一、市场概况：止跌企稳

本周，市场部分煤种结构性短缺叠加需求回升，煤价止跌企稳。

本期（4月19日-4月25日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为523.5元/吨，环比下跌9.9元/吨，跌幅1.9%，5500K0.8S当期指数为620.4元/吨，环比下跌10.0元/吨，跌幅1.6%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为569.8元/吨，环比下跌3.9元/吨，跌幅0.7%，5500K0.8S当期指数为659.2元/吨，环比下跌3.3元/吨，跌幅0.5%。

本周下游需求陆续释放，目前长江口地区最新主流成交价格基本持平：山西煤5000K0.8S主流成交价在570-575元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为660-665元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在575-580元/吨（-），5500 K主流成交价为660-665元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在665-670元/吨（-）。

二、港口库存：累库为主

北方港：首先，环渤海港口天气欠佳，各港封航频繁，船舶装卸效率降低。其次，下游需求乏力，煤价下行，终端用户采购积极性低迷，港口调出量有所下降。最后，大秦铁路检修影响持续，供电故障影响基本消除，港口调入略有增加，在整体调入高于调出的背景下，环渤海港口整体库存大幅增加。截至4月26日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2238万吨，环比上周增加96万吨。目前，港口煤炭呈现供需双弱态势，五月份随着大秦线恢复正常运转，日均运量将会增加至125-130万吨，大量优质煤炭集中供应秦皇岛、京唐等港口，煤种结构性短缺问题或得到改善。

长江口：一方面，江内动力煤价格跌至相对低位，终端接受度逐渐升温，下游电厂采购需求陆续释放，港口调出量有所增加；另一方面，环渤海港口市场煤价格跌幅逐渐收窄并呈现企稳之势，江内贸易商看好5月行情，北上拉运囤货积极性有所提升，调入量较前期有所增加，长江各港口在调入调出均增加的前提下，港口整体库存相对平稳。截至4月26日，长江口区域主要港口合计库存为674万吨，环比上周小幅增加6万吨。

三、沿海运费：持续上涨

本周：一方面，海砂等非煤货盘运输持续旺盛，占用市场大部分运力且造成装卸港口严重积压，导致船舶周转效率降低，煤炭货盘可用运力不足，运价随之上涨；另一方面，海况天气欠佳，上下游多港口出现封航，在此支撑下市场看涨情绪再现，运价继续小幅上涨。不过煤炭需求较弱，下游电厂采购释放有限，后续运价涨势能否延续仍待继续关注。

截至4月26日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在34-37元/吨左右，环比上周上涨1元/吨，2-3万吨运价在41-43元/吨，环比上周上涨3元/吨，此外北方-广州运价（6-7万吨）34-36元/吨左右，环比上周上涨5元/吨。

江运费方面，由于近期非煤货种需求逐步释放，运费价格有所上涨，目前长江口到九江1万吨船运费12-14元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费22-25元左右，到湖北宜昌5000吨船32-34元/吨左右，整体上涨4-5元/吨。

四、电力行业：去库存为主

本周，伴随气温回升及机组检修，六大电厂日耗降至60万吨上下，截至4月26日，沿海六大发电集团当周耗煤423.5万吨，环比上周减少23.66万吨，周日均耗煤60.5万吨，环比上周减少3.38万吨，同比下降11%。天气预报显示，未来10天全国大部地区平均气温较常年同期偏高，其中西南地区东部、江南部分地区偏高2～4℃，但江南华南多分散性强降雨，所以预计短期电厂耗煤或在60万吨上下水平继续波动。

库存及采购方面：本周，沿海六大电厂继续维持去库存为主，库存徘徊于1500万吨以上，存煤可用天数24天。截至4月26日，六大发电集团沿海电厂库存1513.72万吨，环比上周减少49.29万吨，库存可用天数为24天，同比增加5天。据了解，由于当前正值用煤淡季，电厂在需求疲软下继续以长协煤拉运为主，对市场煤采购仍显乏力；不过往年电厂会在迎峰度夏前补足库存，所以其后续拉运积极性也或因此有所提升，具体情况需待持续关注。

五、市场综述：高位回落

本周总结：市场部分煤种结构缺货叠加需求陆续释放，煤价止跌企稳。

一方面，受主产地煤价行情较好、港口发运倒挂持续存在影响，贸易商发货积极性不高，港口煤炭价格继续呈现供需双弱态势；

另一方面，进入4月下旬，华东、华南电厂即将停机检修，水电替代效应有所增强，下游需求逐步降低，市场煤货盘难有放量，港口价格僵持为主。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将震荡走强为主：

一方面，临近月底，陕北地区煤管票紧张，部分煤矿停止对外销售，晋北地区安检导致产量受限，加之地销与铁路直达需求旺盛，坑口价持续上涨，导致发运倒挂犹存，港口优质煤种供应边际增量短期内难以有效释放，市场煤价格底部支撑依旧存在。另一方面，市场低卡煤价格跌至相对低位，终端电厂接受度有所升温，寻货需求陆续释放，同时1905合约即将进入交割月，预计整体交割量较大，市场高卡低硫煤种价格或将受到交割需求影响而持续坚挺。