动力煤金融周报：煤矿安全检查逐步铺开期货高位维稳
（一） 现货综述：现货价格出现维稳 下游煤耗小幅提升
现货方面：本期（12月10日-12月16日）易煤长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期平仓价格指数为642.20元/吨，环比下跌9.6元/吨，跌幅为1.47%。本周煤矿安全检查继续发酵，从我们了解的数据来看，本次安全检查涉及产能预计达到2亿吨左右，停产1个月计涉及产量为1500万吨左右，占月全国月消费量的5%不到，在市场整体库存回升，以及“空头氛围”占据主导的背景下，冲击较为有限。但对市场的信心及结构性提振依然存在，预计将有效平缓冬储高峰和节后淡季的价格波动幅度。
本周强冷空气袭击华东、华南大部地区，长江口区域气温降幅达到8-10℃，民用取暖用电需求明显增加。六大发电集团沿海电厂数据显示，本周累计耗煤462.71万吨，环比上周增加34.31万吨，当周日均耗煤达66.1万吨/天。受此提振，本期下游港口询盘有所增加，但临近1月及年关，采购积极性回升也较为有限。港口贸易商方面，继续维持观望，部分持货贸易商也以抛货处理为主。
（二）技术解盘：高位区间震荡 短期难现趋势行情
短期趋势: 从日线级别来看，本周依旧再525-550区间进行整理，市场成交量保持平稳运行，持仓量方面周一小幅提升后持续回落，本周收盘包542.8元/吨。从盘面来看，市场依旧明显受到均线压制为主，运行区间维持再40日和60日均线之间，而短期10日和20日均线均进入下方提供支撑。随着均线粘连度提高，市场即将面临方向选择。而技术指标出现转多迹象， MACD金叉逐步向上发散，而短期KDJ则出现向下收窄。结合基本面来看，短期技术形态将维持震荡偏强运行，配合现货出现止跌迹象，月底前或将引来小幅反弹的可能。
中期趋势: 从周线级别来看，本周呈现冲高回落走势，整体K线重心维持上移。本周成功站上5周均线，但10周均线压制较为明显，并且MACD延续向下扩散，依旧处于技术性调整，调整压力出现一定释放，因此中期市场依旧不能乐观。然而目前空头信心逐步转弱，下方均线支撑力度明显，因此下周或将维持震荡调整为主。目前01合约走势逐步偏多，对于05合约有一定支撑作用，所以判断下周维持震荡调整为主。
（三）资金运作：市场分歧度大幅回落 观望情绪大幅提升
资金博弈: 本周主力合约1705合约分歧度持续走弱。从本周成交数据来看，周一期货价格出现放量增仓冲高回落后，连续4天均维持震荡调整而分歧度始终维持50%附近震荡；本周主力资金移仓换月基本宣告完毕，但05合约资金参与情愿明显偏弱，日均成交量仅为11.7万手，预示市场资金观望气氛较为明显。目前现货市场短期同样维持观望情绪，所以期货资金近期将延续疲弱状态。
沉淀资金： 01合约持仓量本周持仓量回落至2.4万手，主要持仓资金基本转移，未来01合约流动性将持续降低；而05合约小幅增加4000手，持仓增至15万手；从数据来看三个主力合约再度流失2。1万手持仓，投机资金延续大幅抽离动力煤期货。多空持仓信心均偏弱，因此市场成交和持仓近期保持观望态势，由于目前资金成交活跃度较弱，较难出现明显趋势性行情。
（四）套利观察：基差保持平稳 合约价差持续收窄
期现套利: 现货本周秦皇岛动力煤价格保持弱稳，市场目前陷入观望情绪，市场短期价格维持平稳。期货方面高位出现止跌迹象，本周维持高位弱势宽幅震荡，基差则转入升水状态。结合期现价格来看，现货价格下跌空间逐步收窄，期货高位出现止跌，但做多意愿偏弱；目前临近交割月，价差将维持窄幅震荡。
合约间套利：动力煤期货05-01价差低位震荡收窄，震荡区间维持在60-80区间震荡。从现货层面来看，目前市场展开煤矿安全大检查，对近期产量产生一定 影响，因此对于节后价格下行的担忧略有减少。导致期货主力合约高位止跌，远近合约成交量偏弱，均维持弱势宽幅震荡为主，价差不浅维持平稳为主。目前远期合约补涨需求明显提升，合约间价差或将震荡恢复。操作方面，价差套利可考虑空01多05的操作，预计短期价差或将收复至-60以内。
（五）易煤观点：
煤炭市场现货方面，近期煤矿安全大检查逐步铺开，必将影响近期煤炭供给；此外伴随冬季的深入，沿海电厂煤耗逐步提升，市场采购需求略有回升，因此短期现货价格或将逐步企稳。期货方面，市场本周高位窄幅震荡，资金移仓换月基本完毕，05合约成交量保持平稳，主力资金观望情绪明显加重，下周市场或将维持高位震荡为主。结合期货与现货近期走势来看，煤价目前维持弱稳，而05合约仍将受到煤矿限产影响出现止跌调整，对于远期煤价观点转为观望为主，所以近期难以出现趋势性行情。
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