动力煤现货：市场企稳 沿海运价连续上行

上周北方港口动力煤市场维持相对平稳，神华、中煤等大型煤炭集团相继出台了12月价格政策，除个别煤种出现小幅下调外，整体均维持平稳。截至12月2日，最新一期环渤海动力煤价格指数报收于372元/吨，环比上期跌1元/吨。从6港24个规格品看，下跌规格品个数为3个，21个维持稳定。

值得注意的是，受恶劣天气影响，上周北方港口出现了连续封航现象，加上汽运受阻，火车作业效率下降，整体港口的调入量明显下滑，造成部分煤种资源短缺的情况。而电厂在日耗增加的背景下，也明显加大了主动采购需求。造成短期运力供求偏紧，沿海煤炭运价出现了连续上涨。截至12月7日，CBCFI煤炭沿海运价综合指数上涨47.36点为579.49点，当周录得涨幅8.9%，各航线涨幅均在6-12%不等。

产地方面，受降雪天气影响，汽车运费明显上涨，矿区销售受阻，整体市场延续弱势，山西北部、陕西个别地区、以及内蒙等地出现了不同程度的下跌，尤其是沫煤、粉煤方面，滞销严重。部分地区由于库存高位，煤矿进入停产状态。据易煤网一线交易员反馈，山西大同动力煤6000（A10-16，V28-32，S1）车板价（含税）在235-245元/吨左右，山西长治动力煤5800（A22，V11-14，S<4.5）坑口价为145-160元/吨；陕西榆林动力煤6000（A8.5-9，V35，S0.6，M13）坑口价为180-185元/吨，内蒙乌海动力煤5500（A18，V＞30，S＞1）车板价为240-260元/吨。

动力煤期货：主力合约1605冲高回落

上周动力煤期货远近合约再度分化，截至12月4日（周五）收盘，TC1601延续走强，当周累计上涨4.6元/吨，报收于336.4元/吨，涨幅为1.39%；ZC1605冲高回落，累计下跌7.8元/吨报收于287.6元/吨，跌幅为2.64%；ZC1609累计下跌6元/吨收于284.4元/吨，跌幅为2.07%。值得注意的是，随着远近合约走势的再度分化，ZC1605与TC1601合约价差再次扩大至50元/吨水平。

持仓量方面，截至上周五，TC1601合约持仓量进一步下降至6738手，减少1764手；ZC1605合约持仓量增加9508手为57290手，ZC1609合约持仓量减少302手为11032手（TC1601每手200吨，ZC1605和ZC1609每手100吨）。从持仓结构来看， 1605多空主力依然处于相对平衡的态势（具体持仓量见下表）。

港口库存：压港延续 库存快速走低

上周恶劣天气继续困扰北方大部分港口，使得港口频繁封航，压港现象继续。据秦皇岛调度数据显示，上周日均锚地船舶数为68艘，环比上周再增加了5艘。而调入量的受阻，使得港口库存出现了明显的下滑，截至12月7日，环渤海四港库存跌破1000万吨关口，为978万吨，环比上周初下降了212万吨，其中秦皇岛下降64万吨为522万吨，曹妃甸下降63万吨为189万吨，国投京唐港下降60万吨为147万吨，天津港下降25万吨为120万吨。此外黄骅港下降24万吨为134万吨，广州港增加23万吨为156万吨。

电力行业：日耗延续回升 采购积极性加大

进入冬季以来，随着水电厂检修出电量的季节性回落，火电企业整体日均耗煤水平延续小幅回升态势。截至12月6日，沿海六大电厂日均耗煤水平增加3万吨/天为59万吨/天。此外，由于北方压港，电厂采购周期拉长，库存总量也同步回落，6大发电集团沿海电厂库存总量为1208万吨，库存可用天数为20.7天。

随着库存的回落，电厂的主动采购积极性也明显加大，这从近期快速上涨的沿海运价和港口预到船舶数据中也可见一斑。据相关数据显示，上周秦皇岛日均预到船舶数在17艘左右。

本周视点：短期无忧 1605可逢低做多

上周，随着港口压港现象的延续，加上调入受阻，北方港口库存下降速度明显加快；而下游方面，水电进入淡季，火电日耗的持续回升，使得电厂的主动性采购热情回暖，港口锚地、预到船舶数双双走高。此外临近年底，年度合同的谈判也将对短期动力煤市场构成一定的支撑。目前1605合约远期贴水严重，短期具有一定的反弹空间，激进投资者可以逢低做多，目标价在300-310一带，止损价285。（投资建议仅供参考）

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