一、指数概况：北港突破700关口

本期（6月9日-6月15日）易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为611.80元/吨，环比上涨14.40元/吨，涨幅2.41%，5500K0.8S当期指数为701.70元/吨，环比上涨13.40元/吨，涨幅1.95%。易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为658.10元/吨，环比上涨9.50元/吨，涨幅1.46%，5500K0.8S当期指数为730.60元/吨，环比上涨8.00元/吨，涨幅1.11%。

长江口地区最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在655-660元/吨（→），山西煤5500K0.8S主流成交价为735-740元/吨（→）；蒙煤5000K主流成交价在655-660元/吨（→），5500K主流成交价为735-740元/吨（→）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在655-660元/吨（→），5500K0.2S主流成交价在735-740元/吨（→）。

二、港口库存：蒙冀线增量提振，北港库存走高

北方港方面，随着发改委相关“保供”政策效应得显现，尤其是蒙冀线的增量明显，推动曹妃甸港口煤炭库存较快增加。截至6月15日，曹妃甸铁路调入周均量为23.13万吨，同比去年同期增加8.53万吨/天。在吞吐量持续较高水平的情况下，港口库存环比前期回升近50万吨。截至15日，环渤海主要港口合计库存为1932万吨，环比上期增加86万吨。环比6月初低点增加217.9万吨。

长江口方面，库存水平有所回落，主要原因为：（1）北方港FOB价站上700元/吨后，在政策调控预期下，市场户发运积极性明显降低；（2）长江口平仓价回到730元/吨后，贸易商的出货积极性回暖。截至6月15日，长江口区域主要港口合计库存为714万吨，环比上周减少8万吨。

三、沿海运费： 发运积极性降低，运价回落

沿海运费方面，近期随着北方港市场煤平仓价重回700元/吨上方后，在政策密集发声的情况下，下游采购意愿明显降低，成交相对较为冷淡，发运货盘较少，运费继续小幅回落。截至6月14日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在35-36元/吨左右，环比上周下跌2-3元/吨,2-3万吨运价在36-38元/吨左右。此外北方-广州运价（6-7万吨）45-49元/吨左右。

江运费方面，长江口到九江1万吨船运费15-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费23.5-24.5元左右，到湖北宜昌1万吨船36-37元/吨左右。

四、电力行业：日耗回升，采购观望

本周随着降雨量的下降，气温再次回升，城乡居民生活用电提振日耗再次走高，站回70万吨上方。截至6月15日，沿海六大电力集团电厂周度耗煤量为480.6万吨，环比上期增加2.35万吨，同比去年同期增加29.53万吨。本期日均耗煤为68.66万吨/日，环比上期增加0.34万吨/日。

本期据国家统计局公布的数据显示，5月发电同比增速再创近年来新高，发电量5443亿千瓦时，同比增长9.8%，1-5月累计同比增长8.5%，比1-4月增加0.8哥百分点。

库存及采购方面，电厂的市场煤采购意愿较低，观望情绪较重，主要原因为：（1）目前北方港市场煤FOB价已重回700元/吨，相对较高；（2）近期政策调控预期加大，进口煤传闻再次放开，价格优势较为明显；（3）目前处于“迎峰度夏”前的日耗低点，在具有一定的库存情况下，高价采购意愿较低。截至6月15日，沿海六大电厂合计库存为1328.14万吨，环比上期增加77.8万吨。

五、市场综述：政策调控预期加大，价格分歧再现

本期市场在突破700元/吨之后，在政策调控预期较大的情况下，市场分歧再度出现，短期来看，我们认为价格或有松动的可能，但依然相对看好7月后的市场。

短期在政策调控预期加大，进口煤或再度放开的情况下，价格相对具有一定优势的进口煤对沿海市场市场煤的需求将造成一定的冲击。同时，上游“保供”政策效果逐渐显现，北方港整体库存连续走高，加上长协量的增加，一定程度上缓解了市场煤的短期需求。因此，在价格相对较高，贸易商具有一定浮盈的情况下，出货意愿将逐渐增强，价格短期或有一定的松动。

但整体来看，我们依然相对看好旺季市场：（1）产地环保检查依然较为严格，上游库存较低，价格维持强势，沿海市场市场煤具有一定的成本支撑；（2）旺季增量需求具有一定的确定性，据我们测算，仅城乡居民生活用电部分，7月环比6月将增加108亿千瓦时，8月环比7月增加393亿千瓦时，对应煤炭消费需求增量分别为498万吨和1816万吨。