动力煤现货：神华月内再推优惠政策

上周神华集团月内再次推出了新的优惠方案：针对外购配煤煤种“神友”系列，优惠价每吨6.8分/卡，据业内人士介绍，神友系列和神华自产煤种神混系列的品质相差不大。经折算后，神友5500大卡平仓价为374元/吨，神友5000大卡为340元/吨，分别较同热值的神华自产煤“神混”系列下降16元/吨和10元/吨。

此外，同煤集团也跟进调价，受此影响，港口市场动力煤价格继续走低。截至10月21日，最新一期环渤海动力煤价格指数（BSPI）环比再跌3元/吨报于384元/吨，6港24个煤种有13个继续环比下跌。

产地方面，整体维持弱势运行，部分矿区价格进一步下滑，据易煤一线交易员反馈，山西大同动力煤6000（A10-16，V28-32，S1）车板价（含税）仅在235-245元/吨左右，陕西榆林动力煤6000（A8.5-9，V35，S0.6，M13）坑口价为180-190元/吨，内蒙乌海动力煤5500（A18，V＞30，S＞1）车板价为240-260元/吨。

动力煤期货：巨量增仓下行 再创新低

上周动力煤期货市场跌势加剧，在周五（10月23日）主力合约1601击穿340关口一线支撑，大跌6.4元/吨。截至上周五，TC1601收于341.4元/吨，全周累计下跌11.4元/吨，跌幅达3.23%。

值得注意的是，在主力合约快速下跌的过程中，持仓量明显增加，截至10月26日，持仓量环比上周初增加5484手，达到30952手。从持仓结构来看，多空双方前期主力皆有不同程度的减仓，但加长部分多头显得较为集中，最新前5持仓有4个是在本轮下跌过程中加仓所致。

港口库存：吞吐增加 库存明显下滑

在大型煤企争相降价的背景下，下游采购积极性有所回暖，加上前期北方部分港口封港解除，装船效率明显改善，港口吞吐量增加，库存小幅回落。截至10月26日，秦皇岛库存环比减少近70万吨为673万吨，再次降至700万吨下方，环渤海四港库存环比下降68万吨为1512万吨，此外广州港减少23万吨为182万吨，黄骅港下降12万吨为187.6万吨。

沿海运价方面，上周整体延续回暖态势，截至10月26日，CBCFI沿海煤炭综合运价指数为414.61点，环比上周初上涨17.64点，涨幅达4.44%。各航线方面，秦皇岛-广州运价上涨最为明显，涨幅在1.5元/吨，秦皇岛-张家港上涨0.9元/吨，其他航线运价涨幅均在0.4-0.8元/吨不等。

电力行业：日耗回升至50万吨

进入10月下旬后，全国各地气温有所下滑，加上水电厂替代效应的减弱，火电日均耗煤量有所回升。据六大发电集团数据显示，近日日均耗煤水平已回升至50万吨左右。而去年同期近60万吨/天的水平相比，依然较弱。

此外进入11月以后，水电的发电量将进一步下降，在气温明显走低的情况下，电厂日均耗煤水平仍有回升空间。目前沿海电厂的库存情况变化并不明显，但在大型煤企“价格战”愈演愈烈的背景下，下游电厂的采购需求也将得到一定的释放，这在近期港口库存和沿海运价数据上也得到了佐证。

本周视点：黎明前的曙光？

上周在大型煤企争相出台新一轮的降价优惠政策后，市场情绪一片恐慌。但可喜的是，我们也看到了一些“黎明的曙光”：（1）电厂日均耗煤水平开始回升；（2）北方港口库存明显下滑；（3）沿海运价持续走高；（4）气温继续走低，供暖季近在眼前。因此，短期煤炭现货市场或存在一定的企稳需求。

期货方面，随着主力合约1601的大幅增仓下跌，贴水日益明显，或将吸引部分套利盘的进入。从持仓结构来看，“多头”已有所集聚，而“空头”方面在大幅下跌后部分主力止盈出局，因此短期或有小幅反抽，但操作上以谨慎观望为主。激进投资者可在330附近轻仓试多，止损325。（投资建议仅供参考）

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