沿海煤市稳中有涨 运价大幅回落

上周北方港口动力煤市场稳中有涨，整体涨幅在5元/吨左右。截至12月30日，最新一期环渤海动力煤价格指数报收于372元/吨，环比持平。6港24个规格品中，23个环比持平，1个环比上涨。

上周初，神华、中煤、同煤、伊泰与煤炭工业协会在京召开了“4+1”会议，部署1月的定价方案，有意挺价。而神华方面在当晚即发布了1月价格政策：（1）1月1日起取消承兑汇票优惠政策，使用承兑汇票的结算方式需将资金成本产生的利息纳入；（2）2016年1月煤价按2015年12月最后一期秦港下水煤挂牌价的中间价来定；（3）神华对市场户涨价5~10元/吨，长协用户保持不变。此外，煤炭工业协会也希望中煤和同煤减少1月份高硫煤的优惠。

沿海运价方面，因货盘需求不足，市场延续跌势。截至12月31日，CBCFI煤炭沿海运价综合指数下跌81点为531点，当周录得跌幅达13%，各航线跌幅均在10%以上，其中秦皇岛-上海运价下跌4元/吨为22.1元/吨，秦皇岛-广州运价下跌4.7元/吨为25.7元/吨。

南方港口方面，市场相对较为平稳。由于前期南方港口先于北方市场企稳回升，但区域实质需求并未有效提升，因此在已有一定涨幅的背景下，进一步上行的动力依然不足。

主力合约冲高回落 多空再现分歧

上周动力煤期货主力合约1605继续震荡走高，周三一度突破60日线压力，最高探至318.6元/吨。截至12月31日（周四）收盘，TC1601当周累计下跌7.4元/吨，报收于310元/吨，跌幅为2.33%；ZC1605累计上涨3.8元/吨报收于305.2元/吨，涨幅为1.26%；ZC1609累计上涨3.6元/吨收于300.8元/吨，涨幅为1.21%。

持仓量方面，截至上周五，TC1601合约持仓量进一步下降至1026手，减少1170手；ZC1605合约持仓量减少1424手为65794手，ZC1609合约持仓量增加1920手为14048手（TC1601每手200吨，ZC1605和ZC1609每手100吨）。从持仓结构来看， 1605多空主力分歧再现（具体持仓量见下表）。 

TC1605合约持仓结构变动情况

港口库存再降 电力日耗小幅回升

上周北方各港库存继续回落，秦皇岛更是连创新低。主要原因为，调入受阻的同时，调出量却依然处于较高水平，以秦皇岛为例，上周日均铁路调入量为50万吨，而日均吞吐量却达到59万吨。但同时，我们也发现，随着近期封航现象的缓解，港口锚地船舶数已明显下降，后期主动采购需求或将回落，这从快速回落的沿海运价指数中也可见一斑。截至12月31日，环渤海四港煤炭库存环比再减42万吨为763万吨，其中秦皇岛减少61万吨为330万吨，曹妃甸减少24万吨为131万吨，国投京唐港减少5万吨为98万吨，天津港增加48万吨为203万吨。

电厂方面，由于近期供暖需求的回升，上周电厂日均耗煤量小幅增加，6大发电集团日耗环比前一周增加1万吨/天为62.96万吨/天。截至1月3日， 6大发电集团沿海电厂库存总量为1160万吨，库存可用天数为18.5天。

本周视点：短期向好趋势不变

近期，“供给侧”的利好依然存在，港口库存维持低位的状态短期仍然难以改变，加上电厂日耗水平的回升，沿海港口煤炭市场供求格局向好趋势不变。期货方面，目前ZC1605合约和ZC1609合约受制于60日线压力，上周的放量上冲未果，也在一定程度上体现了多空分歧的加大，预计短期市场将再次围绕300一线震荡，操作上以观望为主。

（投资建议仅供参考）

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