动力煤现货：港口与产地市场继续分化

上周北方港口动力煤市场维持相对平稳，整体价格变化不大。近期北方地区天气情况依然较差，对港口煤炭调入影响明显，同时临近年底，煤企的挺价意愿也明显加大，支撑市场平稳运行。截至12月9日，最新一期环渤海动力煤价格指数报收于371元/吨，环比上期跌1元/吨。

北方港口的长时间封航，使得港口船只滞港现象明显增加，进一步推升了沿海煤炭运力市场。截至12月14日，CBCFI煤炭沿海运价综合指数上涨51.87点为631.36点，当周录得涨幅8.95%，各航线涨幅均在7-10%不等，其中秦皇岛-宁波运价上涨2元/吨为30.7元/吨，秦皇岛-广州运价上涨2.8元/吨为30.9元/吨。

南方港口方面，由于北方港口封航导致调入效率降低，加上沿海运价的上涨，导致广州港大部分煤种出现了不同程度的上涨。据易煤网交易员反馈，昨日珠电燃料将码头各煤种的价格全部上调了10元/吨。

产地方面，受降雪天气影响，矿区销售受阻，整体市场延续弱势，山西忻州、陕西神木等地出现了不同程度的跟跌，尤其是沫煤方面，滞销严重。临近年底，矿方为清库存，有进一步降价的可能。据易煤网一线交易员反馈，山西大同动力煤6000（A10-16，V28-32，S1）车板价（含税）在235-245元/吨左右，山西长治动力煤5800（A22，V11-14，S<4.5）坑口价为145-160元/吨；陕西榆林动力煤6000（A8.5-9，V35，S0.6，M13）坑口价为180-185元/吨，内蒙乌海动力煤5500（A18，V＞30，S＞1）车板价为240-260元/吨。

动力煤期货：主力合约小幅上行

上周随着动力煤期货近月合约的走弱以及远月合约的走强，跨期价差逐步回归，从上期的50元/吨缩小至32元/吨，截至12月11日（周五）收盘，TC1601当周累计下跌7.4元/吨，报收于329元/吨，跌幅为2.2%；ZC1605冲高回落，累计上涨4.2元/吨报收于291.8元/吨，涨幅为1.46%；ZC1609累计上涨3.2元/吨收于287.6元/吨，涨幅为1.13%。

持仓量方面，截至上周五，TC1601合约持仓量进一步下降至4688手，减少2050手；ZC1605合约持仓量增加690手为57980手，ZC1609合约持仓量减少584手为10448手（TC1601每手200吨，ZC1605和ZC1609每手100吨）。从持仓结构来看， 1605口头主力有再次加码的迹象（具体持仓量见下表）。

港口库存：环渤海四港库存降至800万吨

上周从周三开始，恶劣天气继续困扰北方大部分港口，秦皇岛、曹妃甸、京唐港等出现了不同程度的封航。而港口频繁的封航，使得压港滞港现象继续增加。据秦皇岛调度数据显示，上周日均锚地船舶数达到70艘的高位，环比上周再增加了2艘左右。而调入量的受阻，使得港口库存出现了明显的下滑，截至12月14日，环渤海四港库存跌147万吨为830万吨，其中秦皇岛下降74万吨为447万吨，曹妃甸下降35万吨为154万吨，国投京唐港下降35万吨为112万吨，天津港下降3万吨为126万吨。此外黄骅港下降12万吨为122万吨，广州港减少25万吨为130万吨。

电力行业：日耗维持平稳 库存再降

上周电厂日均耗煤水平维持平稳，截至12月13日，沿海六大电厂日均耗煤水平小幅回落0.7万吨/天为58.31万吨/天。但由于北方长时间压港，电厂采购周期拉长，库存总量仍然继续走低，6大发电集团沿海电厂库存总量为1158万吨，库存可用天数为20天。

本周视点：短期多单仍可持有

上周，在北方持续恶劣天气的影响下，港口库存继续快速回落，锚地船舶数节节走高，沿海运价上涨速度也明显加快，加上南方港口已经开始小幅上调部分煤种的价格，短期对动力煤市场的支撑明显。从期货本身来看，上周1605合约持仓继续走高，从持仓结构分析，显示多空分歧逐渐加大，但短期受利好提振仍有进一步上冲300元关口的预期，因此前期290一带提示的多单仍可持有。本周虽然美联储加息已基本板上钉钉，但亦需谨防可能带来的“黑天鹅”事件。（投资建议仅供参考）

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