动力煤现货：“冬季”稳价成效显现

自从10月底煤炭工业协会和神华、中煤、同煤、伊泰达成稳价策略以来，上周港口动力煤现货市场维持相对稳定。11月4日当期环渤海指数仅跌1元/吨，为379元/吨，从6港24个煤种情况来看，价格下跌煤种个数从13个减少到了10个，表明市场下跌的势头有所缓解。

产地方面，虽然四大煤企达成了不再降价的共识，但大同某煤矿亦表示，一切还得看后期市场情况。上周山西部分地区价格仍有松动，尤其是大同矿区和阳泉地区。据易煤网一线交易员反馈，山西大同动力煤6000（A10-16，V28-32，S1）车板价（含税）仅在235-245元/吨左右；陕西榆林动力煤6000（A8.5-9，V35，S0.6，M13）坑口价为180-185元/吨，内蒙乌海动力煤5500（A18，V＞30，S＞1）车板价为240-260元/吨。

11月8日，正式“立冬”以后，北方多地迎来降雪天气，气温明显下降，据天气预报显示，虽然短期降雪天气或将结束，但气温不会明显回升，而南方地区在大范围降雨影响下，气温亦明显降低。受此提振，取暖需求的提升，使得短期民用需求进入旺季。

动力煤期货：TC1601企稳 空头转战ZC1605

上周在四大煤企的稳价消息和“冬季”供暖提振下，TC1601合约跌势明显放缓，空头加仓转战ZC1605合约。截至11月6日收盘，TC1601合约收于330.2元/吨，当周累计下跌2.4元/吨；ZC1605合约收于306.6元/吨，当周累计下跌13.8元/吨。

从持仓结构来看，1601多头主力继续减仓，而空头尤其是银河期货加仓明显，若本周突破10日线330一带无果，谨防再度向下突破的风险。1605方面，多头前5名增仓2547手为5567手，占比为38.22%，空头前5名增仓4149手为7572手，占比达51.98%。

港口库存：沿海运价再度回落

在全国气温大幅降低的背景下，电厂日耗有所回升，港口刚性采购需求略有回暖。在上周下半周，秦皇岛锚地船舶数再度回升至40艘左右。截至11月9日，环渤海四港库存增加88万吨为1510万吨，其中秦皇岛增加66万吨为696万吨，曹妃甸减少36万吨为338万吨，国投京唐港增加50万吨为225万吨，天津港增加8万吨为250万吨，此外广州港减少3万吨为169万吨，黄骅港增加45万吨为236万吨。

沿海运价方面，上周再度出现松动，截至11月10日，CBCFI沿海煤炭综合运价指数为431.48点，环比上周初下跌了6.12点，跌幅为1.4%。各航线方面，除了天津-镇江航线上涨了0.2元/吨外，秦皇岛-广州、上海等各航线运价均再度下跌，跌幅在0.1-0.7元/吨不等。

电力行业：天气转冷 日耗回升

受全国天气转冷影响，上周沿海六大电厂日均耗煤水平小幅回升，整体煤炭库存略有下降。截至11月10日，据六大发电集团数据显示，平均日耗为53.7万吨/天，环比上周增加了5万吨/天，煤炭合计库存为1329万吨，环比上周初增加了30万吨，库存可用天数回落至24.75天。

本周视点：现货跌势将趋缓

进入11月之后，受北方地区开始供暖等季节性因素影响，沿海电厂的需求环比略有回升。此外，上周大型煤企已形成稳价联盟，同时，年度合同谈判的临近，使得煤企的挺价意愿明显增加。因此，短期来看，动力煤现货市场跌势将逐步趋缓。

从四季度来看，虽然“稳增长”需求明显，但从结构上来看，保持高增长的仍然都是新兴产业和服务业等，传统高耗能行业依然趋于“萎缩”。因此，加上期货“空头”再度集聚，短期动力煤期货市场依然偏空，另可关注基差套利盘的进入，操作上宜观望为主。（投资建议仅供参考）

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