（一）港口市场：供给侧改革陆续实施，市场维稳

北方港口方面：近期港口库存变化不大，截至4月22日，环渤海五港库存为1131.85万吨，其中秦皇岛为456.82万吨，曹妃甸为212万吨，国投京唐港为80万吨，天津港为205.43万吨，黄骅港为177.6万吨。

北方港口调入量方面近期受到铁路检修和山西煤炭资源供给侧改革两方面影响有所下降。本周三，环渤海指数连续第五周持平，创持平期数最多记录，报告中24个港口规格品采集结果全部持平，延续着此前较强的平稳运行态势。综合来看，虽然水电替代效应在加强，市场需求进一步走弱，但由于供给侧改革方案陆续实施，对于市场平稳运行起到了支撑作用。但值得注意的是易煤网北方港口团队从市场上了解到，目前港上大煤企价格基本维持稳定，部分小发运户价格略有松动，较前期价格有2-3元的下调，但由于后期市场方向尚不明朗，市场迷茫情绪较浓，客户普遍对于下周“4+1”会议表现出较大的期望。

长江口区域：近期，港口库存方面变化不大，目前五号码头42万吨；江阴港二号码头库存55万吨左右；如皋港库存116万吨左右（内贸56万吨，外贸60万吨） ，扬子江港60万吨，太和港库存28万吨左右，华达码头目前库存30万吨左右。市场行情方面，港上询价客户较多，高卡蒙煤、块煤港口库存相对较多，销售表现困难；港上低水的山西煤相对较少，销售紧俏，主要消费终端为水泥厂和电厂。

南方港口方面：广州港区域山西煤5500大卡0.8硫平仓价为440元，5000大卡0.8硫平仓价为410元；近日，珠电下调了5000K/5500K蒙煤5元/吨；辉煌方面印尼煤累计降价达到15元/吨，目前，印尼煤3800大卡255元，4800-4900大卡370元，3400大卡205元，已经属于完全倒挂价格，3400低卡印尼煤平仓成交价甚至已经逼近仓底价格。辉煌的低价政策已经带来了暂时性的出货增长，新沙出货依然惨淡，由于需求的疲软，后期市场并不乐观。

d、无烟煤：4000-4200大卡，硫0.8-1.2不带票325元（→）。防城港方面，目前库存275万吨，钦州港库存57万吨，北海港20万吨。本周区域内询货客户变多，港口成交量和出货量都变多，市场表现出回暖迹象。且受外盘涨价影响，港口区域地销价格有所上涨，大部分贸易商报价在450以上，成交价格在450左右，但是近期受下雨影响出货量有所减少，预计出货量还将有所增加，价格方面将继续维持稳定。

（二）产地市场：市场表现持续活跃

山西区域：近期，部分煤企的整合矿及下属矿停产对晋北地区煤炭产量造成一定影响,大同、朔州地区煤价整体维稳;忻州当地煤矿价格无调整；五寨集运站近期出货量较大、库存有所回落,部分陕西过境煤价格上涨5元/吨；长治地区地方煤企销售情况表现良好,基本无库存,价格方面近期上调5-10元/吨；晋中地区地方煤矿停产较多,部分高硫煤地销价下调5元/吨。去产能政策目前初见成效，在山西区域取得一定的效果，上游库存下降明显。

陕北区域：目前，陕北神木和榆林两地呈现两种趋势，神木地区整体销售较为火爆，主要以面煤为主，块煤方面出现滞销现象，库存逐渐偏高，5800大卡、0.3个硫的面煤坑口价维持在190左右，目前的煤价会在短期内维持固有水平，后续价格可能有小幅下降；榆林榆阳区煤矿目前煤价偏高，销售与神木相比较为冷清，国营大矿方面混煤销售较为火爆，价格也较高，主力煤种煤价基本在205左右。

内蒙区域：据易煤网统计，鄂尔多斯市目前可以生产煤矿157座，设计产能4.377亿吨。其中井工矿104座，露天矿53座。竣工待生产矿77座，设计产能8695万吨，其中井工46座，露天31座。区域内高热值动力煤煤矿严格按照核定产能生产，库存接近零库存，价格方面维持稳定。主产区及全社会去库存进程明显，在维持低位库存的前提条件下限制生产，产量控制方面的效果将会发挥的更为明显有效。随着政策的持续严格执行，将支撑煤炭市场供需格局达到平衡。

（三）郑煤延续强势上涨 黑色系全体上扬

本周动期价整体小幅上行，1609合约本周上涨4.38%收报386元/吨，冲击410高位无果后周五大举回落，跌幅高达4.64%。本周合约成交和持仓维持相对高位，成交较上周略微下降到246.9万手，然而持仓本周沉淀则明显下降至13.2万手。本周动力煤期货走势与上周相似，持续强势上行后临近周末涨幅大幅收窄，此种迹象不难看出多单资金避险意识较强，短期炒作的手法较为明显，因此市场在400以上高位持续做多动力不足。结合现货面来看，短期仍有冲高动力，关注本周能否再创新高，建议400以上多单资金谨慎操作。

黑色系期货延续大幅走高，螺纹钢1610报收2619涨13.87%；铁矿石1609再度强势冲高，收报473涨15.79%。焦炭1609延续上涨格局，收报1163涨20.66%；焦煤1609合约延续强势上行，收报765.5涨11.26%。

（四）下游电力：电厂库存底部盘整 运费趋于平稳

进入四月份后六大发电集团电厂日均耗煤逐步趋于平稳，目前日均耗煤维持在55-60万吨区间震荡；电厂库存低位窄幅震荡，短期或将维持在1100万吨至1200万吨区间震荡。目前正处于传统煤炭淡季，因此短期日耗仍有下行空间，电厂库存预计也将维持低库存运行。

沿海运价趋势逐步趋于平稳，截至4月22日，CBCFI综合煤炭运价指数报于419.8，较上周运费出现明显回调迹象。

（五）易煤观点：延续平稳运行

煤炭现货方面，市场整体转入平稳运行，主要港口虽然出现持续上行，但整体库存仍维持较低水平；下游消费方面，电厂补库逐步结束，市场淡季气氛逐步提升，日均煤耗趋于平稳。同时，由于供给侧改革方案陆续实施，主产区及全社会去库存进程明显，在维持低位库存的前提条件下限制生产，产量控制方面的效果将会发挥的更为明显有效。随着政策的持续严格执行，将支撑煤炭市场供需格局达到平衡，对于市场信心起到提振作用。因此，短期市场依旧处于相对较弱的平衡状态。期货方面，主力1609合约维持强势上攻姿态，但周五大幅回落预示多单获利了结盘持续增加，短期市场仍具备一定上冲动力，但持续性逐渐偏弱，多单资金操作需要倍加谨慎。操作上短期ZC1609在385一带支撑明显，400以上可考虑获利了结。（投资建议仅供参考）

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