动力煤金融周报：期现价格市区方向，市场陷入观望情绪
（一） 现货综述：现货价格维持下行 库存持续上扬
现货方面：本期（12月3日-12月9日）易煤长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期平仓价格指数为651.80元/吨，环比下跌14.40元/吨，跌幅为2.16%。从长江口区域来说，虽然本期下游寻盘有所增加，但实际成交较少，部分客户在签订终端合同之后，也是等待煤价进一步回落后再进行采购，在“买涨不买跌”的推动下，下周市场价格仍将继续走低，跌幅约为5-10元/吨。
港口库存方面，北方港方面，铁路调入量依然处于相对高位，加上下水并没明显增加，整体库存继续走高。据相关数据显示，秦皇岛本周煤炭日均调入量为64.80万吨。截至12月9日，秦皇岛库存为688万吨（+13），本周初最高达708万吨，曹妃甸库存340万吨（+41），天津港库存150万吨（-7），国投京唐港库存98万吨（-41），黄骅港库存211万吨（+18）。
（二）技术解盘：高位出现止跌 弱势宽幅震荡
短期趋势:从日线级别来看，本周依旧维持525-550区间展开震荡，技术指标出现止跌迹象。从盘面来看，长短周期均线开始收敛，进入区间粘连，因此价格在20日均线和60日均线区间展开震荡。而技术指标出现止跌，60日均线具有明显支撑作用，MACD逐步收敛，KDJ低位金叉后向上发散并且呈现背驰状态，技术指标止跌反弹需求有所提升。而从盘中来看，上下方均线支撑与压力明显，短期难以出现明显突破形式，市场或将维持震荡调整为主。
中期趋势: 从周线级别来看，主力合约依旧维持弱势震荡调整。均线系统来看，目前价格明显受到5周与10周均线的压制，并且MACD维持死叉，市场依旧有向下调整的需求。然而目前空头信心依旧偏弱，盘中呈现宽幅震荡为主，不排除月内将重新寻找20周均线的支撑，从目前运行节奏来看，市场可能下探至510-520区间。从结构来看， 01合约逐步逼近交割合约，05中期趋势维持小幅偏空状态。
（三）资金运作：主力资金移仓换月接近尾声 市场观望情绪浓烈
资金博弈:本周主力合约1701合约分歧度持续走弱。从盘面来看，价格维持弱势震荡，然而盘面成交量降速明显大于持仓量，导致分歧度低于50%，未来01合约主要以减仓为主；而05合约资金活跃度本周明显提升，伴随价格弱势震荡，资金参与情愿明显提升，但成交量与持仓量均依旧偏少，预示市场资金观望气氛较为明显。
沉淀资金： 01合约持仓量本周持仓量回落至5.1万手，单周持仓量减少6.3万手，而05合约持仓增至14.6万手，单周持仓增加3.6万手。从持仓资金来看，依旧有奖金2.8万手资金从动力煤期货市场抽离，其中主要受到市场低位震荡，主力观望情绪较为普遍。短空资金同时持有信心偏弱，因此价格高位均线出现明显支撑，由于目前资金成交活跃度较弱，较难出现明显趋势性行情。
（四）套利观察：基差再度升水 合约价差平稳运行
期现套利: 现货本周秦皇岛动力煤价格保持弱稳，市场目前陷入观望情绪，市场短期价格维持平稳。期货方面高位出现止跌迹象，本周维持高位弱势宽幅震荡，基差则转入升水状态。结合期现价格来看，现货价格下跌空间逐步收窄，期货高位出现止跌，但做多意愿偏弱；目前临近交割月，价差将维持窄幅震荡。
合约间套利：动力煤期货05-01价差低位震荡收窄，震荡区间维持在60-80区间震荡。目前期货高位止跌，远近合约成交量偏弱，均维持弱势宽幅震荡为主，价差不浅维持平稳为主。目前远期合约补涨需求明显提升，合约间价差或将震荡恢复。操作方面，价差套利可考虑空01多05的操作，预计短期价差或将收复至-60以内。
（五）易煤观点：
煤炭市场现货方面，近期市场价格维持弱稳，北方港口价格逐步趋稳；煤电长协合作量明显增多，然而短期受到需求支撑，价格下跌空间将逐步收窄；期货方面，市场本周高位出现止跌迹象，资金移仓换月接近尾声，05合约短期仍将受到均线压制，主力资金观望情绪明显加重，下周市场或将维持高位震荡为主。结合期货与现货近期走势来看，煤价目前明显受到长些合作影响，价格逐步趋稳，而供给增量将持续到年底，若年底前需求未出现明显增长，动力煤价格仍然有一定下跌空间，但考虑到期货05合约仍将受到限产影响，远期价格维持观望为主。
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