一、市场概况：涨幅扩大

本周，供应端缺口进一步放大，贸易商挺价意愿增强，煤价加速上涨。

本期（3月1日-3月7日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为560.4元/吨，环比上涨25.7元/吨，涨幅4.8%，5500K0.8S当期指数为632.6元/吨，环比上涨24.1元/吨，涨幅4.0%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为587.2元/吨，环比上涨15.8元/吨，涨幅2.8%，5500K0.8S当期指数为667.8元/吨，环比上涨16.8元/吨，涨幅2.6%。

由于本周市场情绪高涨，目前长江口地区最新主流成交价格小幅上涨：山西煤5000K0.8S主流成交价在580-585元/吨（+15），山西煤5500K0.8S主流成交价为670-675元/吨（+10）；蒙煤5000K主流成交价在580-585元/吨（-），5500 K主流成交价为665-670元/吨（+5）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在670-675元/吨（+10）。

二、港口库存：持续下降

北方港：一方面，近期动力煤看涨情绪持续升温，下游终端寻货补库积极性略增，成交活跃，调出量小幅增加。另一方面，目前正值两会期间，虽煤价持续上涨带动贸易商发运积极性小幅提升，但上游复产进程缓慢，供应形势依旧偏紧，加之倒挂延续，调入量持续低位运行，在整体调入不及调出的情况下，环渤海四港库存持续下行。截至3月8日，环渤海四大港区主要港口合计库存为1985万吨，环比上周减少58万吨。主产区安全检查趋严，产地复产缓慢，供应偏紧延续，同时伴随港口煤价持续上涨，下游用户采购积极性有所提升，带动到港拉煤船舶数量小幅增加，后期港口库存或继续呈现下滑态势。

长江口：一方面，近期环渤海港口平仓价格持续大涨，加之运费底部回升，导致南下整体成本有所增加，贸易商北上拉运积极性有所降低，江内调入量持续下滑。另一方面，随着元宵节过后，下游工业企业复工基本结束，提振终端电厂煤耗持续位于65万吨以上，加之整体库存有所下滑以及港口煤价持续上涨，带动部分电厂补库需求释放，拉运积极性较前期略有提升，长江沿线港口库存较上期大幅减少。截至3月8日，长江口区域主要港口合计库存为656万吨，环比上周减少56万吨。

三、沿海运费：持续上涨

本周：一方面全国两会召开，主产地部分区域生产受限，供应紧张，煤价持续大涨；另一方面，市场货盘有所释放，下游询货增多，看涨情绪升温，且北方港口因天气原因封航，造成船舶运力周转受到一定的影响，加上油价上涨，支撑船东挺价情绪，所有航线运价较上期大幅上涨。截至3月8日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在28.5-32元/吨左右，环比上周上涨5元/吨，2-3万吨运价在32.5-36元/吨，环比上周上涨6元/吨，此外北方-广州运价（6-7万吨）29-32元/吨左右，环比上周上涨6元/吨。

江运费方面，由于近期水泥煤需求逐步释放，运费价格有所上涨，目前长江口到九江1万吨船运费16-18元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元左右，到湖北宜昌5000吨船37-40元/吨左右，整体上涨近1-2元/吨。

四、电力行业：去库存为主

本周，六大电厂日耗在工业及民用电的支撑下基本稳定于65-70万吨，截至3月8日，沿海六大发电集团当周耗煤479.22万吨，环比上周增加15.51万吨，周日均耗煤68.46万吨，环比上周增加2.22万吨，同比去年增加16.17%。根据中央气象台预报显示，9日之前江南、华南等地仍持续多降雨天气，江南南部、华南中北部雨势较强，华南部分地区还将有强对流天气，10日之后南方大部地区将转为晴好天气，预计短期内电厂日耗或在当前水平震荡运行。

库存及采购方面：本周，六大发电集团沿海电厂库存跌破1700万吨，存煤可用天数降至25天。截至3月8日，六大发电集团沿海电厂库存1648.2万吨，环比上周减少72.56万吨，库存可用天数为25.3天，同比增加4天。上游煤矿复产不及预期，供应端缺口逐步放大，电厂拉运积极性较前期略有提升，但由于其库存仍处高位，主要兑现长协为主，对市场煤采购需求释放仍较有限，短期内暂难出现大规模集中采购，预计库存继续小幅下降为主。

五、市场综述：涨幅扩大

本周总结：供应端缺口进一步放大，市场煤价格继续上扬。

一方面，供应端缺口进一步放大，随着坑口价持续暴涨，产地发运坑口倒挂日趋严重，发运量有所减少，港口调入量有所下滑；

另一方面，随着产地发运港口平仓成本节节攀升，加之市场煤占比持续下滑，高卡优质煤资源严重短缺，贸易商挺价情绪浓厚，市场报价继续上扬。

下周展望：

1、两会期间，主产地煤矿产能释放持续受阻，供应缺口有所扩大；

2、随着坑口价持续上涨，产地发运港口平仓倒挂日趋严重，中小贸易商发运积极性异常低迷，港口高卡煤紧缺，市场煤占比进一步萎缩；

3、下游工业企业陆续复工，终端电厂煤耗恢复加快，但库存持续位于历年高位，对于高价的市场煤采购寥寥无几，兑现长协为主。

供应端紧缩状态延续，主产区煤矿复产不及预期，产地发运港口成本进一步抬升，进口煤局部性受限趋紧，贸易商挺价意愿较强。终端电厂近期市场煤货盘释放积极性较前期略有提升，但伴随港口市场煤价格继续走高，下游终端用户接受程度逐渐降低，同时电厂库存持续位于历史高位，且长协供应稳定，短期内暂难出现大规模集中采购，对市场煤采购需求量仍较有限，实际成交难以放量，煤价涨势或进一步放缓。