一、市场概况：窄幅震荡

本周，市场供需双弱格局延续，煤价窄幅震荡。

本期（5月5日-5月9日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为527.6元/吨，环比上涨4.1元/吨，涨幅0.8%，5500K0.8S当期指数为622.5元/吨，环比上涨2.1元/吨，涨幅0.3%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为575.9元/吨，环比上涨6.1元/吨，涨幅1.1%，5500K0.8S当期指数为664.9元/吨，环比上涨5.7元/吨，涨幅0.9%。

本周下游需求陆续释放，目前长江口地区最新主流成交价格基本持平：山西煤5000K0.8S主流成交价在570-575元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为660-665元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在575-580元/吨（-），5500 K主流成交价为660-665元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在665-670元/吨（-）。

二、港口库存：小幅增加

北方港：首先，大秦线检修结束，铁路运输快速恢复至检修前的水平，日均运输量超过135万吨，接近历史最高水平；其次，伴随环渤海港口整体调入量的回升，港口部分煤种结构性短缺得到明显优化，价格重心有所下移；最后，下游需求持续疲软，煤价上行压力较大，终端用户采购积极性低迷，港口调出量有所下降。在整体调入高于调出的背景下，环渤海港口整体库存有所增加。截至5月10日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2254万吨，环比上周增加16万吨。目前，一方面，大秦线增加煤炭运量，进港资源将有所增加；另一方面，下游电厂耗煤量逐渐恢复到正常水平，其到港拉煤积极性或有所提升。港口市场交易活跃度依旧偏低，终端用户多不着急采购，拉运积极性持续低迷，环渤海四港到港拉煤船舶数量继续低位震荡。

长江口：一方面，下游电厂采购需求间歇性释放，但整体招标价格偏低，加之环渤海港口煤价上涨动力不足，实际采购量十分有限，港口调出缓慢；另一方面，环渤海港口市场煤价格有走弱的趋势，加之江内贸易商不太看好后期行情，北方拉运积极性低迷，调入量相对稳定，长江各港口在调入调出平稳的前提下，港口整体库存相对平稳。截至5月10日，长江口区域主要港口合计库存为679万吨，环比上周小幅增加5万吨。

三、沿海运费：震荡走弱

本周：一方面，下游电厂在耗煤较低且存煤尚可的情况下，拉运热情不高，市场新增货盘偏少，运输需求依旧偏弱；另一方面，砂石等非煤货盘继续抢占煤炭运力，加之上下游部分港口封航及压港等因素，船舶周转放缓，市场可用运力仍显有限。不过未来一段时间内，下游终端电厂日耗将持续低位运行，采购释放有限，后续运价涨势能否延续仍待继续关注。

截至5月10日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在33-36元/吨左右，环比上周下跌1元/吨，2-3万吨运价在39-41元/吨，环比上周下跌2元/吨，此外北方-广州运价（6-7万吨）34-37元/吨左右，环比上周持平。

江运费方面，由于近期下游需求持续低迷，运费价格上涨乏力，目前长江口到九江1万吨船运费12-14元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费22-25元左右，到湖北宜昌5000吨船32-34元/吨左右，整体下跌1-2元/吨。

四、电力行业：日耗季节性回落

本周，受五一假期及气温回暖影响，六大电厂日耗下降至55万吨左右，截至5月10日，沿海六大发电集团当周耗煤389.38万吨，环比上周减少22.56万吨，周日均耗煤55.63万吨，环比上周减少3.22万吨，同比下降18.8%。天气预报显示，未来10天南方有过程性降雨，主要降雨时段在7-8日、11-12日、14-15日，北方则在冷空气过程气温下降4～8℃，预计电厂日耗或在当前基础震荡回升；后续随着天气继续回暖，其耗煤量继续修复，采购活跃度或随迎峰度夏准备而有所提升。

库存及采购方面：本周，沿海六大电厂库存相对稳定，库存徘徊于1540万吨以上，存煤可用天数26天。截至5月10日，六大发电集团沿海电厂库存1545.6万吨，环比上周减少9.34万吨，库存可用天数为24天，同比增加5天。根据目前情况来看，目前电厂耗煤量不高且存煤相对尚可，在此情况下其采购需求暂难大批量集中释放，不过近日煤价在成本等支撑下企稳且有上涨迹象，短期内电厂采取去库策略的可能性不大，或继续保持长协刚需拉运。

五、市场综述：窄幅震荡

本周总结：市场供需双弱格局延续，煤价继续窄幅震荡。

一方面，受主产地煤价行情较好、港口发运倒挂持续存在影响，贸易商发货积极性不高，港口煤炭价格继续呈现供需双弱态势；

另一方面，随着港口煤种结构性失衡的局面逐步得到改善，加之部分煤种性价比的上升，下游逐渐倾向于低卡低硫煤源，但整体量有限，价格变化不大。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将震荡走强为主：

一方面，节假日过后，陕北地区煤管票相对宽松，产能释放正常；内蒙地区安检导致产量受限，加之地销与铁路直达需求旺盛，坑口价持续坚挺，中小发运户发运倒挂持续，市场煤价格底部支撑依旧存在。

另一方面，伴随环渤海港口整体调入量的回升，港口部分煤种结构性短缺得到明显优化，加之下游市场煤需求释放持续疲软，高卡低硫煤种询盘价格重心有所下移。1905合约交割即将结束，交割需求对于煤价的支撑逐步减弱。重点关注具体交割量与澳洲煤进口通关情况。