（一）港口市场：供需弱平衡，整体低迷

北方港口方面：近期港口库存变化不大，截至5月6日，环渤海五港库存为1116.12万吨，其中秦皇岛为427.6万吨，曹妃甸为219万吨，国投京唐港为78万吨，天津港为215.32万吨，黄骅港为176.2万吨。

本周三，环渤海指数连续第七周持平，报告中24个港口规格品采集结果全部持平，延续平稳。各港口锚地船环比去年同期有所下降。虽然下游市场需求表现低迷，但因上游供给侧改革,导致资源供应减少，港口上低硫煤货源依然紧张，加上大煤企业已经确定5月份价格将维持稳定，目前，北方港口市场整体处于弱平衡状态。

长江口区域：目前五号码头53万吨；江阴港二号码头库存59万吨左右；如皋港库存105万吨左右（内贸50万吨，外贸55万吨） ，扬子江港63万吨，太和港库存52万吨左右，华达码头目前库存30万吨左右。近期受上游涨价影响，港口到船较前期增多，库存有上涨趋势，但由于需求疲软，目前各种类煤炭价格没有明显波动。但短期下游采购动力不足对市场压制依然较为明显，本期长江口动力煤价格指数（YRSPI）即期指数为382.20元/吨，环比上周下跌0.67元/吨，跌幅为0.18%。

南方港口方面：广州区域，近期新沙和海昌到船数量较少。进口煤方面，近期低卡印尼煤占比不多，主要到煤为高卡印尼煤，海外市场成交最近因成本较高导致成交零星。国内煤方面，因神华在高栏低价售货，导致广州需求有一定流失，但受制于货量原因，区域内价格将继续保持稳定；广西区域，目前防城港库存286万吨，钦州港库存53万吨，北海港16万吨。受近期港口到货增多和周期成交淡季的影响，港口贸易商普遍看空近期市场，区域内电厂普遍负荷不高，采购情绪较为冷淡，短期内市场还会以稳为主，价格或将有小幅下降。

（二）产地市场：供应偏紧，价格维稳

山西区域: 晋北地区动力煤、同朔地区煤矿原煤价格稳定，销售良好，整合矿停产对产量造成了一些影响，但由于煤矿复工情况不佳，供应依旧偏紧。长治地区原煤价格上涨，大矿本月三次调涨，地方矿跟涨10元，销售情况良好，矿方无库存。短期内，山西地区动力煤市场仍有稳定支撑；临汾地区，因钢材年后价格攀升，钢厂对焦炭需求持续增加，加之部分煤矿停产减产，目前配焦煤供给紧张，预计焦炭高价格供应紧张局面还会延续，但随着钢厂价格稳定回落及后期煤矿逐步恢复生产，焦炭再大幅上涨空间不大。

陕北区域：因陕西出台煤矿产能调整政策，各个矿压缩产能，矿上出煤量有所下降；陕煤三大矿目前除红柳林面煤外，其他煤种在原有价格基础上调10元，其他各私人矿目前价格暂未上调；陕北煤价整体处于相对高位，虽然各个矿产能降低，但是整体装车数量也在减少，预计各小矿坑口价会稳定一段时间。

内蒙区域：自5月1日起，全区所有生产煤矿实行全年276个工作日减量化生产规定，且内蒙古煤炭工业局对于重新确定生产能力的煤矿将重点监测，限定5月份起，煤矿月生产能力不能超过年平度月均生产能力，这对煤矿增产起到一定程度制约，粉煤短缺的情况或将延续，但是5500大卡市场价格含税155左右，5月份价格基本稳定。

（三）期货市场：市场高位逐步走弱 头部形态逐步显现

从周线来看，本周成为自1609成为主力合约后的首次周阴线，市场调整压力逐步增强。市场成交量在交易所出台调整政策后出现大幅缩减，全周成交较上周锐减191.6万手，而持仓则较上周略微下降。受此影响，多头投机资金无心恋战，导致动力煤期货再度走弱，考验5周线支撑。截至6日下午3点收盘，ZC1609合约累计下跌18.6元/吨报收于378.8元/吨，收跌4.68%。

持仓量方面，截至周6日收盘，ZC1609合约持仓量减少1604手至15.7万手； ZC1701合约持仓量减少156手为16156手。从持仓结构来看，1609合约多空筹码延续高位博弈中，1701合约资金仍处于观望阶段。

表 1：ZC1609合约持仓结构变动情况

数据来源：郑州商品交易所，易煤资讯

（四）下游电力：需求逐步弱化 库存低位波动

电厂日均耗煤近期明显回落，电厂库存保持低位运行，整体火电煤炭需求维持偏弱。目前正处于煤炭需求淡季，电厂对于煤炭采购积极性偏弱。截至5月6日，上周六大发电集团（浙电、上电、粤电、国电、大唐和华能）沿海电厂日均耗煤量为54.67万吨，环比前一周降低2.5万吨左右。煤炭合计库存为1129万吨，煤炭库存可用天数降至20天。

沿海运价方面，煤炭近期成交较为疲软导致海运价格持续走弱，维持底部区间窄幅震荡。截至5月6日，CBCFI综合煤炭运价指数环比上周下降4.8点为405.49点。

（五）易煤观点：供给需求均双双回落 短期维持平稳”

煤炭现货方面，目前煤炭供给收窄趋势逐步明显，各产地均严格执行煤炭限产政策，导致部分低硫煤出现货物紧缺迹象；然而现阶段处于煤炭消费淡季，导致各地煤炭成交较为偏软，下游电厂采购积极性偏弱，对于价格支撑作用偏弱。因此，短期现货市场将逐步进入一种“弱平衡”的状态。期货方面，近期黑色系品种疯涨出现做头迹象，市场逐步趋于理性，动力煤1609合约410的高点较难再度突破，然而市场持仓量维持高位，此种现象可看出多头资金持有信心依旧较高，短期虽然多头开始逐步退缩，空头再度占据优势，但对于三季度市场信心较好，近期期货市场或将维持高位震荡为主。操作上短期ZC1609在370-380一带支撑明显，370上方空单可适当止盈，新仓建议观望为主。（投资建议仅供参考）

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