一、指数概况：小幅回落

本期（6月23日-6月29日）易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为597.0元/吨，环比下跌6.8元/吨，跌幅1.13%，5500K0.8S当期指数为681.7元/吨，环比下跌7.0元/吨，跌幅1.02%。

长江口方面由于价格本身倒挂，跌幅相对较小。本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为655.8元/吨，环比下跌2.7元/吨，跌幅为0.41%，5500K0.8S当期指数为728.4元/吨，环比下跌1.8元/吨，跌幅0.25%。

长江口地区最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在655-660元/吨（→），山西煤5500K0.8S主流成交价为735-740元/吨（→）；蒙煤5000K主流成交价在655-660元/吨（→），5500K主流成交价为735-740元/吨（→）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在655-660元/吨（→），5500K0.2S主流成交价在735-740元/吨（→）。

二、港口库存：曹妃甸增量明显

北方港方面，本期库存继续大幅增加，主要为两个港区：（1）近两日秦皇岛由于系统问题吞吐下水量仅30万吨和40万吨，环比大幅回落，库存受此影响大幅增加79万吨；（2）曹妃甸方面，目前日均调入为22.64万吨/天，维持高位，整体港区库存增加明显。截至6月29日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2038万吨，环比上期增加79万吨。

长江口方面，库存水平继续小幅走高，但主要集中在终端大港。一方面，大部分市场户港口库存维持高位，可操作空间有限；另一方面，近期市场分歧较大，发运以长协为主，多数为下游终端“迎峰度夏”库存。截至6月29日，长江口区域主要港口合计库存为748万吨，环比上周增加30万吨。

三、沿海运费：船多货少，运费维持低迷

沿海运费方面，在北港库存和下游沿海电厂库存双双站上历史高位的情况下，虽有旺季预期，但市场分歧较大，加上临近月底，整体船多货少，运费维持低迷。截至6月28日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在31-32元/吨左右，环比上周下跌3元/吨左右，2-3万吨运价在34-36元/吨左右，此外北方-广州运价（6-7万吨）39-42元/吨左右，环比下跌5元/吨左右。

江运费方面，长江口到九江1万吨船运费16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费24元左右，到湖北宜昌1万吨船36元/吨左右。

四、电力行业：日耗回升，库存创新高

本周随着全国各地气温的再次回升，华东多次发布高温橙色预警的情况下，电厂日耗负荷再次走高。截至6月29日，沿海六大电力集团电厂当日耗煤回到77.2万吨/天，周度耗煤量为493.82万吨，环比上期增加10.36万吨，日均耗煤为70.55万吨/日，环比上期增加1.48万吨/日,同比去年同期增幅达17%。

库存及采购方面，截至6月29日，合计库存为1500.47万吨，创下了历史新高。因此目前电厂的采购基本还是以长协为主，原因为：（1）目前本身库存水平较高，库存可用天数维持在20天左右；（2）市场煤价格本周有所松动，但价格仍维持高位，电厂观望情绪较重；（3）发改委表示，“旺季灵活调整进口政策，在保持年度进口总量基本稳定的基础上，根据国内市场供需形势及保供稳价需要，在迎峰度夏、度冬等用煤旺季，适当放宽短期内运力难以满足的东南沿海等地区煤炭进口，更加有效发挥进口煤的调峰作用，促进国内市场供应平稳和价格稳定”，进口煤的再次进入使得电厂对内贸高价煤的采购意愿较低。

五、市场综述：沿海市场库存创新高，短期维持弱势

本期沿海市场库存继续走高，无论是环渤海港口还是华东长江口，都达到了历史最高水平，同时下游沿海电厂库存更是创下了历史新高。因此，短期来看，7月市场将先走“去库存”逻辑为主，价格将维持弱势。

从回落幅度看，我们上期报告中也提到，主要看两个方面：

（一）去库存的进度决定弱势的时间。近日，华东等地气温再次走高，提振沿海电厂日耗再次回到了70万吨以上。从目前现有的数据来看，7月中下旬和8月的高日耗或将远超预期，“去库存”的进度将决定本轮价格维持弱势的时间。

（二）成本支撑明显，回落幅度有限。回落的幅度将主要看成本的因素，目前上游依然维持强势，随着北方港价格的回落，市场已到成本线附近，近期贸易商继续降低报价的意愿偏低。而下游华东长江口方面，虽然幅度有所收窄，但依然处于倒挂。因此贸易商在旺季预期下抛货的意愿较低，价格难有大幅度的回落。