（一）港口市场：库存持续回升 总量依旧偏低

北方港口方面：3月下旬整体港口库存出现持续回升，但整体库存相对历史低位，截至3月31日，环渤海五港库存为1023.30万吨，环比上周初增加15万吨，其中秦皇岛整体库存上升至453万吨，曹妃甸为150万吨，国投京唐港为56万吨，天津港为208万吨。

虽然如此，港口整体库存逐步平稳，市场依旧维持个别煤种依旧维持稀缺状态，但较月处明显改善。贸易商对于未来持续走强的观点逐步放缓，但同时，煤价上行压力也逐渐平稳。进入4月以后，随着气温的回升电厂日耗可能再度回落，所以下游对涨价的接受度逐步转淡。最新一期环渤海动力煤指数（BSPI）报收于389元/吨，与上期报告持平。

长江口方面：近期5000K及价格逐步平稳，0.8S山西煤市场主流成交价在380-385元/吨；中煤系列平八煤价格出现小幅上调5元，其余中煤价格均保持平稳。其余蒙煤和俄罗斯低硫煤价格军保持平稳。截至4月1日，目前五号码头42万吨左右，长达码头33万吨左右，江阴港二号码头库存40万吨左右；如皋港库存117万吨左右（内贸57万吨，外贸60万吨），扬子江港69万吨左右（台州彤升到一船准二），太和港库存39万吨左右（到15500吨朝鲜煤），华达码头目前库存45万吨左右。

北方港口方面：据我们了解，蒙块力量2号，热值5000硫0.5，价格350，现货紧张，贸易商出货较为谨慎。其余山西煤、混煤和蒙煤价格均维持平稳且有充足现货。目前港口输入量出现小幅下降，铁路调入量54万吨，较昨日下降3.4万吨，吞吐量小幅下降2万吨，整体库存小幅上升至453.5万吨较昨日7万吨。

（二）产地市场：大秦线检修在即 内蒙铁路运费调整方案公布

大秦线检修：“大秦铁路将于4月6日至4月30日开天窗进行检修，期间每日9:00-12:00进行维修。大秦线目前巡行负荷仅为76%，甚至比往年的大秦线集中修期间进车还要少。今年春季，大秦线开始后，完全可以利用非检修的其余时间进车，对正常的煤炭运输几乎没有影响。

内蒙运费调整：易煤网驻内蒙区域团队获悉今日内蒙将开始试运行铁路运费下调方案，该方案目前只针对大客户实施，且只在内蒙呼局境内施行，从内蒙到张家口运费施行下调，幅度分别为10%、20%、30%三个档次。享受本次运费下调的客户需先交纳200-500万的保证金到呼局，交纳保证金之后客户就开始享受运费下调的服务，若年度发运量达到规定量则保证金全部退还，若发运量未能达到核定量则保证金全部没收。

（三）主力资金移仓换月 1609合约贴水收窄

4月1日，伴随黑色期货集体走高，动力煤期货集体走高，其中远月1609合约增仓超过万手，市场主力机构资金加速移仓换月，并且做多资金出现快速累积。截至1日下午3点收盘，ZC1605合约累计上涨1元/吨报收于358.2元/吨，ZC1609合约上涨7.8元/吨报收于348.5元/吨。

持仓量方面，截至1日收盘，ZC1605合约持仓量增加1454手至78994手； ZC1609合约持仓量增加13838手为146690手。从持仓结构来看，合约主力移仓换月明显加快，本阶段市场多空资金再度转为偏多运行。

（四）下游电力：电厂日耗水平稳步回升

近期随着终端开工率的回升，电力需求逐步回暖，电厂库存逐步平稳，截至4月1日，煤炭合计库存为1177万吨，整体库存较上周上行60万吨，而日均消耗保持平稳。

沿海运价方面，在备货采购需求回升和北方压港等货时间较长提振下，近期出现触底回升迹象。截至3月21日，CBCFI综合煤炭运价指数环比上周小幅走低。

（五）易煤观点：延续平稳运行

煤炭现货方面，市场整体转入平稳运行，主要港口虽然出现持续上行，但整体库存维持较低水平；下游消费方面，电厂补库逐步终结，日均耗煤炭逐步平稳，市场淡季气氛逐步提升。因此，短期市场依旧处于相对较弱的平衡状态。铁路总局降低运费之后，内蒙地区运费进一步出现优惠迹象，对于蒙煤价格竞争力有所加强。期货方面，由于1605临近交割月，主力资金已经加快移仓换月，并且远月1609合约价格贴水幅度明显收窄。操作上短期ZC1605在350一带支撑明显，远月1609合约逐步重新恢复到350以上区间运行。（投资建议仅供参考）

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