概况：市场延续弱势

本期（3月10日-3月16日）在供求偏松，去库存缓慢的推动下继续大幅走低。易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为591.60元/吨，环比下跌25.70元/吨，跌幅为4.16%，5500K0.8S当期指数为645.60元/吨，环比下跌30.50元/吨，跌幅为4.51%。易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为653.50元/吨，环比下跌31.60元/吨，跌幅为4.61%，5500K0.8S当期指数为711.70元/吨，环比下跌40.60元/吨，跌幅为5.40%。

长江口地区最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在645-650元/吨（↓5），山西煤5500K0.8S主流成交价为705-710元/吨（↓20）；蒙煤5000K主流成交价在645-650元/吨（↓5），5500K主流成交价为705-710元/吨（↓20）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在645-650元/吨（↓5），5500K0.2S主流成交价在705-710元/吨（↓20）。

二、港口库存：继续小幅走高

北方港方面，本周调入情况维持在相对平稳的水平，而下水情况并不理想，一方面，港口价格维持弱势，下游采购积极性较低，另一方面，本周大风封航情况较为普遍。从港口情况来看，除黄骅港锚地发运情况较好外，其他各港都不理想。截至3月16日，环渤海主要港口合计库存为1631万吨，环比增加27万吨，其中黄骅港减少85万吨为196万吨。

长江口方面，本期水泥厂等非电终端开工后，具有一定的采购补库需求，但整体在下游高库存以及价格下行趋势较为明确的背景下，采购询盘冷淡，港口出货情况较差，库存继续小幅走高。截至3月16日，长江口区域主要港口合计库存为397万吨，环比上周增加32万吨。

三、沿海运费：止跌小幅反弹

本期沿海煤炭船运费止跌小幅反弹，主要原因:一方面，近期煤价跌至640一带后跌势有所趋缓，市场货盘有所增加；另一方面，本周北港大风天气导致封航情况较多，使得运力周转缓慢，船东挺价情绪较高。截至3月15日,CBCFI报收于690.65点，环比上周五回升40.39点,其中北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为30-31元/吨，环比上周上涨5元/吨左右。

但值得注意的是，本期发运情况的好转具有一定的局限性，多为水泥厂等非电终端补库，加上目前电厂去库存节奏缓慢，预计短期反弹空间十分有限。
江运费方面维持相对平稳，长江口到九江1万吨船运费13元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费24元左右，到湖北宜昌1万吨船30-32元/吨左右。

四、电力行业：日耗稳步提升，库存居高不下

随着下游工业的逐步复工，以及户外项目的开工，本期电厂日耗水平稳步回升。截至3月16日，本周六大发电集团沿海电厂合计耗煤455.27万吨，周日均耗煤为65.04万吨/天，环比上周增加4.13万吨/天，略高于去年同期水平。

虽然日耗稳步回升，但库存依然居高不下。截至3月16日，沿海六大电厂合计库存为1392.53万吨，环比上周五反而增加了62.03万吨。电厂去库存节奏缓慢，整体采购依然以长协刚性发运为主，市场煤询价较少。

五、市场综述：去库存节奏缓慢，煤价跌势难止

目前无论是上游煤矿、站台，中间港口，还是下游电厂等各环节库存都处于较高水平，整体去库存节奏缓慢。因此短期市场价格虽然在水泥厂等非火电终端复产补库的提振下，跌势有所趋缓，但下行趋势预计仍难改变。

目前北港5500K现货主流价格已跌至640元/吨左右，和大集团年度长协+月度长协均价630元/吨仅一步之遥（神华集团3月年长协564元/吨，月长协695元/吨），预计跌到该区域附近价格会有一定的支撑，因此，我们维持上期到3月下旬跌势趋缓的判断。

但近期有消息表示，神华4月月长协价有望下降50元/吨左右，而从月长协指数定价模型情况来看，预计跌幅甚至将达到70元/吨。因此，进入4月后，630的支撑将再次下移到600左右。所以综合来看，若3月下旬及4月各环节去库存节奏若仍不及预期，预计跌破600元/吨也只是时间问题。