（一）港口市场：6月下水煤价上调，港口趋暖

北方港口方面：近期港口库存小幅推升，截至5月27日，环渤海四港库存为1120万吨，其中秦皇岛为497.76万吨，曹妃甸为245万吨，国投京唐港为108万吨，天津港为226万吨。

北方港货源依旧紧缺，价格方面表现并不统一。煤价上涨一方面是由于上游煤价持续上涨带动港口市场涨价预期；一方面由于产地煤矿停产影响将持续发酵，对于6月市场走势持普遍乐观态度，因此近期，港上贸易商甚至出现存货惜售的情况。本周，环指再度平收，但我们注意到京唐港5800K规格品有5元的上调，也进一步反映了市场的涨价诉求。

长江口区域：目前江阴五号码头51万吨；江阴长宏国际2号、4号码头库存68万吨左右；如皋港库存121万吨左右（内贸61万吨，外贸60万吨） ，扬子江港58万吨，太和港库存52万吨左右，华达码头库存45万吨左右。

随着下游采购需求的提升，港口成交情况有所好转，出库量明显增加。受上游煤价上涨影响，长江口区域中煤系列有小幅上涨，但由于价格向下游和终端的传导尚未完成，预计下游接收价稳中趋涨。本期长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K即期指数为383.90元/吨，环比上周上涨2.4元/吨，涨幅为0.63%，本月“4+1”会议决定6月价格上调10元/吨，因此，我们认为短期在矿区整体供求偏紧的局面下，加上夏季补库的提振，上涨动力向港口中转地和终端的传导仍将继续，但在需求偏弱的背景下，具体传导幅度不应过于乐观。

南方港口方面：广东区域，近期港口来船较为稳定，库存和日疏量均处于一个稳定状态。价格方面，国内产地煤价持续上涨，进口煤方面印尼煤较前期上涨10块钱以上，市场整体价格走强。因区域内货源紧缺，近期询盘客户增多，其他暂无变化。广西区域，防城港库存328万吨左右，钦州港库存84万吨左右，北海港13万吨左右。最近港口到货较多，库存上升明显，临近月底采购周期，港口日出货在2-3万吨左右。但是受五月份降雨影响，终端电厂电量较低，区域内一半电厂处于停机状态，受库存上升和上游涨价影响，预计近期港口煤价稳中偏强。

（二）产地市场：煤价稳步上涨，市场表现活跃

山西区域: 目前资源供给紧张，受政府去产能政策的限制，各矿产量相较往年同期都有减少。且受焦煤价格上涨影响，晋中地区部分动力煤矿转去生产焦煤，一定程度上降低了电煤产量。易煤网了解到近期山西坑口价格有所上涨，晋煤、璐安和电厂长协合同因为受到产地坑口涨价影响，减少了省外电厂直发量，坑口销售量增加，下游电厂加大了市场煤采购量，部分电厂接收价也有微幅上扬，市场整体表现趋暖。

陕北区域：本月榆林地区煤价陆续上涨了30-40元左右，价格畸形偏高，以致出现销量下降的情况，部分区域煤矿对煤价进行了10元左右的下调修正，以应对销售停滞的状态；神木地区市场情绪保持平稳，各煤矿严格执行限产政策，整体来看，各煤矿产量减少，矿点待装车辆数不多。短期内预计煤价不会有大的波动，汽运运费方面目前维持稳定。

内蒙区域：限产政策实施以来，鄂尔多斯地区供给量持续紧缩、各个矿区价格看涨预期强烈，区域内动力煤价格指数、坑口价格、车板价格都已经有不同幅度的上涨。粉煤，5000大卡，坑口含税价120左右，5500大卡，155左右，6100大卡225左右。目前矿上装车排队现象依然加剧，电厂接收价格也有小幅上涨，市场表现趋强。

（三）期货市场：高位宽幅震荡 成交持仓再创新高

从周线来看，本周呈现长下引线的十字星，周中触及十周均线后跌幅快速收窄，收盘延续5周均线上方。市场成交量本周再创历史新高，持仓量再创新高达到1.86万手。从近期行情来看，连续第四周的平台调整，市场成交及持仓重新恢复至高位，多空资金博弈再度激烈，多单再度高位展开博弈；从日向级别来看，小级别反弹逼近400元正式关口。截至27日下午3点收盘，ZC1609合约累计上涨1.2元/吨报收于395.2元/吨，收涨0.3%。

持仓量方面，截至周27日收盘，ZC1609合约持仓量增加33680手至18.6万手； ZC1701合约持仓量增加1956手为24310手。动力煤期货主要合约本周均高位展开震荡，近月合约涨幅略高于远期合约，市场多单持有信心持续恢复。

表 1：ZC1609合约持仓结构变动情况

数据来源：郑州商品交易所，易煤资讯

（四）下游电力：沿海电厂库存提升 日均耗煤维持震荡

电厂日均耗煤量维持窄幅区间震荡，电厂库存延续推升态势，电厂采购情绪有所回暖。截至5月27日，上周六大发电集团（浙电、上电、粤电、国电、大唐和华能）沿海电厂日均耗煤量为56.69万吨，环比前一周增加3.33万吨左右。煤炭合计库存持续推升至1264万吨，煤炭库存可用天数回升至22天。

沿海运价方面，本周运费创出年内新高后小幅回落，维持底部区间窄幅震荡。截至5月27日，CBCFI综合煤炭运价指数环比上周回升79点为492.12点。

（五）易煤观点：煤价涨声高涨 电厂采购意愿提升

煤炭现货方面，现货港口价格和矿口价格均出现小幅上调迹象，四大煤企下水煤挂牌价均出现上浮；下游电厂库存延续小幅推高，采购热情出现小幅升温。总体来看，短期现货市场逐步出现偏稳趋强的状态。期货方面，维持高位宽幅调整，多空资金再度重新积极入场，持仓量出现大幅提升，动力煤1609合约价格再度逼近400元整数关口，关注前期410元高点压力。操作上短期ZC1609，短期现货驱强对于期货有所带动，多单可谨慎持有，空单逢高410附近可进行少量试空。（投资建议仅供参考）

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