一、市场概况：止涨回落

本周，市场呈现供需两弱，需求更弱的局面，价格止涨回落。

本期（3月8日-3月14日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为556.5元/吨，环比下跌3.9元/吨，跌幅0.7%，5500K0.8S当期指数为632.9元/吨，环比上涨0.3元/吨，涨幅0.1%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为585.7元/吨，环比下跌1.4元/吨，跌幅0.2%，5500K0.8S当期指数为667.7元/吨，环比下跌0.2元/吨，跌幅0.0%。

由于本周终端采购积极性偏低，目前长江口地区最新主流成交价格小幅下跌：山西煤5000K0.8S主流成交价在575-580元/吨（-5），山西煤5500K0.8S主流成交价为665-670元/吨（-5）；蒙煤5000K主流成交价在580-585元/吨（-），5500 K主流成交价为660-665元/吨（-5）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在670-675元/吨（-）。

二、港口库存：北港回升

北方港：一方面，政策保供力度较强，坑口的紧张并未明显影响北港的调入，大秦线保持在130万吨上下的日均发运量；另一方面，电厂处于去库存阶段，采购意愿较低，而非电终端未开始大规模采购，接货量偏少。截至3月15日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2056万吨，环比上周增加71万吨。两会结束后，主产地复产进度有望加快，而下游短期采购预计持续疲软，环渤海库存或将稳中微升。

长江口：一方面，北港平仓价大幅上行，加之海运费触底回升，海进江成本倒挂，江内贸易商北上拉运积极性偏低。另一方面，终端电厂采购持续低迷，仅有零星的刚需招标；水泥厂等非电终端需求相对偏好，但尚未集中释放。本周江内贸易商以消化原有库存为主。截至3月15日，长江口区域主要港口合计库存为627万吨，环比上周减少29万吨。

三、沿海运费：快速下行

本周：一方面，下游接货意愿偏低，电厂基本以长协拉运为主，市场货盘释放有限，呈现船多货少的格局，运价走弱。另一方面，船东对两会结束后下游开工存在一定预期，且运价已跌至船东成本附近，部分船东挺价情绪升温。本周海运费持续下行，运价跌幅有所收窄。

截至3月14日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在22.5-25.5元/吨左右，环比上周下跌6元/吨，2-3万吨运价在26-29元/吨，环比上周下跌5元/吨，此外北方-广州运价（6-7万吨）27-39元/吨左右，环比上周下跌2元/吨。

江运费方面，由于近期水泥煤需求逐步释放，运费价格有所上涨，目前长江口到九江1万吨船运费12-14元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费22-25元左右，到湖北宜昌5000吨船32-34元/吨左右，整体下跌4-5元/吨。

四、电力行业：持续去库

本周，随着取暖需求的逐步退出，电厂日耗持续回落，截至3月15日，沿海六大发电集团当周耗煤438.83万吨，环比上周减少40.39万吨，周日均耗煤62.69万吨，环比上周减少5.77万吨，同比减少3.27%。根据中央气象台最新预报，3月中旬江南、华南晴雨相间，主要降雨时段在16-18日及20日前后，下旬影响我国的冷空气较频繁但总体势力不强，中东部大部地区平均气温较常年同期偏高1～3℃，预计短期内电厂耗煤维持当前水平震荡或继续小幅下降，后续或将出现季节性回落。

库存及采购方面：本周，六大发电集团沿海电厂库存回落至1600万吨附近，存煤可用天数升至26天。截至3月15日，六大发电集团沿海电厂库存1614.87万吨，环比上周减少33.29万吨，库存可用天数为25.77天，同比增加5天。据了解，首先，由于目前煤价偏高且出现下跌，电厂库存高企，对高煤价接受度较低。其次，两会临近尾声，上游产能释放陆续增加，目前仍以长协拉运为主，多对市场煤继续保持观望。再者，进入传统消费淡季，且3月以来水电发力较好，电厂采购需求释放有限。

五、市场综述：震荡走弱

本周总结：后期煤价或将继续震荡走弱为主。

1、两会即将结束，主产区煤矿复工预期逐渐增强，坑口价或将小幅回调；

2、产地发运港口平仓成本随着坑口价下调而下移，但港口市场煤成交价格持续走弱，倒挂依旧严重，中小贸易商发运积极性持续低迷；

3、煤炭需求即将进入传统消费淡季，日耗大概率走弱，终端需求或将延续低迷状态，市场重回供需双弱格局。

下周展望：

随着两会即将结束，内蒙、陕北煤炭主产区产能陆续释放预期进一步增强，新增供应对市场的冲击预期或将逐步兑现。伴随坑口价格不断下调，产地发运港口平仓成本逐步下移，但由于港口市场煤成交价格走弱，倒挂严重程度并没有得到有效缓解，中小贸易商发运积极性依旧低迷，环渤海港口市场煤结构性短缺或将形成强有力的底部支撑。下游终端需求在季节性淡季的预期下释放缓慢，长协兑现相对良好，不过部分煤种的短缺或将促使终端需求提前释放。短期内市场再次进入供需双弱格局，煤价或将震荡走弱为主。中长期来看，煤价底部支撑力度较强，下跌空间或有限。