一、指数概况：需求疲软，整体跌幅扩大

本期（3月24日-3月30日）随着水泥厂等非电终端补库结束，市场成交再度遇冷，整体跌幅扩大。易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为561.90元/吨，环比下跌15.10元/吨，跌幅为2.62%，5500K0.8S当期指数为623.30元/吨，环比下跌15.30元/吨，跌幅为2.40%。易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为625.80元/吨，环比下跌16.00元/吨，跌幅为2.49%，5500K0.8S当期指数为689.10元/吨，环比下跌13.30元/吨，跌幅为1.89%。

长江口地区最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在620-625元/吨（↓20），山西煤5500K0.8S主流成交价为685-685元/吨（↓20）；蒙煤5000K主流成交价在620-625元/吨（↓20），5500K主流成交价为680-685元/吨（↓20）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在620-625元/吨（↓20），5500K0.2S主流成交价在680-685元/吨（↓20）。

二、港口库存：4月长协发运，库存继续前移

北方港方面，虽然随着近期上游库存前移，区域铁路调入水平持续高位。但由于本周4月长协量集中向下发运，整体库存环比有所下降。截至3月30日，秦皇岛库存为635万吨，环比下降27万吨。环渤海主要港口合计库存为1709万吨，环比下降63万吨。

长江口方面，随着周边电厂零星补库结束，市场成交氛围再度转冷，贸易商出货困难。加上区域内大贸易商“保供协议”量和上游长协量陆续到港，区域库存小幅微涨。截至3月30日，长江口区域主要港口合计库存为414万吨，环比上周增加2万吨。

三、沿海运费：需求低迷，运价承压下行

沿海运费方面，一方面由于本周大批二手散货船投入运营，导致船运力较为充足，船东议价能力减弱；另一方面由于月末月初，市场整体观望氛围较浓，发运积极性不足，对于中间环节压价意图也较为明显，导致本期沿海运价再度低位下行。

截至3月29日,CBCFI报收于686.47点，环比上周下跌84.98点。但受煤炭市场持续低迷影响，近期主流航线运费再度承压，其中北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为26-27元/吨，环比上周下跌3元/吨左右。

江运费方面整体变动较小，各家报价差距有限。长江口到九江1万吨船运费12元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费22元左右，到湖北宜昌1万吨船29-31元/吨左右。

四、电力行业：库存依旧高位

本周沿海电厂整体日耗水平基本保持平稳态势。截至3月30日，六大发电集团沿海电厂周度耗煤463.77万吨，日均耗煤为66.25万吨/天，环比上周增加0.43万吨/天。但据我们了解，国内各大电厂已经计划于近期进行机组检修，预计届时将对火电日耗量造成一定程度的影响。

库存及采购方面，从近几期下游库存持续创高的状态来看，目前长协发运基本能够覆盖沿海六大电力集团日耗需求。加上月末月初，基于对4月的市场悲观预期，下游采购观望态度较为明确。截至3月30日，沿海六大电厂合计库存为1459.36万吨，环比上周五增加2.57万吨。

五、市场综述：悲观预期积蓄，市场继续承压

本周，随着3月初以来供暖季停限产的水泥厂、化工厂补库结束，市场成交氛围再度转冷,整体延续低迷，且跌幅有所扩大。分析认为，造成本周市场跌幅扩大的原因还有以下两方面影响：

1、大煤企4月月长协定价预期悲观

3月26日，神华在香港召开业绩发布会，公司管理层表示，预计今年煤炭供需整体平衡，供应量也许会有所上升，价格从高位理性回归至绿色区间。在4月价格政策即将公布的背景下，神华对于市场的观点很大程度上加强了市场看跌预期。

结合已经公布的各家价格指数，按照年长协和月长协的定价规则来计算，4月年长协价格为562元/吨，月长协预测为606元/吨左右，市场底大概率下移。

2、沿海市场终端采购预期较弱

一方面，即将进入4、5月火电传统淡季，水电进入快速增长期。按照去年国内水情来看，二季度水电月增幅均在5%以上。预计随着清明节后水电替代效应的加强，火电需求将进一步走弱。

另一方面，自今年2月下旬以来，进口煤市场加速下跌，本周广州港5500K    进口煤较北港市场煤价格存在5-10元的价格优势。而随着价格优势的进一步扩大，预计沿海市场部分终端需求释放将转向进口煤。

此外，值得注意的是本周三沿海六大电力集团库存最高攀升至1490.34万吨，同比去年同期高出500多万吨，这也是2013年以来沿海六大电厂最高库存。而秦皇岛635万吨的库存和广州港238.3万吨的库存距离设计最高库存也已不远。甚至有市场传言，部分电厂由于自备场地存量有限，长协煤到货后在北港转移货权，但暂不发往电厂。在港口、下游高库存压制下，市场煤采购动能进一步减弱。